电子行业7月动态报告外部摩擦再升温风险偏好进一步提升仍存不确定性-20200730-银河证券-33页.pdf
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1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告电子电子行业行业 2020 年年 07 月月 30 日日 外部摩擦再升温外部摩擦再升温 风险偏好风险偏好进一步提升仍存不确定性进一步提升仍存不确定性 7 月动态报告月动态报告 电子电子行业行业 中性中性 维持维持评级评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1)全球新冠疫情仍较为严峻:全球新增确诊病例不断提升,美国、巴西、印度等国疫情仍处于爆发期;英国、法国、德国等欧洲国家由于疫情反复,复工复产进度趋缓。新冠疫情持续对全球的经济活动和新冠疫情持续对全球的经济活动和资本市场造成冲击,资本市场造成冲击,电子行
2、业的需求萎缩可能仍将持续一段时间电子行业的需求萎缩可能仍将持续一段时间。2)从细分领域来看:消费电子消费电子:2020H1 智能手机出货量大幅下滑,建议关注耳机及个人 PC 设备需求高增长的持续性;半导体半导体:5 月全球半导体销售额环比实现正增长,主要为美国市场的贡献,近两个月美国疫情不断恶化,下半年行业依然具有较强的不确定性;面板面板:建议关注海外产能退出带来的行业供需改善的投资机会。3)新冠疫情冲击下,外部摩擦不断升温:近一个月,美国先后通过“维吾尔人权政策法案”、“香港自治法案”,中美相互关闭使领馆;澳大利亚、欧洲等国也对我国内政多加干涉;印度不断制造边境冲突,地缘政治风险不断增加,全
3、球市场避险情绪明显升温地缘政治风险不断增加,全球市场避险情绪明显升温。4)7 月美国将 11 家公司列入“实体清单”;英国、法国纷纷改变对华为 5G 的态度;三个月内日本已有 87 家企业迁出中国。我们认为,中美贸易、科技摩擦将走向常态化甚至加重,各国加大制造业回流,我国电子行业短期承压我国电子行业短期承压,市场风险偏好的进一步提升面临较大的不确,市场风险偏好的进一步提升面临较大的不确定性,未来一段时间需要相对谨慎定性,未来一段时间需要相对谨慎。投资建议投资建议 在外部摩擦不断升温的情况下,短期市场风险偏好进一步提升仍存不确定性,维持“中性”评级。未来全球电子行业的格局可能将发生变化,建议关注
4、具有龙头基因、布局高附加值领域、估值仍有提升空间的企业,重点推荐立讯精密(002475.SZ)、移远通信(603236.SH)、海康威视(002415.SZ)、京东方 A(000725.SZ)、广和通(300638.SZ)。核心组合核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%)市盈率 PE(TTM)市值(亿元)核心组合 002475.SZ 立讯精密 3.41 73.00 3,708.44 603236.SH 移远通信-8.65 146.81 203.33 002415.SZ 海康威视 10.81 25.40 3,142.73 000725.SZ 京东方 A-2.81 109.72 1,555.49
5、 300638.SZ 广和通 5.19 75.58 138.82 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理(2020年7月24日)风险提示风险提示 电子全球化生产发生逆转,疫情扩散冲击电子产品需求的风险。分析师分析师 傅楚雄:010-66568393: 分析师登记编号:S0130515010001 特此鸣谢:张斯莹 行业数据行业数据 2020.07.24 资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 核心组合表现核心组合表现 2020.07.24?资料来源:Wind,中国银河证券研究院整理 行业行业动态动态报告报告/电子电子行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 目目
6、录录 一、电子行业是国民经济的支柱产业,一、电子行业是国民经济的支柱产业,2020 年景气受冲击年景气受冲击.3(一)电子行业是国民经济中的支柱产业.3(二)新冠疫情冲击电子信息制造业.4(三)2020 年一季度电子景气仍下滑,盈利能力有所下降.8(四)国家多政策支持电子行业发展,新一代信息技术是重点方向.9 二、海外二、海外新冠疫情加剧,行业复苏仍存不确定性新冠疫情加剧,行业复苏仍存不确定性.10(一)消费电子:疫情冲击需求端,业绩继续分化.11(二)半导体:疫情冲击产业复苏,国产替代对冲部分影响.14(三)面板:价格止跌回升,业绩影响明显.15 三、外部摩擦再升温,风险偏好受抑制三、外部摩
7、擦再升温,风险偏好受抑制.16(一)外部摩擦升温,政治环境严峻.16(二)科技制裁再升级,行业短期承压.16(三)国产替代正当时,中芯国际上市.18 四、行业面临的问题及建议四、行业面临的问题及建议.20(一)现存问题.20(二)建议及对策.21 五、电子行业在资本市场中的发展情况五、电子行业在资本市场中的发展情况.22(一)复工复产后,电子行业震荡回升.22(二)行业估值回升,板块溢价依然处于较高水平.23(三)二季度资本市场表现回暖,近期受到冲击.28 六、投资建议及股票池六、投资建议及股票池.28 七、七、风险提示风险提示.29 mRtPpNyQxPaQcMbRmOoOnPpPeRrRy
8、QfQrRrPbRoPtNuOsPpOuOtRsQ 行业行业动态动态报告报告/电子电子行业行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3 一、电子行业是国民经济的支柱产业,一、电子行业是国民经济的支柱产业,2020 年景气受冲击年景气受冲击 电子行业是国民经济的支柱产业,2019 年电子信息产业对 GDP 增速的贡献率为 4.63%。我国电子信息产业起步相对较晚,成长较快,整体增速高于宏观经济增速。2020 年初,新冠疫情冲击电子信息产业。我国疫情在较短时间得以控制,实现最早复工复产,3 月起我国电子信息制造业运行情况逐步改善。目前,部分欧美国家及日、韩疫情初显平稳迹象并逐步开始复
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