1、 Table_RightTitle证券研究报告|计算机 Table_Title Office 365 Copilot 全面接入 GPT-4，百度“文心一言”正式发布 Table_IndustryRank强于大市(维持)Table_ReportType计算机行业周观点(03.13-03.19)Table_ReportDate2023 年 03 月 20 日 Table_Summary 行业核心观点：上周沪深300指数下跌0.21%，申万计算机行业上涨4.50%，领先于指数4.71pct，在申万一级行业中排名3位。本周建议重点关注人工智能等细分板块的投资机会。投资要点：OpenAI 发布多模态预训
2、练大模型 GPT-4：GPT-4 的一大重要新增能力是其突破纯文字的模态，增加了图像模态的输入，具有强大的图像理解能力。我们认为加入视觉能力后，GPT-4 有望扩展出更多应用场景。我们认为多模态是 AGI 的必然发展路径，此后大模型有望进一步扩展至音频、视频模态，能够应对更多复杂多变的场景。微软发布 Office 365 Copilot，全面接入 GPT-4：GPT-4 与 office 产品的全面结合是对办公软件生产力的一次巨大提升。其功能的加入极大地提升了企业用户的工作效率，使其从繁琐的重复劳动中解放出来。同时，Copilot 还打通了各个办公软件之间的信息流和数据流，使办公产品的协作性大
3、幅提升。我们认为办公及企业服务是 AI 的核心应用场景，建议关注国内相关应用厂商。行业估值低于历史中枢，行业关注度大幅回升：上周日均成交额1082.37 亿元，较前一个交易周上升 19.41%。SW 计算机行业 PE（TTM）已回升至 48.68 倍，接近 2016 年至今历史均值 48.84 倍，行业估值与历史中枢水平相当。上周计算机板块表现集中：342 只个股中，220 只个股上涨，117 只个股下跌，5 只个股持平。上涨股票数占比 64.33%。投资建议：我们建议把握“大安全”和“数字化”两大机遇，具体推荐“大安全”主线下的信创和信息安全赛道，以及“数字化”主线下的产业数字化和数据要素赛
4、道。其中产业数字化赛道具体推荐电力 IT、医疗 IT 和证券 IT 三个细分板块。风险因素：疫情反复风险、宏观经济复苏不及预期、财政支出恢复不及预期、相关产业政策落地不及预期、数据要素市场建设不及预期、行业竞争加剧。Table_Chart行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList相关研究 国务院机构改革组建数据局，百度文心一言发布在即 拟组建国家数据局，数字中国建设提速 国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动 Table_Authors分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001电话：075583228231邮箱：研究
5、助理:王景宜 电话：13277970182邮箱：-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%计算机沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3811 Table_Pagehead 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 第 2 页 共 12 页$start$正文目录 1 行业热点事件及点评.3 1.1 人工智能：OpenAI 发布多模态预训练大模型 GPT-4.3 1.2 人工智能：微软发布 Office 365 Copilot，全面接入 GPT-4.3 1.3 人工智能：百度正式发布“文心一言”.3 2 计算机行业周行情回顾.4 2.1 计算机行业周涨跌情况.4 2.
6、2 子行业周涨跌情况.5 2.3 计算机行业估值情况.5 2.4 计算机行业周成交额情况.6 2.5 个股周涨跌情况.6 2.6 重点跟踪个股行情.7 3 计算机行业公司情况和重要动态（公告）.7 3.1 大宗交易.7 3.2 限售股解禁.9 3.3 股东增减持.10 4 投资建议.11 5 风险提示.11 图表 1:申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）.4 图表 2:申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）.4 图表 3:计算机各子行业涨跌情况（%）（上周）.5 图表 4:计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今）.5 图表 5:申万计算机行业估值情况（2016 年至今）.5 图表 6:申万计
7、算机行业周成交额情况.6 图表 7:申万计算机行业周涨幅前五（%）（上周）.6 图表 8:申万计算机行业周跌幅前五（%）（上周）.6 图表 9:上周重点跟踪个股行情.7 图表 10:上周计算机板块大宗交易情况.7 图表 11:未来三个月计算机板块限售解禁情况.9 图表 12:上周计算机板块股东增减持情况.10 Table_Pagehead 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 第 3 页 共 12 页 1 行业热点事件及点评1.1 人工智能：OpenAI 发布多模态预训练大模型 GPT-43月15日凌晨，OpenAI发布了多模态预训练大模型GPT-4。GPT-4能接受图像和文本输入，再输出正确
8、的文本回复。GPT-4实现了以下几个方面的飞跃式提升：强大的识图能力；文字输入限制提升至2.5万字；回答准确性显著提高；能够生成歌词、创意文本，实现风格变化。实验表明，GPT-4在各种专业测试和学术基准上的表现与人类水平相当。例如，它通过了模拟律师考试，且分数在应试者的前10%左右；相比之下，GPT-3.5的得分在倒数10%左右。GPT-4发布后，OpenAI直接升级了ChatGPT。ChatGPT Plus订阅者可获得具有使用上限的GPT-4访问权限。（来源：机器之心）点评：GPT-4的一大重要新增能力是其突破纯文字的模态，增加了图像模态的输入，具有强大的图像理解能力。如在发布会视频中，根据
