1、高级财务管理复习资料1.财务管理理论体系的精华和灵魂是什么：是财务管理方法2.市场公平假设: 有效市场假设的派生假设是市场公平假设。3.财务管理内容:包括企业筹资管理、投资管理和利润分配管理。4. 财务管理理论研究的前提：是财务管理假设财务管理理论研究的起点：是财务管理环境财务管理理论研究的导向：是财务管理目标财务管理理论研究的理论结构：是以财务管理环境为起点5.资产组合理论风险的种类:系统性风险、非系统性风险6.财务管理理论定义: “财务管理理论定是根据财务管理假设对财务管理实践进行科学总结而形成的一整套概念体系，其目的是用来解释、评价指导、完善和开拓财务管理实践”。7.试述以股东财富最大化
2、作为财务管理目标的合理性及其不足之处。 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在西方财务管理理论中，一般均以股东财富最大化作为财务管理目标。股东财富最大化的优点：A、考虑了取得报酬的时间因素,并用资金的时间价值原理进行了科学的计量.；B、能克服企业在追求利润上的短期行为.，C、这一目标有利于社会财富的增加。D、这一目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理中不顾风险大小，只片面追求利润的错误倾向。E、这一目标比较容易量化，便于考核和奖惩。股东财富最大化不是一个最为合理的财务管理目标，这是因为：A、股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，
3、理财人员的行为不能有效地影响股东财富。B、这一目标只强调股东的利益，而对企业其他利益关系人的利益重视不够。C、这一目标迫使股东制定一系列监管制度和奖励制度，其运行成本较高。D、这一目标值适用于股份有限公司。8.罗斯的资本资产定价模型的优缺点: 罗斯认为，资本资产定价模型存在着三个主要缺陷：市场组合的概念性；检验的不完整性；风险衡量标准的不合理性9.夏普的资本资产定价模型的基本假设:资产是可以进行无限分割的；不存在任何交易成本；不征收个人所得税；单个投资者无法影响市场价格；投资者总是选择风险小、收益高的资产组合；信息的供给是充分的；市场上存在无风险收益率，且投资者按这种收益率来借贷。10.信息不
4、对称理论主要包括：委托代理理论、逆向选择与道德风险、信息传递理论等。10.有效市场假设的派生假设是：市场公平假设10.每股盈余最大化的缺点;未考资金时间价值和风险问题，也不能避免企业经营中的短期行为你倾向。11有效市场假设: 有效市场假设是由美国学者法码提出的，是指财务管理所依据的资金市场， 是健全和有效的。法码将有效市场分为三类：弱式有效市场；次强式有效市场；强式有效市场。有效市场的有效性表现在两个方面：A、资源配置有效性；B、信息有效。法码的有效市场假设是建立在美国高度发达的证劵市场和股份制主导的理财环境基础上的。12现代资本结构理论: 资本结构理论经历了从早期资本结构理论到现代资本结构理
5、论的发展过程。早期资本结构理论是由美国著名财务经济学家大卫戴兰德于1952年提出的。戴兰德认为资本结构理论可以按净利理论、经营利润理论和传统理论来建立。现代资本结构理论包括MM理论、权衡理论和信息不对称理论。其中，MM理论是由莫迪格莱尼和米勒提出的，并被公认为现代资本结构理论的开端和最有影响的资本结构理论。12、现代资本结构理论包括：MM理论、权衡理论和信息不对称理论13传统理论认为，财务杠的利用伴随着财务风险从而引起：财务资本成本和权益成本的提高14预警模型指标 取值范围：Z模型、0.074.15股利政策与投资计划的报酬率关系：公司的股利政策是由投资计划的报酬率决定16通货膨胀财务管理的基本
