房地产行业2020年度投资策略行业新形势房企新形态-20200102-银河证券-32页.pdf
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1、1 1/3232 CHINA GALAXY SECURITIES CO.,LTD.CHINA GALAXY SECURITIES CO.,LTD.中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 CHINA GALAXY SECURITIES CO.,LTD.CHINA GALAXY SECURITIES CO.,LTD.行业新形势行业新形势,房企新形态房企新形态 房地产行业房地产行业20202020年度投资策略年度投资策略 房地产行业分析师房地产行业分析师/潘玮潘玮 执业证书编号执业证书编号:S0130511070002S0130511070002 20202020年年1 1月月 每日免费获
2、取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。2 2/3232 CONTENTSCONTENTS CHINA GALAXY SECURITIESCHINA GALAXY SECURITIES 01 01|房地产行业在国民经济中的重要地位房地产行业在国民经济中的重要地位 02|02|“去库存去库存”告一段落告一段落,各线城市库存分化各线城市库存分化 03 03|行业行业政策新形势政策新形势 04 04|行业行业财务稳
3、健财务稳健,持仓估值双低凸显配置价值持仓估值双低凸显配置价值 05 05|未来未来新趋势新趋势,房企新形态房企新形态 3 3/3232 China galaxy securitiesChina galaxy securities CHINA GALAXY SECURITIESCHINA GALAXY SECURITIES 01|01|房地产房地产行业在国民经济中的重要地位行业在国民经济中的重要地位 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 China galaxy securitiesChina galaxy securities 房地产房地产行业在行业在 国民经济中的重要地位国民经济中的重要地
4、位 4 4/3232 CHINA GALAXY SECURITIESCHINA GALAXY SECURITIES 2 2 3 3 4 4 5 5 China galaxy securitiesChina galaxy securities 1.1 1.1 房地产行业是我国经济的重要支柱房地产行业是我国经济的重要支柱 房地产业房地产业对对GDPGDP贡献程度较高贡献程度较高,是我国经济增长的重要推动力是我国经济增长的重要推动力。截至2018年,房地产业产值已达到50101亿元,在GDP中比重为6.01%,与地产相关的行业产值占GDP比例在30%左右,对经济的拉动作用显著;2018年我国全社会固
5、定资产投资完成额为64.57万亿元,房地产开发投资完成额为12.03万亿元,占当年全社会固定资产投资完成额的18.63%,仅次于制造业。房地产业增速放缓房地产业增速放缓,但作用依然显著但作用依然显著。“房住不炒”已成为未来行业调控的主基调,投机需求逐步离场,市场预期正在转变,行业销售规模虽已告别高增长时代,但也将保持15万亿以上的规模,所以无论从规模还是结构分析,房地产行业对经济发展仍有举足轻重的作用。1 1 资料来源:中国银河证券研究院整理 中国中国房地产产值占房地产产值占GDPGDP比重比重 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%010000200
6、0030000400005000060000房地产业产值(亿元)房地产业占GDP比重(%)房地产房地产开发投资占全社会固定资产投资的比重开发投资占全社会固定资产投资的比重 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%0200004000060000800001000001200001400002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018房地产开发投资额(亿元)房地产开发投资额占全社会固定资产投资比重(%)房地产房地产行业在行业在 国民经济中的重要地位国民经济中的重
7、要地位 5 5/3232 CHINA GALAXY SECURITIESCHINA GALAXY SECURITIES 1.2 1.2 地方政府对房地产行业依赖程度较大地方政府对房地产行业依赖程度较大 目前我国国有土地使用权出让金逐年上升,2018年为62875.11亿元,占财政收入比重为37.52%,相比于税收收入约45%的比重,该数值较为可观,地方政府对房地产业依赖较大,房地产业关系到政府与国家的经济命脉。但这种依赖也增强了房地产的投资属性,容易造成房地产业的过度增长甚至泡沫的形成。判断判断:本轮调控是基于房地产重要性的国家级战略选择本轮调控是基于房地产重要性的国家级战略选择,是一个长期行
8、为是一个长期行为,也会维持很长的时间也会维持很长的时间。1 1 资料来源:中国银河证券研究院整理 2 2 3 3 4 4 5 5 China galaxy securitiesChina galaxy securities 国有国有土地使用权出让金占财政收入比重土地使用权出让金占财政收入比重 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00201020112012201
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