支持平台经济发展ChatGPT接口费用大幅下降AI下游应用有望迎来大爆发
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1、 传媒互联网及海外周观点:支持平台经济发展,ChatGPT 接口费用大幅下降,AI 下游应用有望迎来大爆发 Table_Industry Table_ReportDate2023 年 3 月 6 日 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 周观点 传媒互联网 投资评级 看好 上次评级 看好 Table_Author 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号:S1500522010001 联系电话:17317141123 邮 箱: 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编:100031 周观点:支持平台
2、经济发展,ChatGPT 接口费用大幅下降,AI 下游应用有望迎来大爆发 Table_ReportDate 2023 年 3 月 6 日 本期内容摘要:Table_Summary 【A 股】上周传媒板块指数上涨 4.57%,上证综指上涨 1.87%,深证成指上涨0.55%,创业板指下跌 0.27%。涨幅前三:新华网(+14.71%)、昆仑万维(+14.44%)、每日互动(+13.43%);跌幅前三:拉卡拉(-3.56%)、锋尚文化(-2.13%)、世纪华通(-1.11%)。上周 AI 板块表现亮眼,ChatGPT 接口费用大幅下降,AI 下游应用有望迎来大爆发。3 月 2 日,Open AI
3、宣布开放了 ChatGPT 和 Whisper 的模型 API,用户可将其集成在应用程序等产品中。此次 Open AI 开放的 ChatGPT API 模型是 Gpt-3.5-turbo。这与 ChatGPT 目前使用的是同一种模型。价格为 0.002 美元/1k tokens,GPT-3.5 模型达芬奇版本为 0.02 美元/1k tokens。百度官方宣布计划于 3 月 16 日 14 时在北京总部召开新闻发布会,主题围绕文心一言。届时百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏、百度首席技术官王海峰将出席。我们认为 AI 板块系 A 股成长股长期机会,我们近期报告 2 月 26 日3月首推美团和
4、新东方在线,AIGC 短线转长线继续择机布局、2 月 20日互联网重点推荐美团,A 股无惧 AIGC 主题调整,游戏和线下体验低估值调整即机会、2 月 13 日AIGC 关注度持续提升,继续看好线下体验、游戏等主题机会,重点提示:AIGC 有三大价值支撑长期逻辑,1)增效降本,注意是先增效后降本;2)内容增产,价值提升;3)商业模式创新。在文本、编程、图片图像等视觉内容、音视频等多个行业领域均有望产生突破。对应三类公司值得关注:1)上游算力相关的【英伟达】、【浪潮信息】、【天孚通信】、寒武纪和数据处理相关的【海天瑞声】;2)中游人工智能算法或软件型公司,其中平台型科技公司能够将 AIGC 技术
5、应用至多个产品,成为入口级别的应用,如微软、谷歌、亚马逊,以及国内的【百度集团-SW】、字节跳动、【腾讯控股】、【三六零】等公司,以及人工智能领域软件和算法层面拥有长期布局的【商汤-W、科大讯飞、云从科技、格灵深瞳-U】等。3)下游应用领域具备内容生产场景、优质数据或客户的公司(如文学小说、图片视频等领域),如【汤姆猫、万兴科技、顺网科技、昆仑万维、中文在线、视觉中国、三七互娱、三人行、恺英网络、蓝色光标】等。其中我们 2023 年年度策略报告重点推荐的四大板块,游戏/线下体验/广告/电影行业估值中枢分别为 16x/19x/22x/26x,均处于左侧投资位置,尤其系游戏/线下体验/广告等均有
6、AIGC 衍生的逻辑叠加,如游戏公司通过人工智能增效及提升沉浸度和内容丰富度、线下体验公司内容增加、广告公司迎合客户需要引入 AIGC 内容及服务等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 1、游戏:2023 年基本面看好版号供给常态化带来的行业修复。游戏公司作为行业中率先应用人工智能技术的主题板块,如三七互娱于2019 年推出智能投放“量子-天机”系统,近期有望实现估值提升。3 月起游戏行业有望进入新的游戏上线周期,腾讯、米哈游、网易、莉莉丝等多家厂商大作定档。腾讯的奇幻题材俯视角 MMOARPG 手游命运方舟宣布即将开启小范围技术测试,该游戏在海外市场表现出众,上线一个月内玩家
7、总数超过 2000 万,Steam 最高同时在线一度达到130 多万;米哈游的第一款回合制 RPG崩坏:星穹铁道三测,或定档 4 月 26 日,目前的预约总量已达到 1500 万;网易的武侠开放世界逆水寒手游宣布将于 4 月 28 日开启“寻梦测试”,3A 级拟真操控竞速游戏巅峰极速宣布将于 3 月开启首测;莉莉丝的战火勋章在国内开启了首次测试,去年年底拿到版号之后,产品已经定档在今年 4 月。重点关注 2 月传媒提名金股【三七互娱】、弹性标的【恺英网络】、稳定性较高【吉比特】、以及【名臣健康、巨人网络、完美世界、昆仑万维】等。2、线下体验:线下消费场景逐步复苏,消费复苏是 2023 年重点工
8、作之一,我们预计线下展会、展馆等项目类公司有望在 23Q2 出现收入拐点。部分公司有投资研发 AIGC 应用,用于体验内容生产等领域,近期有望实现估值提升。重点关注【风语筑、锋尚文化、大丰实业、华立科技、顺网科技】等线下体验相关标的。3、广告:我们认为广告作为经济的晴雨表,是近期业绩修复确定性较强的板块,预计底部在 23Q1,复苏在 23Q2。重点推荐【分众传媒(公司节前发布 22 年业绩预告符合我们预期,底部回购彰显信心,我们11 月 24 日发布深度报告,重点看好 23 年修复,目标市值 1235 亿)、建议关注【芒果超媒(声生不息:宝岛季、全民歌手 2023备受关注)】、以及弹性标的【三
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