6、原则：（1）成本效益原则，（2）相关性原则（3）灵活性原则（4）全面性原则17财务拮据成本: 是指企业因财务拮据而发生的成本。财务拮据成本越高，势必提高企业的资本成本，降低企业价值。18外汇风险及其主要避险方法:(1)指由于各国货币汇率的变动而使当期和未来的现金流量发生波动的风险。包括三种：交易风险、换算风险、经济风险;(2) 避免外汇风险的主要方法：A、外汇期货交易；B、外汇期权交易；C、短期外汇投资或借款；D、调整外汇受险额；E、平衡资产与负债数额；F、采用多元化经营19通货膨胀对财务管理的影响是什么？1企业资金需求不断膨胀，筹资越来越困难，2资金供应持续短缺资金成本上升。3货币性资金与实
7、物资产的价值量呈反方向变动财务风险加大4实物资产的相升值5资金成本不断升高企业效益逐步滑坡20通货膨胀条件下的筹资管理: A、利用债券筹资时采用浮动利率；B、利用股票筹资时采用高股利政策（股票是股份有限公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司中拥有的所有权）；C、改变企业资金结构，采用高负债策略。21通货膨胀财务管理目标：总体目标是降低通货膨胀对企业资本调度的影响确保资本增加值的最大化。具体目标是在财务管理各个环节中充分考通货膨胀的影响，力求降低筹资 成本、提高投资效益、减少核算上出现虚假利润的可能性、防止企业处于人为清算境地22经济批量模型P54例3
8、2必须重点看计算题23资产的价格：取决于资产的交换能力，也即取决于潜在的投资者使用该项资产获利的可能性和潜在投资者的多少24防御性投资：防御性投资一般被称为非利润倾向的投资的典型，这从短期看是正确的，但从长期看它仍是一种利润倾向的决策，是通过防止竞争对手实力的增强而取得的长期利益。 25国际财务管理的内容: A、外汇风险管理；B、国际筹资管理；C、国际投资管理；D、国际营运资金管理；E、国际税收管理；F、国际结算、国际财务报告分析、国际性的企业兼并、国际企业的破产清算等。26国际投资的动机: A、防御性投资；B、自我保险型投资；C、提高公司形象；D、追随领导者27内部转移价格概念及种类？内部转
9、移价格是指企业集团内部所确定的一系列关系交易的产品或劳务的价格。种类有：1市场价格2协商价格3双重价格4成本转移价格28国际财务管理形成和发展的现实基础是什么？是跨国公司的迅猛发展29期权、期货及其种类：期货，又称“期货合约”，它是交易双方对在未来时点购买或出售标的商品说作的承诺与约定，并且是一种具有法律约束力的约定，故而称为是一种“合约”。“期权”是一种能够在未来特定时间以事先约定的价格买进或卖出约定数量的某种特殊商品的权利，而没有必须买进或是卖出的义务。期权分为两种：A，欧式期权，持有者只能在期权到期日那一天，决定是否行使期权赋予的权利，既不能推迟，也不能提前。B，美式期权，持有者可以在期
10、权签订之后到期日前的任何一天（含到期日）内，要求履约，行使期权赋予的权利。期权用于套期保值时的基本交易策略有两种。A：保护型看跌期权交易策略，它是公司在持有标的物的基础上，买入一个看跌期权，从而可以为未来标的物的出售事先确定一个最低的出售价格。B：持有一个看涨期权，以便在标的物价格上涨时仍然可以按照执行价格买到标的物。30什么是交易风险？ 信用其间汇率发生变动而给企业带来的收益和损失的风险。31、跨国公司如何防范交易风险？1、在进行交易决策时采取避险方法（1）选择有利的计价货币（2）适当调整商品价格（3）在合同中订立汇率风险分摊条款或货币保值条款（4）提前或延期结汇2、在金融市场上利用金融工具
11、进行避险（1）利用外汇期货交易防范风险（2）利用远期外汇交易防范风险（3）利用外汇期权交易防范风险3、利用短期外汇投资或借款防范风险4、调整外汇受险额防范风险31国际企业资金来源: 公司内部资金、母公司所在国资金、子公司所在国资金、国际金融机构的资金。国际企业的筹资方式：发行国际股票筹资、发行国际债券筹资、国际补偿贸易和国际租赁、国际银行信贷和国际贸易信贷等。32影响外汇汇率的主要因素: A、国际货币储备的变化；B、国际收支的变化；C、贸易差额的变化；D、通货膨胀程度；E、金融与财政政策；F、贸易政策；G、其他影响汇率的因素33国际避税: 是指跨国纳税人利用各国税法条款上的差异，以合法的手段变
