能源化工研究报告聚烯烃进入春节周期期价或延续箱体运行-20200112-银河期货-20页.pdf
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1、 银河期货研究所银河期货研究所 能源化工能源化工研究报告研究报告 聚烯烃聚烯烃进入春节周期进入春节周期,期价或延续箱体运行,期价或延续箱体运行 一、一、本周走势回顾及下周策略呈现本周走势回顾及下周策略呈现 图表图表1、2:国内国内 LLDPE 期货期货&PP 期货指数日期货指数日 K 线图线图 资料来源:文华财经、博弈大师 上周聚烯烃期货反弹,基本面角度,上半周受到原油价格的带动,下半周现货市场年前备货因素下库存回落并支撑价格。此外,整理来看,化工品种在 1 月并无太大的利空下,价格整体以反弹为主,烯烃端也受到提振。展望下周行情,基本面角度其实相对利空有限。线性层面,供给端,线性开工比例同步于
2、下游膜类企业开工回落,对冲明显。PP 端开工也有一定下调。不过,在供需整理上,由于上周库存清理较为彻底,因此,即便春节前部分终端企业降低采购力度,空头的供需差体现 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。银河期货研究所银河期货研究所 能源化工能源化工研究报告研究报告 在价格上或不太明显。另一方面需要关注到的是目前无论 PP 还是 PE 的石油端的利润情况一般,因此,短期对于现货也有一定支撑因素。综合
3、来看,供需虽有调整但相对幅度或有限。交易策略上,上周周中建议暂时降低期现货的保值比例,本周可逢高适度增加保值比例。对冲层面,关注 PP-3MA 的价差,建议具有一定边际地尝试收窄方向。二、影响因素分析二、影响因素分析 (一)(一)油价油价止跌反弹止跌反弹 图表图表 3:美原油日美原油日 K 单位:美元单位:美元/桶桶 图表图表 4:美国商业美国商业原油汽油原油汽油库存库存 元元/吨吨 资料来源:博弈大师 资料来源:WIND (二)聚烯烃(二)聚烯烃基本面基本面 图表图表 5:国内油制国内油制 LL 理论生产盈亏理论生产盈亏 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 6:LLDPE 基差基差 元元/吨吨
4、 图表图表 7:LL 进口利润进口利润 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 8:LL 装置开工率装置开工率%银河期货研究所银河期货研究所 能源化工能源化工研究报告研究报告 资料来源:WIND 资料来源:WIND 图表图表 9:近期近期 PE 停车产能一览停车产能一览 资料来源:金联创、卓创资讯 图表图表 10:油制油制 PP 理论生产盈亏理论生产盈亏 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 11:PP 基差基差 单位:单位:元元/吨吨 图表图表 12:PP 粒料粉料价差粒料粉料价差 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 13:拉丝:拉丝 PP 装置开工率装置开工率 单位:单位:%银河期货研究所银河期货研究
5、所 能源化工能源化工研究报告研究报告 资料来源:WIND 资料来源:WIND 图表图表 14:近期近期 PP 停车产能一览停车产能一览 资料来源:金联创、卓创资讯 (三)下游消费(三)下游消费 图表图表 15:农膜厂家报价农膜厂家报价 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 16:农膜市场开机率农膜市场开机率 单位:单位:%资料来源:金联创、卓创资讯 图表图表 17:BOPP 薄膜价格薄膜价格 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 17:BOPP 开工率开工率 单位:单位:%银河期货研究所银河期货研究所 能源化工能源化工研究报告研究报告 资料来源:WIND 图表图表 18:聚烯烃石化库存聚烯烃石化库存
6、单位:千吨单位:千吨 图表图表 19:聚烯烃港口库存聚烯烃港口库存 单位:千吨单位:千吨 资料来源:卓创资讯 四)各品种间价差四)各品种间价差 图表图表 20:LL-59 合约价差合约价差 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 21:PP-59 合约价差合约价差 元元/吨吨 图表图表 22:LL-PP5 月月合约价差合约价差 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 23:PP-3MA 5 月月合约价差合约价差 元元/吨吨 银河期货研究所银河期货研究所 能源化工能源化工研究报告研究报告 资料来源:WIND 银河期货研究所银河期货研究所 能源化工能源化工研究报告研究报告 PVC 上游开始累库上游开始累库,但
7、成本有一定支撑但成本有一定支撑 一、一、本周走势回顾及下周策略呈现本周走势回顾及下周策略呈现 图表图表2:国内国内 PVC 期货指数日期货指数日 K 线图线图 资料来源:文华财经 上周 PVC 期货延续整理。基本面角度,年前整理或已高位整理为主。一方面,上游工厂端已经进入累库周期,现货价格难以持续挺价。不过,偏多的一方面在于上周电石价格反弹使得 PVC 端在节前依然有一定的成本支撑。不过,整体来看,年前虽然价格整理,但运行重心或小幅下移,提前消化部分节后的价格调整压力。此外,下周关注整个建材板块的运行,谨防板块共振调整。二、影响因素分析二、影响因素分析(一)(一)上下游价格上下游价格 图表图表
8、 2:片碱价格片碱价格 单位:单位:元元/吨吨 图表图表 3:电石价格电石价格 元元/吨吨 银河期货研究所银河期货研究所 能源化工能源化工研究报告研究报告 资料来源:博弈大师 资料来源:WIND (二)(二)PVC 基本面基本面 图表图表 4:PVC 区域基差区域基差 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 5:PVC 现货区域价差现货区域价差 元元/吨吨 图表图表 6:PVC 华东进口利润华东进口利润 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 7:PVC 华南进出口利润华南进出口利润 元元/吨吨 图表图表 8:PVC 西北双吨运费后利润西北双吨运费后利润 单位:元单位:元/吨吨 图表图表 9:PVC 西北
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