房地产行业2020年1月房企销售融资点评百强房企销售回落海外债发行规模创新高-20200205-中信建投-21页.pdf
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1、 请参阅最后一页的重要声明 证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 20202020 年年 1 1 月房企销售融资点评:月房企销售融资点评:百强房企百强房企销售回落销售回落,海外,海外债发行规模创新高债发行规模创新高 销售篇销售篇 春节错位叠加肺炎疫情,百强房企春节错位叠加肺炎疫情,百强房企 1 月销售增速回落月销售增速回落。春节错位叠加肺炎疫情,多地在本月下文要求暂停售楼活动,春节期间购房者出门意愿下降,返乡置业也受到较大程度影响,百强房企 1月销售金额同比出现下滑。根据克而瑞公布的百强房企销售榜单,1 月百强房企全口径销售金额同比减少 12.7%,增速较去年下降 10.1pct。
2、1 月销售回落也体现在各梯队房企表现上。部分房企销售亮眼,规模央企优势延续部分房企销售亮眼,规模央企优势延续。单月增速来看,榜单Top30 房企中,时代中国、龙光、万科、金科、金地、佳兆业、荣盛保持两位数增长,招商蛇口、金茂和碧桂园实现个位数增长,其余均出现不同程度负增长。规模央企除华润排名较去年同期有所下滑但仍保持 Top10 外,中海、招蛇、金茂均有不同程度上升。融资篇融资篇 1 月房地产股权融资同比有所增加月房地产股权融资同比有所增加。大悦城成功实施定增,合计募集资金 24.26 亿元,环比略有下降。1 月月房企房企债券债券融资融资环比增幅较大环比增幅较大,海外债占比超七成海外债占比超七
3、成。房企债券融资总额为 1223 亿元,同比减少 16.59%,其中,境内发债 357亿元,同比减少 63.40%,占比 29%;境外发债 866 亿元,同比增长 76.60%,占比 71%。房地产信托融资房地产信托融资持续趋冷持续趋冷。根据用益信托网数据,1 月房地产信托成立 183 款产品,募资规模为 319.16 亿元,同比下降 61.56%。投资建议投资建议 对于地产板块而言,我们认为疫情不改变房地产板块的长期逻辑和趋势,当前板块估值处于历史底部,同时疫情对于宏观经济的影响,可能会带动后续流动性的边际宽松,而疫情对于房地产市场需求的短期压制也会在更长时间内得到平滑。我们认为尽管开我们认
4、为尽管开发销售受到影响,但龙头房企的潜力值得肯定,包括其回款能力发销售受到影响,但龙头房企的潜力值得肯定,包括其回款能力和融资能力,我们推荐万科和融资能力,我们推荐万科 A、保利地产、金地集团、阳光城。、保利地产、金地集团、阳光城。相对而言,物业管理行业受到疫情冲击小,其业绩确定性和行业相对而言,物业管理行业受到疫情冲击小,其业绩确定性和行业成长性值得肯定,我们推荐碧桂园服务、招商积余、永升生活服成长性值得肯定,我们推荐碧桂园服务、招商积余、永升生活服务、新大正务、新大正。维持维持 买入买入 竺劲竺劲 18621097792 执业证书编号:S1440519120002 研究助理研究助理:尹欢科
5、尹欢科 18616396058 研究助理研究助理:黄啸天:黄啸天 13262559719 发布日期:2020 年 02 月 05 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 -3%7%17%27%37%2019/2/112019/3/112019/4/112019/5/112019/6/112019/7/112019/8/112019/9/112019/10/112019/11/112019/12/112020/1/11房地产开发沪深300房地产房地产 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权
6、利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。行业深度报告报告 房地产房地产 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 1.销售篇销售篇.1 1.1 春节错位叠加肺炎疫情,百强房企春节错位叠加肺炎疫情,百强房企 1 月销售增速回落月销售增速回落.1 1.2 销售梯队门槛降低销售梯队门槛降低.2 1.3 部分房企销售亮眼,规模央企优势延续部分房企销售亮眼,规模央企优势延续.3 1.4 1 月截至月截至 23 日日重点城市成交增速整体回升重点城市成交增速整体回升.5 2.融资篇融资篇.7 2.1 股权融资:多家内房股完成配股股权融资:多家内房股完成配
7、股.7 2.2 债券融资:整体规模收缩,海外债提升显著债券融资:整体规模收缩,海外债提升显著.8 2.3 信托融资:监管趋严,房地产信托融资持续收缩信托融资:监管趋严,房地产信托融资持续收缩.14 3.投资建议:投资建议:疫情或将短期影响资产价格,但不改长期基本面趋势疫情或将短期影响资产价格,但不改长期基本面趋势.16 图表目录图表目录 图表 1:全国商品房、Top100 房企累计销售金额及同比.1 图表 2:Top100 房企月度销售金额及同环比.1 图表 3:各梯队房企累计销售金额及同比.1 图表 4:各梯队房企月度销售金额及同比.1 图表 5:各梯队房企全口径销售金额累计入榜门槛.2 图
8、表 6:各梯队房企权益销售金额累计入榜门槛.2 图表 7:各梯队房企累计权益销售金额集中度.2 图表 8:Top100 房企操盘金额、权益金额比例.2 图表 9:月度销售规模超过 100 亿的企业数量.3 图表 10:月度销售规模超过 400 亿的企业.3 图表 11:主流上市房企单月和累计全口径销售金额及增速.3 图表 12:Top30 房企月度销售金额同比增速.4 图表 13:2020 年 1 月新增货值 Top10 房企.4 图表 14:一手房成交同比增速(房管局口径).5 图表 15:二手房成交同比增速(房管局口径).5 图表 16:多地暂停或建议暂停开放售楼处.5 图表 17:房地产
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