有色金属行业财报总结暨5月投资策略企业业绩出现分化大宗商品价格反弹-20200511-国信证券-17页.pdf
《有色金属行业财报总结暨5月投资策略企业业绩出现分化大宗商品价格反弹-20200511-国信证券-17页.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《有色金属行业财报总结暨5月投资策略企业业绩出现分化大宗商品价格反弹-20200511-国信证券-17页.pdf(17页珍藏版)》请在启牛文库网上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 有色金属有色金属 财报总结暨财报总结暨 5 月投资策略月投资策略 中性中性(维持评级)2020 年年 05 月月 11 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300 走势比较走势比较 行业投资策略行业投资策略 企业业绩出现分化,企业业绩出现分化,大宗大宗商品价格反弹商品价格反弹 4 月市场回顾:月市场回顾:有色板块有色板块继续跑输沪深继续跑输沪深 300 指数指数 4 月申万有色板块整体走势继续弱于沪深 300 指数。本月沪深 300 涨幅6.14
2、%,年初至今跌幅 4.49%;本月申万有色板块涨幅 1.97%,年初至今跌幅 11.77%,单月继续跑输沪深 300 指数 4.17 个百分点,年初至今跌幅跑输沪深 300 指数 7.28 个百分点。年报和一季报总结:整体不佳,子版块明显分化年报和一季报总结:整体不佳,子版块明显分化 有色板块所有公司的年报和一季报都已经披露完毕,行业整体表现差强人意,但是其中出现明显的分化。2019 年工业金属板块的净利润出现大幅度的扭亏为盈;黄金板块在剔除掉异常值的影响之后归母净利润同比约有 16%的增长;稀有金属板块的净利润则出现大幅度扭赢为亏,钴锂板块相关标的业绩同比出现大幅度下滑是主要原因;金属非金属
3、新材料板块净利润也出现下滑。2020 年一季度,受到疫情的影响,除黄金之外其余商品的价格均出现不同程度的下跌,另外由于运输受到限制,产品的销售也受到影响,这使得除了黄金板块有上佳表现之外,其他板块的业绩均出现大幅度的下滑。工业金属工业金属:铜铝价格触底之后稳步提升:铜铝价格触底之后稳步提升 当前铜价仍处于全球矿山现金成本曲线的 90 分位线。海外疫情的扩散已影响到全球铜矿供应,国内铜矿加工费下行表明矿端供应趋紧,若商品价格持续低位运行,海外矿山巨头或将开启新一轮主动减产。铝价方面国内外市场出现分化,符合疫情在国内外发展的情况。4 月随着国内铝价的上行和原料端氧化铝价格的下行,单位电解铝利润快速
4、修复。黄金:黄金:当前黄金的关键问题是通胀预期当前黄金的关键问题是通胀预期 目前市场对名义利率长期保持低位的预期比较一致,通胀预期成为决定金价涨幅的关键。油价中枢上行有利于刺激通货膨胀,进而有利于拉低美元实际利率。我们认为在全球流动性危机缓解之后,货币和财政政策持续宽松将有利刺激通胀预期,金价将走出长牛趋势。钴锂:钴锂:深度调整之后深度调整之后,当前配置性价比高,当前配置性价比高 受到疫情的影响,短期内国内新能源汽车产销量出现下滑的局面是不可避免的。在此背景下,国家相继出台政策刺激新能源汽车消费,包括在 4月出台关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。从原料的供应来看,全球钴原料供应受到
5、疫情影响仍然存在不确定性,国内部分冶炼厂在短期内可能会面临原料短缺问题;锂原料受到的影响较小。推荐标的推荐标的:山东黄金、紫金矿业山东黄金、紫金矿业 风险提示:风险提示:复工进度晚于预期;经济超预期下滑;供给增加超预期。相关相关公司盈利预测及投资评级公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级(元)(元)(百万元)(百万元)2020E 2021E 2020E 2021E 600547 山东黄金 买入 36.63 105,641 0.92 1.11 39.8 33.0 601899 紫金矿业 买入 4.01 96,1
6、53 0.17 0.26 23.6 15.4 资料来源:Wind;备注:投资评价和盈利预测来自 WIND 一致预期 相关研究报告:相关研究报告:有色行业 4 月投资策略:至暗时刻已过,优先配置黄金 2020-04-09 证券分析师:刘孟峦证券分析师:刘孟峦 电话:15210216914 E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520040001 证券分析师:杨耀洪证券分析师:杨耀洪 电话:18659008657 E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520040005 独立性声明:独立性声明:作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,
7、通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,其结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明 0.61.11.6M/19J/19S/19N/19J/20M/20有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 内容目录内容目录 4 月市场回顾:整体不佳,黄金板块略优月市场回顾:整体不佳,黄金板块略优.3 子版块中黄金板块表现最优.3 4 月全球大宗商品价格触底反弹,钴锂价格继续下行.5 年报和一季报总结:整体不佳,子版块明显分化年报和一季报总结:整体不佳,子版块明显分化.6 工业金属:铜铝价格触底之后稳步提升工业金属:铜铝价格触底之后稳步提升.8
8、 铜:铜价仍处于全球矿山现金成本曲线 90 分位线,矿端供应趋紧.8 铝:国内库存快速消耗,国内外价格出现分化.9 黄金:当前黄金的关键问题是通胀黄金:当前黄金的关键问题是通胀.10 钴锂:深度调整之后,当前配置性价比高钴锂:深度调整之后,当前配置性价比高.11 行业政策:关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知.12 特斯拉效应:国产 Model3 标准续航升级版价格调至 30 万元以下.12 钴:非洲新冠疫情蔓延,全球钴原料供应存在不确定性.13 锂:全球锂原料供应未受到明显影响,仍推荐电池级氢氧化锂.14 推荐标的推荐标的.15 风险提示风险提示.15 国信证券投资评级国信证券投资评
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 有色金属 行业 总结 投资 策略 企业 业绩 出现 分化 大宗 商品价格 反弹 20200511 国信 证券 17
链接地址:https://www.wojuba.com/doc/1564057.html