新世纪评级-2019年资产证券化市场概况-2020.1-17页.pdf
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1、资产证券化市场研究报告资产证券化市场研究报告 2019 年资产证券化市场概况 债券结构融资部 刘志轩、冯碧清 一一 市市场动场动态态(一一)发发行统行统计计 2019 年,我国资产证券化市场规模仍保持快速增长。根据 Wind 截至 2020年 1 月 8 日的统计,2019 年资产证券化市场共发行资产证券化产品 1440 单,发行总规模为 2.33 万亿元,同比分别增加 51.58%和 15.58%。其中企业资产支持证券共发行 1011 单,发行规模合计 1.10 万亿元,同比分别增长 44.84%和 14.60%;信贷资产支持证券共发行 180 单,发行规模合计 9433.36 亿元,同比分
2、别增长15.38%和 1.18%;资产支持票据共发行 249 单,发行规模合计 2893.77 亿元,同比分别增长 159.38%和 129.44%。图表 1:资产证券化产品发行量(单位:单)数据来源:Wind 70.21%12.50%17.29%020040060080010001200企业资产支持证券信贷资产支持证券资产支持票据新世纪评级版权所有每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。资产证券化
3、市场研究报告资产证券化市场研究报告 图表 2:资产证券化产品发行规模(单位:亿元)数据来源:Wind(1)企业资产证券化市场 2019 年企业资产证券化产品共发行了 1011 单,发行规模共计 1.10 万亿元。企业资产证券化的基础资产主要以应收账款、企业债权和融资租赁为主,其中应收账款 ABS 发行了 479 单,发行规模总额为 3654.52 亿元,居于市场首位,发行规模较 2018 年增长 18.96%,高于企业资产证券化市场平均增长速度,显示了应收账款 ABS 的活跃程度,尤其是应收账款的反向保理模式即通常说的供应链ABS,即以多个小供应商的应收账款或以此为基础的保理债权作为基础资产,
4、由核心债务人进行付款确认或差额支付等进行增信,发行资产证券化产品。市场上大多数供应链 ABS 产品的核心债务人是高信用评级的企业,核心债务人以出具付款确认书的形式为其中小供应商背书,有力缓解了中小供应商的回款压力,降低了其融资成本,反映了供应链融资在当前经济环境下的可行性与便利性。企业债权 ABS 和融资租赁 ABS 分别发行了 169 单和 115 单,发行总额分别为 2360.11亿元和 1397.98 亿元,分别较 2018 年增长了 85.72%1和 17.32%。融资租赁 ABS是资产证券化业务的传统项目类型,其发行规模近年来一直保持增长态势,但受2019 年汽车消费市场的低迷的影响
5、,2019 年交通工具融资租赁共发行 24 单,发行规模为 236.84 亿元,发行规模较 2018 年下滑了 29.69%。对于未来收入类 ABS 产品,监管机构相继出台基础设施类资产支持证券挂牌条件确认指南以及资产证券化监管问答三等政策性文件,从源头上管控了偿付风险,不具有垄断性和排他性的入园凭证类型的基础资产发行受到限制,1 由于交易结构的设计、基础资产的法律界定以及 ABS 业务开展方式的不同,在统计中有相当部分的应收账款 ABS 与合同债权 ABS(未来收入类 ABS)被纳入企业债权 ABS 范畴,故其较 2018 年的同比增长率较高。47.05%40.52%12.43%020004
6、000600080001000012000企业资产支持证券信贷资产支持证券资产支持票据新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告资产证券化市场研究报告 2019 年全年门票收入 ABS 只发行了 1 单,发行总额为 8.00 亿元。图表 3:企业资产证券化基础资产类型按发行金额的分布情况2(亿元)数据来源:Wind 图表 4:2018-2019 年企业资产证券化基础资产类型按发行金额的分布情况(单位:亿元)数据来源:Wind(2)信贷资产证券化市场 2019 信贷资产证券化产品共发行了 180 单,发行规模共计 9433.36 亿元。信贷资产证券化的基础资产主要以个人住房抵押贷款和汽车贷款为主,
7、其中个人住 2 发行金额占比小于 1%的基础资产类型合并至其他类。32.98%21.30%12.62%10.60%7.11%3.70%2.93%2.61%2.02%1.80%1.16%0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.00050010001500200025003000350040002018年2019年新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告资产证券化市场研究报告 房抵押贷款资产支持证券(RMBS)发行了 66 单,发行规模总额为 4991.49 亿元,位居第一,但在“房住不炒”的大背景下,受限于房地产市场经济环
8、境下行以及监管政策对于按揭购房的资格准入和严格的总额度控制,近年来个人住房贷款余额的增速在逐步放缓,一定程度上对 RMBS 的发行规模有所影响,其发行规模较 2018 年下滑了 14.57%,未来随着经济下行压力的持续存在,可能还会进一步下滑;汽车贷款 ABS 发行了 41 单,发行总额为 1965.92 亿元,位居第二,其发行规模较 2018 年增长 61.00%。具体如下:图表 5:信贷资产证券化基础资产类型按发行金额的分布情况(亿元)数据来源:Wind、CNABS 图表 6:2018-2019 年信贷资产证券化基础资产类型按发行金额的分布情况(单位:亿元)数据来源:Wind、CNABS(
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