房地产行业2020年3月投资策略建议加大对优势地产股的配置-20200306-国信证券-16页.pdf
《房地产行业2020年3月投资策略建议加大对优势地产股的配置-20200306-国信证券-16页.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《房地产行业2020年3月投资策略建议加大对优势地产股的配置-20200306-国信证券-16页.pdf(18页珍藏版)》请在启牛文库网上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 房地产房地产 房地产房地产 2020 年年 3 月月投资策略投资策略 超配超配(维持评级)2020 年年 03 月月 06 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300300 走势比较走势比较 行业投资策略行业投资策略 建议加大对优势地产股的配置建议加大对优势地产股的配置 行情行情回顾及回顾及 3 月组合推荐月组合推荐 我们 1 月组合为中南建设、阳光城,自报告发布至今(1 月 6 日至 3 月 5 日),阳光城上涨 1.2%,中南建设下跌 9.7
2、%,其中阳光城跑赢行业指数 0.8 个百分点。3 月组合为保利地产(央企龙头、“低估值+双增长”),金地集团(中国一、二线及都市圈核心标的、“低估值+双增长”)。行业动态跟踪行业动态跟踪 2020 年 1-2 月 30 大中城市商品房成交面积累计同比下降 39%,其中一线、二线、三线城市分别同比下降 33%、38%、44%。土地市场方面,2020 年 1 月,100大中城市成交、供应面积均出现不同程度下滑,成交面积/供应面积为 88%,土地溢价率出现小幅提升。2 月以来,多地政府出台针对疫情期间对房地产行业的扶持政策(包括延缓土地出让金缴纳期限、顺延开竣工期限、降低预售门槛等),以缓解房地产企
3、业因疫情带来的现金流压力。公司动态跟踪公司动态跟踪 2020 年以来,受疫情影响,房企销售受挫。根据克而瑞数据及部分已披露销售公司的公告,2020 年 1-2 月,TOP3、TOP5、TOP10、TOP20、TO30 房企累计销售额分别同比下降 5.6%、12.1%、16.5%、19.0%、20.6%;TO30 房企中,仅中国恒大、佳兆业集团、龙光地产销售额仍呈现正增长,其销售增速分别达35%、7%、1%。板块表现及估值板块表现及估值变化变化 自 1 月策略坚定看好优势地产股发布至今,申万房地产指数涨幅 0.4%,跑输沪深 300 达 1.7 个百分点,在 28 个行业中排第 18 名。根据已
4、披露的主流卖方研究机构对房地产板块 53 只地产股的 2020 年 wind 一致预期,截至 3 月 5 日收盘,板块动态 PE 为 6.3 倍,比 2018 年 10 月 18 日的底部估值水平(6.8 倍动态 PE)低 7.9%,处在近几年的最低点。投资建议及行业评级投资建议及行业评级 2 月中央政治局会议指出,积极的财政政策要“更加积极有为”,稳健的货币政策要“更加灵活适度”;2 月 23 日习近平总书记出席统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议指出,“宏观政策重在逆周期调节,节奏和力度要能够对冲疫情影响,防止经济运行滑出合理区间,防止短期冲击演变成趋势性变化”。我们判断,2
5、020 年政策若不松绑,房地产投资很可能“失速”,大概率对当前“稳就业”、“稳增长”构成压力。在疫情过后,“稳增长”的逻辑大概率会更强化,届时政策逆周期调节的力度大概率会进一步加大,随后有望涌现房地产行业的“赶工潮”、“抢收潮”,以及需求的集中释放。如前所述,当前板块动态 PE处在近几年的最低点,“低估值+双增长(已披露的合同销售额及归母净利润预测值双双显著增长)”的优势地产股配置价值凸显,我们维持行业“超配”评级,并建议加大对优势地产股的配置。3 月组合如前述,其他品种见正文。风险风险 若房地产行业降温超出市场预期而政策又迟迟不转暖。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司
6、公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级(元)(元)(百万元)(百万元)2019E 2020E 2019E 2020E 600048 保利地产 买入 17.04 203,332 2.23 2.65 7.6 6.4 600383 金地集团 买入 15.65 70,653 2.15 2.52 7.3 6.2 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告:相关研究报告:房地产行业重大事件快评:疫情过后,“稳增长”的逻辑大概率会更强化 2020-02-04 房地产 2020 年 1 月投资策略:坚定看好优势地产股 2020-01-06
7、 房地产 2020 年投资策略:此情可待 2019-12-07 证券分析师:陈曦证券分析师:陈曦 电话:0755-81981042 E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520010002 证券分析师:王粤雷证券分析师:王粤雷 电话:0755-81981019 E-MAIL: 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520030001 独立性声明:独立性声明:作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,其结论不受其它任何第三方的授意、影响,特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2M/19M/19J/1
8、9S/19N/19J/20房地产沪深300 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 内容目录内容目录 行情回顾及行情回顾及 3 月组合推荐月组合推荐.4 行业动态跟踪行业动态跟踪.4 楼市动态跟踪.4 土地市场动态跟踪.5 2 月多地政府出台房地产纾困政策.6 公司动态跟踪公司动态跟踪.7 受疫情影响,销售受挫.7
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 房地产行业 2020 投资 策略 建议 加大 优势 地产股 配置 20200306 国信 证券 16
链接地址:https://www.wojuba.com/doc/1537930.html