行业利差及产业链高频跟踪月报2020年第3期大宗承压汽车基建支持政策出台-20200406-申万宏源-21页.pdf
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1、 策略研究 策略研究 证券研究报告 高频数据月报 2020 年 04 月 06 日 大宗承压,汽车、基建支持政策出台 行业利差及产业链高频跟踪月报 2020 年第 3 期 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004 研究支持 刘宁 A0230519090003 姚洋 A0230518030001 文晨昕 A0230118060001 武文凯 A0230119060003 联系人 武文凯(8621)23297490 本期投资提示:大宗下跌,地产销售降幅收窄,汽车、基建支持政策出台。行业利差与成交情况:3 月信用利差上行,等级利差微升,期限利差 5-1、3-1 年上行,5-3 年下行。行业利
2、差大多走阔,电气设备、港口微降,电子、有色、汽车明显走阔。煤价、水泥价格下行,钢价微升。3 月环渤海动力煤指数下跌至 551 元/吨,煤炭库存可用天数从 2 月底的 41 天下降至 29 天。3 月电厂日均耗煤回升,但当月耗煤量同比降幅较大。3 月焦煤焦炭价格下行、库存上升。3 月钢价“长强板弱”,板材企业盈利大幅下降。社库同比继续上行,钢厂库存环比下行但仍处于历史新高。2 月挖掘机销量 9280 台,同比下降 50.5%。3 月全国水泥价格环比下跌 3.98%至 433.55 元/吨,华北、华东、西南、中南水泥价格环比分别下降 1.22%、7.58%、3.53%和 6.70%。建筑业 PMI
3、 上行,3 月 PMI较上月上升 28.50 至 55.10,国常会要求要进一步增加地方政府专项债规模,扩大有效投资补短板,利于基建发力。地产销售降幅收窄,30 大中城市销售面积累计降幅收窄至-37%。1-3 月 30 大中城市销售面积单月增速分别为-20%、-70%及-36%。2 月地产投资增速转负且降幅较大,施工面积增速下降,土地成交价款降幅扩大,开发资金来源增速降至-17.5%。汽车产销跌至冰点,刺激政策出台。3 月 1 日至 22 日三周批发销售量下滑均超过 40%,零售销售量下滑也均超过 50%,4 月 1 日国常会宣布,“为促进汽车消费,将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置
4、税政策延长 2 年”等三项政策。航运:原油运输指数(BDTI)大幅上行 有色板块:整体价格呈下降趋势,铜价波动最大,价格下跌 14.0%。库存方面,伦铜上涨1.9%、沪铝上涨 20.3%、沪铅下降 63.3%、沪锌近乎持平。石油化工:油价暴跌,疫情下化工品弱势下行。截至 3 月 31 日,Brent 原油下跌 56%收于 22.74 美元/桶。丙烯、MID、PX 下跌 14.5%、6.75%及 30%。煤化工:3 月份甲醇行情延续下跌趋势,甲醇价格大幅下跌 14%,尿素价格月中抬升 8%、月末价格发生回落。整体来看,3 月国内油价大幅调降,大宗商品价格普遍偏弱,预计 3 月 PPI 跌幅较 2
5、 月继续扩大,同比也回落至-0.5%附近。零售消费:通胀回落,消费不佳。(1)食品方面:畜肉类及鲜菜价格均回落,大宗延续下跌。按 3 月前四周高频数据来看,猪、牛、羊肉均价分别报收 57.2 元/公斤、84.3 元/公斤、81.1 元/公斤,较 2 月分别环比回落 2.82%、1.4%、1.55%,白条鸡及鸡蛋价格报收22.79 和 6.9 元/公斤,也较 2 月均值环比回落 1.8%和 2.9%。此外,春节及疫情影响弱化后,鲜菜价格回落显著,28 种重点监测蔬菜 3 月均价较 2 月回落 11.06%,基本抹去 2 月期间涨幅,水果价格仍维持小幅上涨,但环比涨幅回落至 1%以内。综合来看,预
6、计 3 月CPI 食品部分环比回落,非食品部分也表现偏弱,考虑 3 月 CPI 翘尾上行约 0.4 个百分点,预计 3 月 CPI 同比较 2 月回落至 5%附近。(2)社零方面:3 月汽车产销仍然不佳,也未见疫情好转后的报复性消费,预计消费数据仍差。汽车和石油制品在社零消费中占比较大,根据乘联会数据,3 月前三周乘用车销量同比仍表现较差(平均-45%),预计 3 月社零同比较 2 月缩幅收窄,但表现仍差。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作
7、者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 1.动力煤电力产业链.5 1.1 动力煤:3 月国内煤价下跌.5 1.2 电力:3 月电厂日均耗煤回升,但当月耗煤量同比降幅较大.5 2.焦炭-钢铁-机械产业链.6 2.1 焦煤焦炭:焦煤焦炭价格下行,库存上升.6 2.2 钢铁:3 月钢价“长强板弱”,板材企业盈利大幅下降.7 2.3 工程机械:挖机销量大幅下滑,出口逆势增长 62.5%.9 3.石油化工、基础化工产业链.10 3.1 石油化工:油价暴跌
8、,疫情下化工品弱势下行.10 3.2 煤化工:疫情影响下市场整体低迷.11 4.建材建筑-地产基建产业链.12 4.1 建筑建材:建筑业 PMI 上升,水泥价格整体下跌.12 4.2 地产:3 月销售降幅收窄.13 5.有色金属板块.16 6.下游需求板块:汽车-家电-航运.17 6.1 汽车-家电-货运:汽车产销跌至冰点,刺激政策出台.17 6.2 航运:原油运输指数(BDTI)大幅上行.18 6.3 零售消费:通胀回落,消费不佳.19 目录 rMnRsQvNvNaQaO9PoMmMsQqQiNoOtPjMqQoR7NpOoQxNrRsPxNqQtR 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信
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