传媒行业深度报告:元宇宙系列4:硬件突破、AI赋能XR内容或进入开悟之坡
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1、传媒请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/26 传媒2023 年 03 月 17 日投资评级:看好(维持)行业走势图数据来源:聚源数字经济再迎暖风,新业务+AIGC助 影 视 价 值 重 估 行 业 周 报-2023.3.12数字经济再获政策助力,坚定布局游 戏、AIGC 应 用 行 业 周 报-2023.3.5继续布局游戏,关注 AIGC 在影视内 容 领 域 的 应 用 行 业 周 报-2023.2.26元宇宙系列 4:硬件突破、AI 赋能,XR 内容或进入开悟之坡行业深度报告方光照(分析师)田鹏(联系人)证书编号:S证书编号:S0790121100012 VR 新品密集发布叠加 A
2、I 赋能创作,C 端 VR 内容产业或进入黄金发展期VR 产业链包括三大环节:硬件、内容及应用场景。目前硬件中光学、显示技术等环节的技术更新趋势已然显现,Pancake 光学方案在轻薄、成像质量上更具优势,能有效缩减 VR 设备体积与重量,或成为未来主流 VR 设备首选方案。AI 与 VR/AR 技术的融合一方面能帮助 VR 开发人员迅速搭建 VR 场景,提高 VR 内容制作效率,另一方面可以帮助 VR 技术更好的模拟现实世界,增强用户沉浸感。此外,头部产品对行业整体出货量拉动作用明显,2022 年以来,VR 新品密集上线,头部产品 Pico 4和 Quest Pro 以及预计 2023 年上
3、线的苹果 MR 产品,同时配合随新品一同推出的内容应用,有望带动 VR 硬件出货提速。当前 VR 内容产业仍属于蓝海,硬件突破及AI 赋能或推动 VR 内容生态迎来爬坡期。C 端 VR 内容生态或遵循“轻度休闲游戏社交、直播重度游戏”发展路径随着手机硬件与移动互联网的发展与用户需求的提升,手机应用生态呈“轻度休闲游戏社交视频/直播重度游戏”的发展路径。借鉴手机应用发展历史,我们认为 VR 内容生态或遵循“轻度休闲游戏视频/直播/社交重度游戏”发展路径,目前轻度休闲游戏仍是主流 VR 应用,视频、直播等应用形态快速发展,Pico三体等 VR 互动叙事故事以及 VR 演唱会直播等重点内容有助于培育
4、用户习惯,有望加速引导用户从移动互联网向 VR 平台迁移。VR 社交与娱乐等内容融合性强,且更具沉浸感,有望成为搭建虚拟与现实的桥梁。此外,Half-Life:Alyx发售不到一年销售超过 200 万套,体现了重度 VR 游戏的商业化潜力较大,随 VR 硬件的成熟,大型重度游戏或为重要的 VR 应用趋势。政策助力及疫后线下文旅消费复苏驱动下,B 端 VR/AR 沉浸式内容空间打开随着 VR/AR 相关政策规划陆续出台与线下应用场景的持续拓展,VR/AR 等技术与实体经济及多行业融合发展趋势将不断推进,叠加疫后线下消费复苏,VR/AR 技术带来的沉浸式内容在工业、文旅、线下娱乐、教育等领域的商业
5、化空间将逐渐打开。投资建议C 端建议关注 Meta、Pico 内容生态,Pico 从游戏、视频、直播、社交等全面布局VR 内容生态,依托字节集团内容优势,或有望通过视频、直播等构建 VR 生态壁垒。游戏方面,具备较强游戏研发能力的公司在 VR 内容研发中或更具优势,重点推荐完美世界、网易-S、腾讯控股,受益标的包括恺英网络、宝通科技、电魂网络、三七互娱等。视频与直播方面,视频平台、短视频平台与直播平台是重要的内容提供方,重点推荐芒果超媒、快手-W,受益标的包括哔哩哔哩-W、浙文互联等。B 端建议关注线下文旅 VR/AR 沉浸式内容供应商,重点推荐兆讯传媒,受益标的包括风语筑、锋尚文化、大丰实业
6、、飞天云动、凡拓数创、恒信东方等。风险提示:VR 硬件销量不及预期;VR 内容面临监管;线下消费复苏不及预期等。-29%-22%-14%-7%0%7%14%2022-032022-072022-112023-03传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告行业研究 行业深度报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/26 目 录1、VR 产业链逐步完善,新品密集发布或带动硬件出货量提速.4 1.1、VR 软硬件生态逐步完善,技术更迭带来用户体验提升.4 1.1.1、芯片.4 1.1.2、光学.5 1.1.3、显示.6 1.1.4、内容平台.6 1.2、VR 硬件新品密集
7、发布,AI 或赋能 VR 内容创作,VR 硬件及内容商业化空间或逐步打开.8 2、借鉴手机内容生态发展历史,VR 内容生态或遵循“轻度休闲游戏视频/直播/社交重度游戏”发展路径.10 2.1、手机应用生态发展路径为“轻度休闲游戏社交视频/直播重度游戏”.10 2.2、VR 内容生态或遵循“轻度休闲游戏视频/直播/社交重度游戏”发展路径.11 2.2.1、游戏.11 2.2.2、视频/直播.12 2.2.3、社交.13 3、C 端 VR 内容产业格局:Meta 内容生态领先,Pico 借助字节集团赋能,全面发力 VR 内容生态.15 3.1、Meta 构建完善内容生态,从娱乐向办公、社交等方向.
8、15 3.2、字节集团赋能,Pico 全面发力 VR 内容生态,.17 4、B 端 VR/AR 内容应用:政策助力及疫后线下消费复苏驱动下,空间逐渐打开.20 5、投资建议.23 6、风险提示.24 图表目录图 1:VR 产业链日渐完善.4 图 2:高通骁龙 XR2 与高通骁龙 870 性能大致相当.5 图 3:Pancake 或成为下一代主流光学方案.5 图 4:Pancake 光学方案 TTL(光学总长)低于传统光学方案.6 图 5:采用了 Pancake 光学方案的 Pico 4 整体尺寸和重量均相比 Pico 3 有较大缩减.6 图 6:2022H1,Steam 与 Meta Ques
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