科技行业科技先锋系列报告55Skyworks_全球射频产品龙头-20200101-中信证券-21页.pdf
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1、科技先锋科技先锋系列报告系列报告55Skyworks:全球射频产品龙头:全球射频产品龙头许英博许英博 首席科技产业分析师首席科技产业分析师陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师前瞻研究高级分析师中信证券研究部 前瞻研究2020年1月1日 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。1 1Skyworks发展发展历史历史回顾回顾资料来源:公司官网,中信证券研究部Skyworks发展历程发展历程公司最早成立于公司
2、最早成立于1962年年,当时名字为当时名字为Alpha Industries,2002年公司年公司与与ConexantSystems的无线通信部门合并的无线通信部门合并,正式更名正式更名为为Skyworks Solutions。Skyworks是是全球最大的射频全球最大的射频(RF)半导体厂商半导体厂商之一之一,目前目前公司在全球范围内拥有公司在全球范围内拥有9000余名员工余名员工,3500多项专利和多项专利和3200多位客户多位客户,总市值超过总市值超过200亿美元亿美元。1962年Alpha Industries 成立Alpha Industries与Conexant Systems合并
3、为Skyworks Solutions2002年2006年退出基带信号处理器市场收购Freescale Semiconductor的PA业务2007年2009年退出射频收发模块市场,集中精力发展射频前端业务收购 SiGeSemiconductor,完善公司在射频前端的业务布局2011年2012年收购AATI,扩大公司产品组合,加快打入垂直市场与松下成立合资公司FilterCo,布局SAW 滤波器,持股66%,2016年收购剩余34%股权2014年2018年收购Avnera,布局音频模拟芯片 2 2核心高管:业内资深,经验丰富核心高管:业内资深,经验丰富Liam K.GriffinSkywork
4、s总裁、CEO,在公司任职18年,此前曾担任主管高性能模拟产品的执行副总裁,主管市场和营销的高级副总裁。在加入Skyworks之前,他曾在AT&T任市场营销经理。Peter L.GammelSkyworks首席技术官,在公司任职8年,此前曾担任主管移动连接产品的副总裁,工程副总裁。在加入Skyworks之前,他曾在SiGe Semiconductor任首席技术官。Kris SennesaelSkyworks首席财务官,在公司任职3年。在加入Skyworks之前,他曾在Enphase Energy(基于半导体的可再生能源解决方案厂商)任首席财务官,Standard Microsystems(无晶
5、圆厂)任首席财务官。资料来源:公司年报,中信证券研究部2 4 0 6 9 8 7 0/4 4 4 9 2/2 0 2 0 0 1 0 2 1 8:2 33 3财务状况:财务状况:4G时代高速增长,而后陷入瓶颈时代高速增长,而后陷入瓶颈2010-2019年度年度Skyworks营业收入及增速(百万美元,营业收入及增速(百万美元,%)资料来源:wind,中信证券研究部 注:以上为财年数据,下同2010-2019年度年度Skyworks净利润净利润及及增速(百万增速(百万美元,美元,%)34%32%11%14%28%42%1%11%6%-13%-20%-10%0%10%20%30%40%50%01,
6、0002,0003,0004,0005,0002010201120122013201420152016201720182019营业收入YoY1.47%15.84%47.15%64.94%4.02%12.71%9.82%-18.64%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,400201120122013201420152016201720182019净利润(Non-GAAP)同比增速 4 4财务状况:盈利能力快速财务状况:盈利能力快速提升提升后趋于稳定后趋于稳定2011-2019年度年度Skyworks销售毛利率、净利率和经营利润率(销售毛利
7、率、净利率和经营利润率(GAAP)资料来源:wind,Skyworks财报,中信证券研究部2011-2019年度年度Skyworks销售毛利率、净利率和经营利润率销售毛利率、净利率和经营利润率(Non-GAAP)43.72%43.40%43.42%45.22%48.16%50.99%50.81%51.05%50.61%27.11%24.51%25.49%29.98%35.95%37.84%37.77%37.47%34.52%25.39%23.31%23.63%27.20%31.55%32.51%33.00%34.21%31.89%0%10%20%30%40%50%60%201120122013
8、201420152016201720182019毛利率经营利润率净利率43.72%42.53%42.78%44.63%47.71%50.63%50.44%50.43%47.49%20.81%16.30%19.26%24.67%31.40%34.01%34.34%34.11%28.19%15.97%12.88%15.52%19.97%24.50%30.26%27.67%23.74%25.28%0%10%20%30%40%50%60%201120122013201420152016201720182019销售毛利率经营利润率销售净利率 5 5重视技术创新,研发支出稳步增加重视技术创新,研发支出稳步
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