房地产行业竣工周期之外的第二老旧小区改造行业篇-20200305-招商证券-47页.pdf
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1、老旧小区改造(行业篇)老旧小区改造(行业篇)竣工周期之外的第二竣工周期之外的第二 赵可赵可博士博士S1090513110001房地产房地产证券研究报告证券研究报告|行业深度报告行业深度报告产业链研究产业链研究|多行业联合多行业联合刘荣刘荣S1090513110001机械机械郑晓刚郑晓刚S1090513110001建筑建材建筑建材郑恺郑恺S1090513110001轻工轻工隋思誉隋思誉S1090513110001家电家电每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习
2、。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。2 关于老旧小区改造的详细深度报告,请参考此前发布的关于老旧小区改造的详细深度报告,请参考此前发布的老旧小区改造老旧小区改造竣工周期之外的第竣工周期之外的第二二,本篇报告为姊妹篇,主要从行业层面进一步展开,本篇报告为姊妹篇,主要从行业层面进一步展开 判断老旧小区改造于判断老旧小区改造于2020年上量,无缝衔接棚改,或为竣工周期之外的第二年上量,无缝衔接棚改,或为竣工周期之外的第二。老旧小区改。老旧小区改造潜在市场空间或为造潜在市场空间或为5万亿万亿+,从各地区房龄结构及,从各地区房龄结构及19年中央专项资金分配观察,东部、中部年中央专
3、项资金分配观察,东部、中部地区力度或更大。融资难的背后可能是“财政先发力,而后创新融资模式下的社会资本参与”地区力度或更大。融资难的背后可能是“财政先发力,而后创新融资模式下的社会资本参与”核心改造需求是水电气路管道及墙面翻新(基本类)、加装电梯(基本类)、配建停车场核心改造需求是水电气路管道及墙面翻新(基本类)、加装电梯(基本类)、配建停车场(提升类)、社区服务及物管(完善类)、添置家电、家居等(提升类)、社区服务及物管(完善类)、添置家电、家居等,对应建材、电梯、停车设,对应建材、电梯、停车设施、物业、家电及轻工等行业;基本类改造的优先级较高且占比最大,配建停车场或是提升施、物业、家电及轻
4、工等行业;基本类改造的优先级较高且占比最大,配建停车场或是提升类改造的重点类改造的重点 机械行业:老旧小区改造带来的投资机会主要集中在立体停车设备(解决日益增长的机械行业:老旧小区改造带来的投资机会主要集中在立体停车设备(解决日益增长的汽车消费,与老旧小区落后时代的停车配套之间的矛盾)和加装电梯(解决行动不变汽车消费,与老旧小区落后时代的停车配套之间的矛盾)和加装电梯(解决行动不变的老年人,与老旧小区落后的手扶楼梯之间的矛盾),强烈推荐立体停车设备稀缺标的老年人,与老旧小区落后的手扶楼梯之间的矛盾),强烈推荐立体停车设备稀缺标的的【五洋停车五洋停车】,电梯行业弹性品种,电梯行业弹性品种【康力电
5、梯康力电梯】,以及,以及【广日股份广日股份】、【上海机电上海机电】建材行业:老旧小区改造“面子”工程最受益标的当属外墙涂料建材行业:老旧小区改造“面子”工程最受益标的当属外墙涂料【三棵树三棵树】、【亚士亚士创能创能】,功能性材料更换受益产业是防水、管道等,推荐关注,功能性材料更换受益产业是防水、管道等,推荐关注【东方雨虹东方雨虹】、【科顺科顺防水防水】、【伟星新材伟星新材】等等(接下页)(接下页)全文核心要点全文核心要点rQmPpRyRpOoOtMtQtMmQrQ8ObPaQmOmMmOrRkPrRoNkPrRsP7NsQtQwMtRrMMYpNmM3(续上页)(续上页)家居行业:家居行业在老
6、旧小区改造业务上主要包括家具(特别是定制家具)添置,家居行业:家居行业在老旧小区改造业务上主要包括家具(特别是定制家具)添置,以及地板、卫浴等硬件材料的升级,测算每家平均改造家具金额在以及地板、卫浴等硬件材料的升级,测算每家平均改造家具金额在1.5万左右,铺底材万左右,铺底材料和卫浴更新对应料和卫浴更新对应0.51万左右,平均每户家庭新增需求在万左右,平均每户家庭新增需求在2万万2.5万左右金额;标的方万左右金额;标的方面定制家居关注面定制家居关注【欧派家居欧派家居】、【尚品宅配尚品宅配】、【索菲亚索菲亚】、【志邦家居志邦家居】,家居用,家居用品关注品关注【大亚圣象大亚圣象】、【好太太好太太】
7、、【奥普家居奥普家居】等等 家电行业:旧房室内形象较差,家电老旧,易出现烟机未装、灶具老化、空调安装难家电行业:旧房室内形象较差,家电老旧,易出现烟机未装、灶具老化、空调安装难等现象,旧改后利好厨房大家电以及大白电板块,推荐关注等现象,旧改后利好厨房大家电以及大白电板块,推荐关注【华帝股份华帝股份】、【万和电万和电气气】、【老板电器老板电器】,【美的集团美的集团】、【海尔智家海尔智家】、【海信家电海信家电】等等 物管行业:老旧小区改造将涉及物管行业:老旧小区改造将涉及17万个小区,其中大量小区缺乏规范的物业管理,未万个小区,其中大量小区缺乏规范的物业管理,未来老旧小区改造完成后,或将引入品牌物
8、业公司,重点关注住宅物业外拓能力较强的来老旧小区改造完成后,或将引入品牌物业公司,重点关注住宅物业外拓能力较强的物管企业(后附表格)物管企业(后附表格)风险提示风险提示:推进力度不及预期;财政资金支持力度不及预期;社会资本参与度不及预期;居民户内装修意愿不及预期全文核心要点全文核心要点4目录目录老旧小区改造老旧小区改造20202020年起有望提速,或为竣工周期之外的第二年起有望提速,或为竣工周期之外的第二 何为老旧小区改造?时间表:2020年起或大规模上量空间:潜在市场空间大,或为5万亿+区域:结构上东部、中部地区或力度更大资金:需多渠道筹集,或由财政先行,社会资本助力直接与间接受益的行业直接
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