9、潦草的手绘示意图，GPT-4便可以生成布局类似的网页。此外，目前海外已出现了盲人应用等相关产品。我们认为加入视觉能力后，GPT-4有望扩展出更多应用场景。我们认为多模态是AGI的必然发展路径，此后大模型有望进一步扩展至音频、视频模态，能够应对更多复杂多变的场景。1.2 人工智能：微软发布 Office 365 Copilot，全面接入 GPT-4北京时间3月16日晚间，微软正式举办名为“The Future of Work with AI”的发布会，重磅发布AI办公助手Microsoft 365 Copilot。Copilot由OpenAI最新推出的GPT-4模型驱动，将全面接入Office
10、365旗下的办公产品包括Word、Excel、Powerpoint、Outlook、Teams等。目前已有20家企业参与测试。预计未来几个月内Copilot将会面向更多企业开放，但微软还未透露具体的时间以及定价。（来源：36氪）点评：GPT-4与office产品的全面结合是对办公软件生产力的一次巨大提升。如在word中，Copilot可以根据用户提供的基础文档概括内容，并通过提示词生成内容；在Excel中，Copilot可以自动根据数据进行分析，并生成可视化图表；在Teams中，Copilot可以协助安排会议议程，组织讨论关键要点，并根据会议内容生成纪要。这些功能的加入极大地提升了企业用户的工
11、作效率，使其从繁琐的重复劳动中解放出来。同时，Copilot还打通了各个办公软件之间的信息流和数据流，使办公产品的协作性大幅提升。我们认为办公及企业服务是AI的核心应用场景，建议关注国内相关应用厂商。1.3 人工智能：百度正式发布“文心一言”3月16日，百度召开“文心一言”新闻发布会。从现场演示的demo效果上看，文心一言具备文学创作、商业文案创作、数理推算等大语言模型较常见的优势和能力，还在中文理解、多模态生成能力上更具特色。“文心一言”目前采取邀测方式，3月16日起首批用户即可通过邀请测试码，在文心一言官网试用。企业方面，百度智能云企业客户也可开始预约申请加入文心一言云服务测试。（来源：每
12、日经济新闻）点评：从“文心一言”发布以来的实测情况来看，其虽然与GPT-4在语义理解、数理推算等方面有一定差距，但在用户的使用之下模型也在进一步加速迭代。随着用户接入规模的提升，越来越多优质的用户数据将输入“文心一言”，数据飞轮效应有望显现，后续模型效果提升值得期待。“文心一言”模型能力的提升也有望加速国内AIGC的应用的发展，建议关注海外ChatGPT相关应用场景在国内的映射。Table_Pagehead 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 第 4 页 共 12 页 2 计算机行业周行情回顾2.1 计算机行业周涨跌情况沪深300指数下跌，计算机行业涨幅位列行业第3位。上周沪深300指数下跌
13、0.21%，申万计算机行业上涨4.50%，领先于指数4.71pct，在申万一级行业中排名3位。图表1:申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）资料来源：iFind、万联证券研究所 2023年初至今申万计算机行业涨幅在申万一级31个行业中排名第2位。沪深300指数上涨2.25%，申万计算机上涨26.71%，领先于指数24.46pct。图表2:申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）资料来源：iFind、万联证券研究所-8-6-4-202468传媒建筑装饰计算机通信电子公用事业非银金融商贸零售交通运输农林牧渔银行石油石化房地产家用电器沪深300钢铁纺织服饰建筑材料食品饮料综合环保轻工制造医药生物机械设
14、备有色金属美容护理国防军工煤炭基础化工汽车社会服务电力设备-10-5051015202530通信计算机传媒建筑装饰电子石油石化钢铁机械设备环保国防军工轻工制造纺织服饰有色金属家用电器基础化工建筑材料公用事业非银金融沪深300交通运输煤炭医药生物食品饮料农林牧渔汽车银行社会服务房地产电力设备综合美容护理商贸零售 Table_Pagehead 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 第 5 页 共 12 页 2.2 子行业周涨跌情况上周计算机子行业涨幅最大的为软件开发。计算机设备行业上涨4.82%，IT服务上涨3.01%，软件开发上涨5.41%。2023年累计来看，申万二级计算机设备行业上涨27.2
15、8%，IT服务上涨27.42%，软件开发上涨25.89%。图表3:计算机各子行业涨跌情况（%）（上周）图表4:计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今）资料来源：iFind、万联证券研究所 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.3 计算机行业估值情况从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已回升至48.68倍，接近2016年至今历史均值48.84倍，行业估值与历史中枢水平相当。图表5:申万计算机行业估值情况（2016 年至今）资料来源：iFind、万联证券研究所 4.823.015.410.01.02.03.04.05.06.0计算机设备IT服务软件开发27.2827.4225.8925
16、262627272828计算机设备IT服务软件开发48.6801020304050607080902016-01-012017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01PE(TTM)2016年至今平均PE Table_Pagehead 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 第 6 页 共 12 页 2.4 计算机行业周成交额情况行业的资金关注度较前一周显著上升。上周5个交易日申万计算机行业成交额达5411.86亿元，平均每日成交1082.37亿元，日均交易额较前一个交易周上升19.41%。图表6:申万计算机行业周成交额情况 资料来源：iFind、万联证券研究所 2.5 个股周涨跌情况个股表现集中，上涨股数较多。342只个股中，220只个股上涨，117只个股下跌，5只个股持平。上涨股票数占比64.33%。行业涨幅前五的公司分别为：光云科技、万兴科技、彩讯股份、维海德、三六零。跌幅前五的公司分别为：浪潮信息、拓维信息、神州数码、直真科技、柏楚电子。图表7:申万计算机行业周涨幅前五（%）（上周）图表8:
