C2M行业深度报告需求为本C2M引领服企加速变革-20200409-国泰君安-28页.pdf
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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.04.09 需求为本,需求为本,C2M 引领服企加速变革引领服企加速变革 C2M 行业深度报告行业深度报告 郝帅郝帅(分析师分析师)方榕佳方榕佳(研究助理研究助理)丁凡丁凡(研究助理研究助理)010-83939838 010-83939791 010-83939832 证书编号 S0880518020004 S0880118060005 S0880119010026 本报告导读:本报告导读:C2M 行业快速增长的背景下,阿里发布行业快速增长的背景下,阿里发布 C2M 战略,一方面利好服装行业去库存,另战略,一方面利好服
2、装行业去库存,另一方面利好服装企业新零售的发展,电商运营能力较强的公司有望直接受益。一方面利好服装企业新零售的发展,电商运营能力较强的公司有望直接受益。摘要:摘要:投资建议:投资建议:推荐新零售及供应链改革的企业:天创时尚、南极电商、安正时尚、森马服饰、太平鸟。消费升级与产业链痛点双重驱动消费升级与产业链痛点双重驱动,C2M 行业有望行业有望在阿里等大型平台在阿里等大型平台的主导下迎来快速发展的主导下迎来快速发展。自 2013 年淘宝推出 1688 开始,C2M 行业经历了2013-2017年的初步发展期和2018年之后的加速发展期。2018年 C2M 行业交易规模为 175.2 亿元,渗透率
3、仅为 4.1%,在消费升级和产业链痛点的驱动下,预计行业未来将保持高复合增长。目前行业发展由具有渠道和资源优势的大型平台主导,制造商也正积极参与变革。阿里自 2013 年以来积极参与供应链的打造,旗下 1688 基于 C2M理念推出“淘工厂”,2018 年淘宝启动“天天工厂”项目。自 2019 年开始,阿里巴巴通过聚划算等平台加快 C2M 布局步伐,并于 2020 年正式发布 C2M 战略,将以淘宝特价版为核心,并结合“超级工厂”计划和“百亿产区”计划打造阿里工厂。依托 C2M 战略,阿里有望从零售布局至全行业产业链,并将同时利好消费者与产业链升级。C2M 帮助服装企业去库存,提升供应链效率。
4、帮助服装企业去库存,提升供应链效率。过去传统服装企业存在供需不匹配问题,导致库存积压。当前,服装企业积极入驻淘宝特价版,利用 C2M 模式指导生产规划和库存管理,有望实现供需匹配,解决库存积压问题。C2M 模式下,线上运营能力强的服装企业有望受益,多家企业积极布局新零售。天创时尚获北高峰资本入股 5%,推动智能化升级,有望提升供应链效率。安正时尚收购礼尚信息 70%股权,实现全产业链新零售赋能,有望促进线上业务发展。红蜻蜓主动进行战略转型,打造 C2M 模式定制电商平台,有望全面提升品牌黏性,增加复购率。C2M 平平台积累数据有助于服装企业匹配消费者个性化需求。台积累数据有助于服装企业匹配消费
5、者个性化需求。占据中国近三分之一人口的 80、90 后已成为新一代消费主力军,使得个性化时尚化成为服装行业发展趋势。服装企业积极布局,探索产业链C2M 改造,提升数字化水平,并已取得一定成效。例如天创时尚通过 C2M 鞋履定制满足客户个性化需求,增加了客户黏性。C2M 模式下,企业直面消费者,可以获得消费者的一手数据。通过在平台上积累并运用消费者数据,服务消费者个性化需求,未来服装企业有望从生产制造、品牌运营、终端销售等多方面受益。风险提示:风险提示:终端消费复苏不及预期,C2M 改革不及预期,市场竞争加剧。评级:评级:增持增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 纺织服装业继续推荐龙头估
6、值修复及新零售双主线 2020.03.29 纺织服装业 疫情后周期到来,板块良机已现 2020.03.22 纺织服装业 优衣库中国增速亮眼,疫情优化行业结构 2020.03.09 纺织服装业 供应链赋能,从追潮流到精内功 2020.03.06 纺织服装业Q1 影响测算,疫情后周期看好行业重构 2020.03.01 行业深度研究行业深度研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 纺织服装业纺织服装业 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码
7、关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 28 目目 录录 1.C2M 行业:消费升级+产业链痛点双重驱动,迎来快速增长.3 1.1.行业概述:国内 C2M 行业进入加速增长阶段.3 1.2.驱动因素:消费升级与产业链痛点共同驱动.4 1.2.1.消费升级带来高品质性价比需求,C2M 定制望成为趋势.5 1.2.2.低毛利、高库存等痛点驱动制造商向 C2M 模式转型升级.6 1.3.竞争格局:大型平台主导,制造商积极参与变革.6 1.3.1.大型平台:利用自身渠道与数据资源赋能,主导行业发
8、展.7 1.3.2.制造商:开启数字化转型,积极参与 C2M 变革.9 1.3.3.小型 C2M 平台:行业早期主要形态,规模较小.10 2.淘宝发布 C2M 战略,助力产业链升级.11 2.1.淘宝自 2013 年来积极参与 C2M 供应链打造.11 2.2.淘宝正式推出 C2M 战略,将通过三方面打造阿里工厂.11 2.3.淘宝 C2M 战略利好消费者和产业链升级.13 3.直接影响:帮助服企去库存,提升供应链效率.14 3.1.当前服装企业积极布局淘宝特价版,有望带来库存的改善.14 3.2.线上运营能力较强的服装企业有望受益.16 3.2.1.服装行业积极探索新零售渠道,线上运营能力不
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