电子元器件行业数据中心产业链梳理CPU平台升级DRAM周期反转PCB量价齐升-20200301-安信证券-48页.pdf
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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。数据中心产业链梳理:数据中心产业链梳理:CPUCPU 平台升级,平台升级,DRAMDRAM 周期反转,周期反转,PCBPCB 量价齐升量价齐升 “云经济”打造信息新消费,数据中心产业链成长可期“云经济”打造信息新消费,数据中心产业链成长可期 全球 5G 网建号角吹响,美国、中国、韩国和欧洲均加速基建投资力度。伴随硬件终端和软件应用的迭代创新,线上业务和数据流量持续增长。从目前发展趋势看,制造业工业互联网、企业远程办公和学校在线教育需求被挖掘,信息消费活力充分释放。阿里旗
2、下在线办公平台钉钉和腾讯会议等开启“云办公”新风尚。“云经济”与“硬科技”相辅相成相互促进,长期看好网络流量带动的数据中心及服务器产业链。互联网厂商担当主力军,资本开支企稳回升互联网厂商担当主力军,资本开支企稳回升 互联网厂商是数据中心建设主力军,根据 2018 年数据中心白皮书,亚马逊和谷歌负责超过一半的超大规模数据中心新建项目,巨头 CAPEX一定程度上反映了数据中心产业链景气度,Intel 作为全球 x86 服务器CPU 龙头,其数据中心(DCG)业务收入也是行业景气度先验指标。2018Q12019Q1 北美云计算厂商 CAPEX 增速放缓,2019Q2 起重回正增长。Intel DCG
3、 业务增速自 2018 年 Q4 以来持续下滑、2019 年上半年连续两个季度负增长后 Q3 开始出现回升。国内阿里、腾讯和百度2019Q3 CAPEX 合计同比下降 14%,降幅较 Q2(-15%)小幅收窄。我国数据中心市场节奏整体滞后于全球,仍将长期处于加速发展阶段。“硬科技”服务器代际升级,“硬科技”服务器代际升级,供应链供应链同步受益同步受益 服务器在数据中心硬件采购成本中占比最高,达到 70%左右(参考中国产业信息网)。根据 IDC,2018 年全球服务器出货量 1185 万台,同比增长 15.68%。目前服务器市场均价为 8000 美元/台,为满足更高数据传输速率的需求,服务器平台
4、持续升级,内部核心元件价值量同步提升,带动整机单价走高。服务器核心组件包括 CPU、GPU、DRAM、内存接口芯片、SSD、BMC、I/O 接口、PCIe 插槽、PCB 主板和电源等。其中,CPU 决定算力大小,PCIe 总线标准帮助 CPU 识别并认识设备,实现高速数据传输。CPU、GPU 和 DRAM 是主要成本项,合计占比约 32%,在更高性能的服务器中甚至高达 50%-83%(根据 IDC)。DRAMDRAM:库存消化价格见底回升,国产替代进行时:库存消化价格见底回升,国产替代进行时 随着库存消化进入尾声,叠加全球服务器和 5G 智能手机出货量的乐观预期,DRAM 市场开始供给紧平衡,
5、价格也呈现回稳向上的趋势。DRAM 市场三星电子、SK 海力士和美光科技三足鼎立,中国厂商兆易创新加速布局。根据公司公告,2017 年 10 月与合肥产投签署协议,开Tabl e_Ti t l e 2020 年年 03 月月 01 日日 电子元器件电子元器件 Tabl e_BaseI nf o 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 603986 兆易创新 买入-A 600183 生益科技 买入-A 603186 华正新材 买入-A 002916 深南
6、电路 买入-A 002463 沪电股份 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源:Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益-5.36-7.90-19.81 绝对收益绝对收益-6.95-4.99-14.73 马良马良 分析师 SAC 执业证书编号:S1450518060001 021-35082935 薛辉蓉薛辉蓉 报告联系人 相关报告相关报告 折叠屏,吹响 5G 终端创新的集结号 2020-02-23 再融资松绑,看好 5G 电子硬科技 2020-02-16 基金四季报持仓分析:电子板块近三年来首度实现 Q4 环比提升,半导体配臵创历史新高,电子制造维持大幅超
7、配 2020-02-07 疫情背景下电子行业的真变量与假干扰:可穿戴加速渗透,换机需求仍旧坚挺 2020-02-04 CES 2020 总结:光学应用广泛拓展,智 能 汽 车 迎 接 电 子 赛 道 接 力 棒 2020-01-13 -12%3%17%31%45%59%73%2019-032019-072019-11电子元器件 沪深300 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。2 本报告版权属于安
8、信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。展 12 英寸晶圆存储器研发项目;2019 年 4 月以可转债对项目投资3 亿元。合肥长鑫官网显示已于2019年9 月正式投产19nm工艺8Gb DDR4,预计 2021 年完成 17nm 技术研发。2019 年 9 月,兆易创新公告拟定增33.2 亿元用于 DRAM 芯片自主研发及产业化。内存接口芯片:内存接口芯片:DDR5DDR5 升级可期,国产实力强劲升级可期,国产实力强劲 内存接口芯片是服务器 CPU 存取内存数据的必由通路,主要作用是提升内存数据访问的速度及稳定性。根据澜起科技招股
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