传媒行业点评报告:进口版号再发放“新品上线+AIGC”助力游戏成长
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1、传媒请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 传媒2023 年 03 月 20 日投资评级:看好(维持)行业走势图数据来源:聚源全面拥抱 AIGC+,布局游戏、电商、教育核心标的行业周报-2023.3.19元宇宙系列 4:硬件突破、AI 赋能,XR 内容或进入开悟之坡行业深度报告-2023.3.17数字经济再迎暖风,新业务+AIGC助 影 视 价 值 重 估 行 业 周 报-2023.3.12进口版号再发放,“新品上线+AIGC”助力游戏成长行业点评报告方光照(分析师)田鹏(联系人)证书编号:S证书编号:S0790121100012 2023 年首批进口版号发放,版号发放常态化趋势明显3
2、 月 20 日,国家新闻出版署官网公布了 2023 年进口网络游戏审批信息,本次共发放进口版号 27 款。多款上市公司旗下游戏获批进口版号,包括腾讯庄园合合、网易劲舞团:全民派对、心动公司画中世界传说法师、哔哩哔哩闪耀!优俊少女、世纪华通七人传奇:光与暗之交战、创梦天地机甲战队、中青宝饥饿派画家等。上次进口版号发放为 2022 年 12 月的 44 款,两次进口版号发放间隔仅 3 个月,且自 2022 年 4 月份国内版号恢复发放以来,国内版号发放稳定,每批次版号数量整体呈上升趋势。我们认为,进口版号的再次发放,或进一步验证游戏版号发放回归常态化,游戏版号的稳定发放,或带来游戏市场供给端改善,
3、同时相关游戏公司可以据此调整产品周期,加大长期精品游戏研发投入,为未来产品进行储备,从而促进游戏行业长期健康发展。后续新游戏陆续上线,有望带动相关游戏公司业绩增速提升由于拿到版号的产品在上线前需要经过预约、测试、调优等流程,2022 年 4 月以来拿到版号的产品或集中于 2023 年开始陆续上线。目前已拿到版号且还未上线的头部产品包括腾讯无畏契约命运方舟宝可梦大集结重生边缘白夜极光王者万象棋、网易巅峰急速超凡先锋逆水寒手游(6月 30 日公测)、心动公司火炬之光:无限(火力苏打、完美世界天龙八部 2:飞龙战天、吉比特超进化物语 2、三七互娱扶摇一梦、祖龙娱乐以闪亮之名(3 月 24 日公测)等
4、。我们认为,已获取版号的游戏产品整体品质较高且不乏国际化 IP 产品,后续陆续上线,有望带动相关公司业绩增速提升。AIGC 与游戏开启深度融合,或驱动游戏板块长期估值中枢提升集合了文字、图片、动画、视频等数字资产的游戏或为与 AIGC 最契合的场景之一,在美术、地图、玩法、剧情策划、游戏内交互等甚至游戏主程序开发等方面AIGC 都可以进行辅助开发。目前网易旗下的逆水寒手游已经实装了国内首个游戏 GPT,NPC 能和玩家自由对话,并且基于对话内容,自主给出有逻辑行为反馈,且与游戏机制深度融合,可以进一步丰富游戏内容。根据微软科技公众号,微软将于 3 月 22 日 GDC2023 大会将通过 33
5、 个议程带领游戏开发者探索创新的开发工具、商业策略与生态项目,以加速游戏的开发、获客与成长,并将于3 月 31 日举办 GDC2023 中国行,针对国内游戏开发现状对发布内容进行拆解与分析,并分享关于 Azure OpenAI 服务在游戏开发中的应用场景,我们认为这将大大推进 AIGC 在游戏开发运营中的应用落地,推动游戏长期开发运营模式变革,大幅度降本增效及带来变现能力的提升,对板块估值形成重要催化。建议加大游戏板块配置力度,重点推荐姚记科技、心动公司、腾讯控股、网易-S、完美世界、吉比特、创梦天地,受益标的包括神州泰岳、巨人网络、恺英网络、三七互娱、盛天网络、世纪华通等。风险提示:游戏版号
6、政策具有不确定性;新游上线时间或表现不及预期。-36%-24%-12%0%12%24%2022-032022-072022-11传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告行业研究 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附表 1:受益标的包括游戏板块公司代码公司简称评级股价市值每股收益(元/股)市盈率(倍)最新每股净资产原始货币元原始货币亿元2021A2022E2023E2021A2022E 2023E元/股002605.SZ姚记科技买入21.59 891.43 1.131.3615 19 16 6.5 2400.HK心动公司买入23.40 112(1
7、.86)(1.40)0.10(13)(17)234 4.2 0700.HK腾讯控股买入334.80 32,03423.60 13.516.414 25 20 78.8 9999.HK网易-S买入132.70 4,3585.07 6.26.926 21 19 0.3 002624.SZ完美世界买入15.39 2990.19 0.931.0681 17 15 4.8 603444.SH吉比特买入401.02 28820.43 19.1622.8820 21 18 0.3 1119.HK创梦天地买入3.76 53(0.13)(0.20)0.10(29)(19)38 2.8 300002.SZ神州泰岳
8、未有评级7.41 1450.20 0.28 0.34 37 26 22 2.3 002558.SZ巨人网络未有评级11.81 2370.53 0.46 0.60 22 26 20 5.6 002517.SZ恺英网络未有评级9.75 2100.27 0.51 0.67 36 19 15 1.9 002555.SZ三七互娱未有评级24.60 5461.31 1.371.5819 18 16 5.2 300494.SZ盛天网络未有评级23.98 650.52 0.82 1.11 46 29 22 2.7 002602.SZ世纪华通未有评级4.49 3350.32 0.27 0.37 14 17 12
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