环保行业二月行业动态报告多项政策密集发布环保板块持续向好20200308-银河证券-25页.pdf
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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业研究报告研究报告环保环保行业行业 2020 年年 3 月月 8 日日 多项政策多项政策密集发布密集发布,环保环保板块持续向好板块持续向好 二二月月行业行业动态动态报告报告 环保环保行业行业 推荐推荐 维持维持评级评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1)中办、国办印发关于构建现代环境治理体系的指导意见中办、国办印发关于构建现代环境治理体系的指导意见,为未来为未来 5 年环保行业工作指引方向。年环保行业工作指引方向。2)中央农办、农业农村部提出中央农办、农业农村部提出 2020 年农村人居环境整治年农村人居环境整治 5
2、0 项举项举措措。制定 11 个方面 50 项举措,对农村人居环境整治三年行动方案目标任务提出了要求。3)十部委联合发布医疗机构废弃物综合治理工作方案十部委联合发布医疗机构废弃物综合治理工作方案。强调医疗机构废弃物综合治理,实现废弃物减量化、资源化、无害化。4)生态环保类专项债倾斜明显生态环保类专项债倾斜明显。2020 年前两月,环保相关专项债占新增专项债比重从 2019 年同期的 1.03%提升至目前的 11.34%,生态环保方向获得的资金量得到了显著提升。5)2019 前三季度环保上市公司营业收入共计前三季度环保上市公司营业收入共计 1933.76 亿元,同亿元,同比增长比增长 14.0%
3、;实现净利润;实现净利润 163.45 亿元,同比下降亿元,同比下降 16.0%。营收增幅营收增幅逐步扩大,净利润下滑速度减缓,企业业绩在逐步回暖。逐步扩大,净利润下滑速度减缓,企业业绩在逐步回暖。6)构建现代环境治理体系构建现代环境治理体系,固废处理、水环境治理、土壤修复、,固废处理、水环境治理、土壤修复、环境监测等领域环境监测等领域有望收益。有望收益。7)环保环保行业相关上市公司行业相关上市公司 81 家,占家,占 A 股总市值股总市值 1.22%,年初至,年初至今板块表现今板块表现强于强于沪深沪深 300,估值,估值存在进一步修复的空间存在进一步修复的空间。投资建议投资建议 关于构建现代
4、环境治理体系的指导意见的发布,反映了国家对环境治理的高度重视,对未来 5 年行业发展方向有指导意义。此外,今年以来专项债明显侧重环保行业,板块有望迎来全面的估值修复机会。我们认为水环境治理、固废产业链两个领域在未来将维持高景气度。推荐国内高标准污水处理引领者,膜法水处理龙头碧水源(300070.SZ);拥有优质运营资产、优异现金流的瀚蓝环境(600323.SH);具有丰富流域、黑臭水体等治理经验,拿单能力强的博世科(300422.SZ)。建议关注研发实力强劲的新能源环卫装备龙头盈峰环境(000967.SZ);网格化监测领先者先河环保(300137.SZ);深耕土壤修复,具有丰富经验的高能环境(
5、603588.SH)。核心组合核心组合 证券代码证券代码 证证券简称券简称 月涨幅月涨幅(%)市盈率市盈率 PE(TTM)市值市值(亿元亿元)核心组合 300070.SZ 碧水源 15.05 26.0 362 600323.SH 瀚蓝环境-5.45 18.8 168 300422.SZ 博世科 8.23 17.3 49.5 风险提示风险提示 治理需求不及预期的风险、政策力度不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;公司经营发生合规问题的风险。分析师分析师 周然:(8610)66568494: 执业证书编号:S0130514020001 特别鸣谢 严明:010-86359368:yanming_ 行业
6、数据行业数据 2020.03.06 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 核心组合表现核心组合表现 2020.03.06?资料来源:Wind,中国银河证券研究院 相关研究相关研究【银河环保】行业点评_环保工程及服务_构建现代环境治理体系,行业迎来新动力_20200304【银河环保】行业动态报告_环保工程及服务_新冠疫情影响有限,医疗废物处理领域值得关注_20200209 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点
7、财经”微信群。行业研究报告行业研究报告/环保环保行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1 目目 录录 一、构建现代环境治理体系,或将成为环保新一、构建现代环境治理体系,或将成为环保新周期起点周期起点.3(一)政策密集发布,环境治理引人关注.3 1.中办、国办印发关于构建现代环境治理体系的指导意见.3 2.中央农办、农业农村部提出2020年农村人居环境整治50项举措.3 3.十部委联合发布医疗机构废弃物综合治理工作方案.4 4.生态环保类专项债倾斜明显.4(二)考核临近,大量环保项目加速释放。.4(三)环保行业上市公司财务分析.6 1.环保企业净利润降幅收窄.6 2.资产负
8、债率维持高位,短期债务偿还能力需关注。.7 3.经营性现金流改善明显.8 4.杜邦分析.8 二、现代环境治理体系为行业带来多重机会二、现代环境治理体系为行业带来多重机会.9(一)环保行业细分子行业所处周期判断.9(二)有望在构建现代环境治理体系过程中受益的细分领域.9 1.固废处理.9 2.水环境治理.12 3.环境监测.13 4.土壤修复.14 三、构建现代环境治理体系面临的挑战和建议三、构建现代环境治理体系面临的挑战和建议.15(一)现存挑战.15 1.竞争秩序混乱,市场信息不对称.15 2.技术缺乏超前性,科研成果转化难.15 3.资金问题制约环保企业发展.15(二)建议及对策.16 1
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