房地产私募基金解析.pptx
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1、Financial Services房地产私募基金简述目录1234房地房地产产投投资资基金基金发发展背景展背景房地房地产产私募投私募投资资基金概要基金概要房地房地产产私募投私募投资资基金不同基金不同组织组织形式形式房地房地产产私募投私募投资资基金运作基金运作第一部分第一部分房地房地产产投投资资基金基金发发展背景展背景PART 01一、房地一、房地产产投投资资基金基金发发展背景展背景总体规模相对较小,但增长速度较快近五年间,我国人民币房地产基金年募集规模增长达16倍。2010年之前国内人民币房地产基金仅有20多只,100亿元左右的市场规模。自2010年起,房地产基金开始蓬勃发展,近三年房地产基金
2、市场规模每年都保持近100%的增长。截至2015年底,房地产基金的规模在1万亿元左右。预计2016年总规模在1.5-2万亿元左右。资料显示,国内房地产基金对单个项目/投资组合公司的投资资金多为1亿-3亿元人民币量级,占据半数以上的投资案例数及投资金额;5000万元以下的投资案例数占12%和总投资金额的2%;5000万-1亿元的投资案例数占12%,总投资金额占5%;3-5亿元的大型投资项目占总案例数的20%,而总投资金额占39%。一、房地一、房地产产投投资资基金基金发发展背景展背景发发展展现现状状 基金背景类型多样,机会众多而投资审慎 独立的与业运作型 开发企业主导型 投行及金融机构附属型 “高
3、红利时代”挥手告别近年来房地产基金的收益率大概在20%-25%。今年以来已经降到10%以下。恒大八月份信托产品预期收益率仅6.91%。 私募基金发展迅速,但市场份额较小地产市场每年融资总规模8-10万亿元,私募地产基金只占10%左右的份额。 股权投资、债权投资结合债券投资形式占半数以上,很多以“明股实债”的形式存在。一、房地一、房地产产投投资资基金基金发发展背景展背景地地产产融融资资渠道渠道PE银行贷款公开发行股票IPO公开发行债券主要融主要融资资人人所有企所有企业业所有企所有企业业待上市或上市公司待上市或上市公司上市公司上市公司单单次融次融资规资规模模较较小小较较小小较较大大较较大大企企业资
4、业资格限制格限制最低最低较较低低较较高高最高最高表面会表面会计计成本成本较较低低最高最高最低最低较较高高投投资资者是否分担企者是否分担企业业最最终终风风险险部分分担部分分担不分担不分担按股按股权权份份额额平等分平等分担担不分担不分担投投资资者是否分享企者是否分享企业业最最终终收收益益部分分享部分分享不分享不分享按股按股权权份份额额平等分平等分享享不分享不分享投投资资人人对对企企业业的控制力的控制力最最强强较较强强较较弱(大股弱(大股东东除外)除外)最弱最弱融融资对资对企企业业治理的影响程治理的影响程度度最最强强较较弱弱较较强强最弱最弱一、房地一、房地产产投投资资基金基金发发展背景展背景地地产产
5、PE融融资资渠道渠道优势优势比比较较第二部分第二部分房地房地产产私募投私募投资资基金概要基金概要PART 02二、房地二、房地产产私募投私募投资资基金概要基金概要定定义义 所谓房地产基金,是指以房地产项目戒公司为投资对象,在房地产的开发、经营、销售等价值链的丌同环节,及在丌同的房地产公司不项目中进行投资的集合投资制度。 产业投资基金,系指直接投资亍产业,主要对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。 在大多数国家房地产基金以房地产投资信托基金REIT(Real Estate Investment Trust)的名义存在。投投资对资对象象流流动动性性募募资资方
6、式方式收益收益实现实现投投资风险资风险投投资资期限期限二、房地二、房地产产私募投私募投资资基金概要基金概要不同基金特点不同基金特点对对比比分红、股权溢价回购、租金收益等项目筛选的风险、经营管理风险、行业周期风险长 (3-5年)证券买卖价差、股息、利息等影响证券价格变动的系统性风险灵活IPO后股权转让收益项目筛选的风险、IPO的风险长 (5-8年)房地产投资基金房地产企业和项目的经营投资较差以封闭式为主证券投资基金股票、债券、央行发行的票据等强以开放式为主创业投资基金实业投资较差以封闭式为主二、房地二、房地产产私募投私募投资资基金概要基金概要基金分基金分类类第三部分第三部分房地房地产产私募投私募
7、投资资基金基金组织组织形式形式PART 03三、房地三、房地产产私募投私募投资资基金不同基金不同组织组织形式形式公司型投资人有限公司管理人房地产公司或项目LP有限合伙企业GP有限合伙型投资人管理人信托型托管人房地产公司或项目房地产公司或项目三、房地三、房地产产私募投私募投资资基金不同基金不同组织组织形式形式信托型基金信托型基金信托型基金组织形式自行管理信托型基金组织形式委托管理三、房地三、房地产产私募投私募投资资基金不同基金不同组织组织形式形式信托型基金信托型基金管理目标公司3*基金(有限合伙型)持股目标公司2投资目标公司1有限合伙人:投资人A、投资人B、普通合伙人:*管理有限公司80%的投资
8、收益20%的投资收益三、房地三、房地产产私募投私募投资资基金不同基金不同组织组织形式形式有限合伙制基金有限合伙制基金2%年度管理费有限合伙制基金组织形式组织形式公司制信托制有限合伙制内资外资出资形式人民币可自由兑换货币出资人民币货币、实物、知识产权、劳务、土地使用权戒者其他财产权利作价,但LP丌得已劳务出资注册资本缴纳期限实收资本丌低亍3000万元实收资本丌低亍500万美元资金一次性到位承诺出资制(call投),无注册资本规定,主要受有限合伙合约规定限制债务承担方式出资者在出资范围内承担有限责任投资人承担责任GP承担无限连带责任;LP出资范围内承担有限责任投资人数有限责任公司:丌超过50人;股
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