论文范文企业并购中的财务风险.doc
《论文范文企业并购中的财务风险.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《论文范文企业并购中的财务风险.doc(9页珍藏版)》请在启牛文库网上搜索。
1、论文范文:企业并购中的财务风险摘 要并购是资本营运活动的重要组成部分,是企业资本扩张的重要手段,也是实现资源优化配置的有效方式。它作为一种市场经济高度发展的产物和企业经营的有效手段,在西方市场经济比较发达的国家已有百年的历史,经历过五次并购高潮。时至今日,热潮依旧,全球经济舞台上并购我国的企业也亦步亦趋。为了应对外国资本的挑战,国内企业开始把注意力集中在企业自身的长远发展上,通过战略性的并购重组调整自身的经营结构甚至整个产业结构,以达到快速壮大企业实力、迎接跨国企业不断蚕食国内市场的竞争甚至与之争夺国际市场的目的。关键词:资源配置;企业并购;财务风险;风险控制;企业并购中的财务风险并购是资本营
2、运活动的重要组成部分,是企业资本扩张的重要手段,也是实现资源优化配置的有效方式。它作为一种市场经济高度发展的产物和企业经营的有效手段,在西方市场经济比较发达的国家已有百年的历史,经历过五次并购高潮。时至今日,热潮依旧,全球经济舞台上并购我国的企业也亦步亦趋。一、 企业并购及财务风险的概述(一) 企业并购的含义企业并购是兼并和收购的合称。其中,按照大美百科全书(Encyclopedia Americana)的解释,“兼并是指两个或两个以上的企业组织组合为一个企业组织,一个厂商继续存在,另一个厂商丧失其独立身份。惟有剩下的厂商保留其原有名称和章程,并取得其他厂商的资产。”兼并一般可分为吸收兼并和新
3、设兼并。“收购是指一家公司在证券市场上用现金、股权或债券购买另一家公司的股票或资产,以获得对该公司的控制权,但该公司的法人地位并不一定消失。”从产权经济学角度来看,兼并是企业产权的一次彻底转让,买方企业无论从实质上还是形式上都完全拥有了卖方企业的终极所有权和法人财产权;而在收购行为中,卖方企业仍保留着形式上的法人财产权,买方企业只是通过全部或部分终极所有权的购买而获得对卖方企业全部或部分法人财产权的实质上的控制。这就是说,企业并购不一定导致卖方企业独立法人地位的消失,但必然导致买方企业对卖方企业全面的控制。(二)企业并购的分类在我国,并购方通常称为“买方”或并购企业,被并购方通常称为“卖方”或
4、目标企业。企业并购有很多不同的形式,按照不同的分类标准可以将企业并购划分为许多不同的类型。1、企业并购按照并购双方产业、产品链的关系可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。(1)横向并购是指并购双方处于同一行业或者生产、经营同一产品的情况下企业为了垄断市场,扩大实力的并购行为。在一定程度上并购能直接获得时间优势,避免工厂建设等时间,并减少一个直接竞争者。比如,南方航空兼并中原航空,三九集团收购长征制药就属于横向并购。(2)纵向并购是指并购双方的生产或者经营的产品或者所处的行业属于前后关联或者上下游关系情况下的并购行为。例如,中国石油、中国石化用百亿元人民币收购各地的加油站,一汽集团收购橡胶公司、
5、钢铁公司、玻璃厂等,就属于纵向并购。(3)混合并购是指并购双方分属不同生产领域、相互无直接生产和经营联系,仅为实现多元化经营而发生的,具横向并购和纵向并购特征的并购行为,其目的是为了分散风险,以应对激烈的竞争。比如美国电报电话公司也开起了酒店,卖起了保险等就属于混合并购。2、企业并购按照并购双方的意愿可以分为善意并购和敌意并购。(1)善意并购是指并购方事先与目标公司协商、征得其同意并通过谈判达成收购条件的一致意见,在友好的气氛中进行的“善意收购”.西方形象地称为“白衣骑士”.(2)敌意并购是指并购方在收购目标公司遭到目标公司抗拒但仍然进行强行收购,或者并购方事先没有与目标公司进行协商,而直接向
6、目标公司股东开出价格或者收购要约的一种并购行为。这种不顾被并购方的意愿,强行并购的方式又称为“敌意收购”,也叫“黑衣骑士”.3、按照并购支付方式的分类(1)现金购买式并购:一般是指并购方筹集足够资金直接购买被并购企业净资产,或者通过购买被并购企业股票方式达到获取控制权目的的一种并购方式。(2)承债式并购:一般是指被并购企业资不抵债或者相当等情况下,并购方以承担被并购方全部债务或者部分债务,获得被并购方控制权目的的一种方式。(3)股份交换式并购:一般是指并购方以自己发行的被并购方股份,或者通过换取被并购企业净资产达到获取被并购方控制权目的的一种方式。(三)企业并购的动因企业并购的动机,同企业的其
7、它行为一样,总的来说,是为了利润最大化。围绕这一总目标,或者说总的根本动机,还表现为一系列具体的中介性动机。企业并购基本上出于以下动机。1、企业发展动机。在市场经济中,企业只有不断发展,才能保持和增强它在市场中的相对地位,才能够生存下去。因此,市场竞争是企业产生扩张欲望的根源。企业迎接市场竞争,可以运用两种基本方式进行发展。一是通过内部投资新增生产能力;二是通过并购获得行为提高原有生产能力。比较而言,并购往往是效率比较高的方法。2、扩大市场权力动机。企业对市场权力的追求也是企业并购的一个重要动因。不断扩大市场权力可以使企业获得某种形式的垄断,这种垄断既能带来垄断利润,又能保持一定的竞争优势。由
8、于并购方式不同,从而决定了对市场权力影响也不同。3、企业竞争战略的动机。这种战略动机表现在:(1)企业通过并购能够有效地占领市场。企业进入新的行业要克服行业障碍,企业进入新的市场也存在着各种障碍。而通过并购是消除这些障碍的有效途径和方法。日本自行车企业就是成功地利用这种战略,在20世纪70年代中期打入美国自行车市场,并在20世纪70年代末完全占领了这一市场。随着国际贸易的发展,国与国之间的竞争日益加剧,而不同国家、地区之间的障碍相应也在不断增强。在这种情况下,并购就成为占领某一地区领域市场的有力武器。(2)企业通过并购能够实现经验共享和互补。这里的经验包括企业在技术、市场、专利、产品、管理等方
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 论文范文 企业 并购 中的 财务 风险