2021华南区房地产和零售企业调研报告.docx
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1、2021华南区房地产和零售企业调研报告 事件:我们于3月23日和24日组织了华南区房地产和零售企业调研,共计约25家基金和保险客户参加,先后调研了中洲控股、金地集团和深圳茂业商厦,调研纪要如下。 深圳茂业商厦: 行业分析:受宏观经济下调、控制三公消费、电商和海淘等因素影响,传统零售百货行业的经营压力增加,行业内竞争加剧,未来集中度将进一步加大,有自有物业、品牌优势以及经营管理能力较高的公司优势明显,未来一线城市消费将集中在中心区和社区两块,二、三线城市的消费集中在中心区和老城区,店面地理位臵好、品牌齐全、配套完善的综合体比单一百货将更有优势。 公司分析:公司起步深圳,在深圳零售消费市场占有份额
2、较大,有一定的客户忠诚度,自有物业较多,有较强的中高品牌引进优势,公司过去几年异地开店较快,收入实现了稳定增长,但投资性支出和经营压力也增大,公司策略上放慢了开店进度,预计未来资本支出压力较之前将有所改善,但是还是受传统零售行业下滑影响,虽然新店步入成熟期,预计业绩和盈利与往年依然持平,不会出现大幅增长,公司近几年负债率逐年增加,偿债指标一般,但考虑到公司债务结构的逐渐优化、投资支出的减少以及降息后融资环境的改善,并且公司应付账款周转天数较长,对供应商的占款能有效利用到投资上,经营性净现金流总体表现较好,我们对公司偿债能力和信用资质维持稳定判断。 金地集团: 行业分析:目前房地产行业已经从快速
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