12、更纳税地点或经营方式，以规避或减轻纳税义务的行为。国际避税产生的原因是：(1)对纳税人的概念以及纳税义务的规定不尽一致。(2)各国课税程度和课税方式的差异。(3)各国实际税率之间的差异。(4)各国税法规定的实际范围的差异。(5)各国采用的避免和减除国际重复征税方法上的差异。(6)各国税法执行有效程度的差异。(7)通货膨胀的原因等。34国际企业在进行对外投资的过程中，必须考虑哪些在国内投资时所不需要考虑的风险？又将如何应对？1汇率风险2政治风险。因为跨国公司海外投资项目营运过程中的风险一般要比国内项目大得多。故风险分析是公司国际投资决策分析中秘不可少的重要环节，而风险大小是投资决策时必须考的一个
13、重要因素。对外直接投资项目的风险分析的常用方法为风险调整贴现率法和肯定当量法。36风险管理中常见的衍生工具：是在现货交易品种基础上派生出来的，主要是针对未来的时点，在当前时刻进行事先约定性交易的交易工具。常见的衍生工具有远期合约、期货、期权和互换。衍生工具分为商品衍生工具和金融衍生工具（如外汇期货、外汇期权、股票指数期货、利率期货、远期利率协定等）。37企业集团财务管理体制分权制模式的优缺点及适应范围：是指母公司只保留对子公司的重大财务决策事项的决策权或审批权，而将日常财务决策权与管理权完全下放到子公司，子公司只需将一些决策结果提交母公司备案即可。适用范围，H型企业集团组织或资本经营型企业集团
14、，同时，对企业集团中某些无关集团大局的子公司也可实行分权制 。分权制的优点：一是尊重人的独立性并以人们之间的相互信任为前提，有利于提高人们参与管理、参与民主理财的积极性，从而激活了创造企业集团经济效益的原动力；二是子公司拥有充分地自主权，易于抓住市场机会，灵活应变，减轻母公司的决策压力。缺点：一是难以统一指挥，不利于及时发现子公司面临的风险和可能出现的重大经营问题；二是弱化了母公司的财务控制权，不利于母公司的战略管理的落实，有的子公司可能为了追求自身的利益而忽视企业集团的利益38企业集团财务关系的核心：是母子公司关系39企业集团的联系纽带：即行政纽带，资本纽带和技术纽带。行政纽带是指企业集团的
15、成员企业之间基于上下级行政关系来联合， 级别高的企业指挥和管理级别低的企业。资本纽带是指企业集团成员企业之间通过控股、参股等形式建立资本关系，以此确定权益关系，从而形成企业成员之间利益共享、风险共担的机制。资本联结纽带具体有企业承包、租赁、企业集团股份制、企业兼并、国有资产授权经营等几种形式。企业承包企业，一方面具有承包经营的特征，即有利于实现两权分离，扩大经营自主权。另一方面有具有横向经济联合的特征，即承包企业获得了被承包企业的经营权，形成了实质上的紧密联合。40企业集团财务管理的特点：a.以母公司对子公司管理为基础，形成财务管理多元化b.以战略管理为向导，强化集团财务优势c.以财务控制为核
16、心d.以财务制度建设与制度安排为依托。41企业集团财务公司对经营业务在资产负债比例上的要求是：应当遵守资产负登山比例的要求。42互换: 是两个公司之间私下达成的协议，以按照事先有定的方式来彼此交换现金流。互换主要分为利率互换与货币互换。43分立: 是指在企业集团中，母公司通过各种方式收回其在子公司的全部股本，并使子公司与母公司相独立。分立是企业集团纠正投资决策失误、消除子公司的手段之一。分立的典型做法是：母公司将其在子公司中所拥有的全部股份按比例分配给母公司的股东，从而形成两家独立的、股权结构比例相当的企业，从而在法律上和组织上将子公司从母公司中分立出去。44国际投资项目的风险有哪些：国际直接投资项目的风险分析：汇率风险 ；政治风险45反并购时可以运用的经济手段
