汽车行研究报告1月乘用车零售同比下降21.5行业受疫情影响较大-20200302-银河证券-20页.pdf
《汽车行研究报告1月乘用车零售同比下降21.5行业受疫情影响较大-20200302-银河证券-20页.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《汽车行研究报告1月乘用车零售同比下降21.5行业受疫情影响较大-20200302-银河证券-20页.pdf(22页珍藏版)》请在启牛文库网上搜索。
1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业研究报告研究报告 汽车汽车行业行业 20202020 年年 3 3 月月 2 2 日日 1 1 月乘用车零售月乘用车零售同比同比-21.521.5%行业受疫情影响较大行业受疫情影响较大 汽车汽车行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 核心观点核心观点 2020 年 1 月全国乘用车市场零售 169.9 万辆,同比-21.5%,系乘联会自 2005 年开始进行零售统计以来的最低增速;环比-20.8%,降幅属历年最低。1 月新能源乘用车批发销量 4.5 万辆,同比下降 51.3%,环比 12 月下降 67%。
2、其中插电混动销量 1.0 万台,同比下降 38%。纯电动的批发销量3.5 万台,同比下降 52%。(一)1 月零售受疫情影响+春节双重影响,增幅历年最低 零售数据上看,1 月同比-21.5%,是自 2005 年以来的最低水平;环比增速-20.8%,同属于历年最低。1 月消费升级情况有所改善,但入门级消费仍旧乏力。豪华品牌同比增速 5%,主流合资品牌同比下降 18%,自主品牌同比下降 32%。(二)疫情影响将会持续,新能源汽车受冲击较大 新型冠状病毒疫情于 1 月 22 日后迅速加剧,但因为与春节假期重叠,对销售影响有限。由于疫情导致的限制出行消费、厂商复工时间推迟等因素影响,预计 2 月汽车销
3、量仍有较大幅度的下滑。此外,受疫情影响最为严重的湖北地区 2019 年汽车产量约占全国的 9%左右,且目前复工时间仍未确定,短期供给同样承担下行压力。投资建议投资建议 我们预计 Q1 乘用车整体销量将下滑 30-40%,疫情造成的销量缺口在中期有回补可能。同时,拥有强周期车型的企业有望最先回补销量缺口,我们认为头部主机厂的市占率将持续提升,有望对估值形成有力支撑。我们建议关注有强周期车型以及长期技术车型储备,未来几年业绩相对确定且目前估值水平较低的上汽集团(600104.SH)、广汽集团(601238.SH),长城汽车(601663.SH)。核心组合核心组合 股票代码股票代码 股票名称股票名称
4、 权重权重 月月涨幅涨幅(%)(%)年初至今涨幅年初至今涨幅(%)(%)600104.SH 上汽集团 25%-5.20-0.69 600660.SH 福耀玻璃 25%2.50 11.01 000338.SZ 潍柴动力 25%-14.80 5.99 601799.SH 星宇股份 25%3.70 8.85 风险提示风险提示 -人均可支配收入增速下降的风险,-汽车销量不达预期的风险。分析师分析师 李泽晗:(8621)68597610: 执业证书编号:S0130518110001 行业数据行业数据 20202020.0 02 2.2 28 8 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 核心组合表现核
5、心组合表现 20202020.0 02 2.2 28 8 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。行业研究报告行业研究报告/汽车汽车行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1 目目 录录 一、经济疲软,汽车行业景气度下滑一、经济疲软,汽车行业景气度下滑.2(一)汽车行业是我国最重要的支柱产业之一.2(二)行业需求和未来变化.2 1.行业
6、下游需求疲软,已从增量市场转向存量市场.2 2.行业去库存进行中,销量经历探底过程.2(三)政策支持行业发展.3 1.促消费政策体系完善,针对性促进汽车消费.3(四)行业分析.4 1.乘用车行业.4(1)月度销量点评.4(2)成长能力.4(3)盈利能力.5(4)运营能力.7 二、行业二、行业周期下行,由增周期下行,由增量市场转向存量市场量市场转向存量市场.8(一)行业景气周期.8(二)竞争结构.10(三)技术对行业未来成长的影响.10 三、行业面临的挑战及建议三、行业面临的挑战及建议.11(一)新能源产业需避免“大跃进”式发展.11 四、行业在资本市场的发展四、行业在资本市场的发展.12 五、
7、投资建议及股票池五、投资建议及股票池.13(一)投资建议.13 六、六、风险提示风险提示.14 七、七、附录附录.15(一)汽车板块行情回顾.15 qRpMpRwPmNrRoRtQpQmQrQ6M8QaQoMnNoMqQfQqQtQfQoOtR9PsQnOvPqMsPuOnNpQ 行业研究报告行业研究报告/汽车行业汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 一一、经济疲软,汽车行业景气度下滑经济疲软,汽车行业景气度下滑 (一)汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 汽车行业是我国最重要的支柱产业之一,汽车行业产业链长,上下游延伸至实体经济的诸多方面,是国民经济发展的中流砥柱,对
8、经济增长有至关重要的拉动作用。2015 年我国汽车产业实现工业总产值 2.84 万亿元,占国民经济总产值 4.14%。经过十多年的高速增长,我国汽车销量从 2005 年的 576 万辆增长到 2017 的 2901 万辆,中国汽车市场年销量连续世界第一,占全球汽车市场销量的比重超过 30%。2015 年开始,我国汽车工业总产值已超过 2.8 万亿元,2017 年汽车制造从业人数超过 470 万人。图图 1.1.汽车工业总产值历年变化及占汽车工业总产值历年变化及占 GDPGDP 比重比重 图图 2 2.中国汽车销量历年变化及占比中国汽车销量历年变化及占比 资料来源:Wind,中国银河证券研究院
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 汽车 研究 报告 月乘用车 零售 同比 下降 21.5 行业 疫情 影响 较大 20200302 银河证券 20
链接地址:https://www.wojuba.com/doc/1534449.html