医药生物行业内需为主出口受益医药行业攻守兼备-20200331-中泰证券-14页.pdf
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1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/行业行业月报月报 20202020 年年 0 03 3 月月 3 31 1 日日 医药生物 内需为主、出口受益,医药行业攻守兼备 评级:增持(维持)评级:增持(维持)分析师分析师 江琦江琦 执业证书编号:执业证书编号:S0740517010002 电话:021-20315150 Email: 基本状况基本状况 上市公司数 314 行业总市值(百万元)4,550,925.8行业流通市值(百万元)2,057,732.8 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况
2、 简称 股价(元)EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 恒瑞医药 92.03 0.92 1.20 1.59 2.06 100.12 76.39 57.89 44.70 2.49 买入 复星医药 32.86 1.06 1.30 1.43 1.74 31.10 25.35 22.95 18.84 1.59 迈瑞医疗 261.73.06 3.85 4.63 5.57 85.54 67.97 56.55 46.96 3.35 买入 万孚生物 77.52 0.90 1.13 1.62 2.12 86.32 68.64 47
3、.78 36.49 1.85 买入 智飞生物 67.39 0.91 1.51 2.14 2.80 74.29 44.68 31.45 24.04 1.23 买入 药明康德 90.49 1.37 1.12 1.53 2.37 66.10 80.54 59.24 38.26 1.79 买入 爱尔眼科 39.38 0.33 0.45 0.60 0.79 120.91 87.93 65.23 49.89 2.68 买入 大参林 63.00 0.97 1.31 1.65 1.98 64.82 47.94 38.21 31.74 2.09 买入 仙琚制药 13.96 0.33 0.44 0.56 0.71
4、 42.44 31.43 24.74 19.65 1.19 买入 备注:截至日期 2020/03/31 投资要点投资要点 CRO/CDMO 子行业子行业,是应该担忧金融危机影响,是应该担忧金融危机影响 Biotech 公司融资进而影公司融资进而影响研发投入?还是应该看到海外订单加速转移到国内的机遇呢?响研发投入?还是应该看到海外订单加速转移到国内的机遇呢?国内国内成长成长+海外产业转移海外产业转移+全球创新药持续投入驱动全球创新药持续投入驱动 CRO/CDMO产业发展的长产业发展的长期逻辑延续。期逻辑延续。中国本土疫情得到控制,欧美疫情大爆发,CDMO/CRO 产能主要集中在欧洲、美国和中国,
5、因此可以预见的未来 3-6 个月,订单转移到国内有望加速。本轮的风险和 2008 年不同之处,2008 年是从金融系统传导而出,因此首先影响了资金;2020 年是由于疫情影响了经济活动,随着疫情的升级,各国的应对措施也在升级,疫情的控制需要 3-6 个月时间,但从疫情传导到经济,进而引发更深层次的金融风险,才会传导到融资困难,这一传导过程至少需要一年以上时间。随着疫情的到控制,事态就会好转。因此对于本次 CDMO/CRO 行业的变化建议,可以参考 2008年的变化,但是和 2008 年会完全不同。建议可以更加积极乐观,现在是建议可以更加积极乐观,现在是订单加速转移国内的时刻,同时是股价出现大幅
6、度调整的时刻,在这个时订单加速转移国内的时刻,同时是股价出现大幅度调整的时刻,在这个时刻,积极推荐刻,积极推荐 CDMO/CRO 龙头公司,药明康德、凯莱英、康龙化成、泰龙头公司,药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药。格医药。医药行业医药行业攻守兼备,内需为主,出口受益,建议积极配置攻守兼备,内需为主,出口受益,建议积极配置。在全球疫情尚不稳定,对经济影响还在持续之时,医药行业的内需特性具有行业比较优势。1、创新药物研发、创新药物研发持续、持续、CRO/CDMO 订单转移加速订单转移加速:看好恒瑞医药、复星医药;药明康德、泰格医药、凯莱英、康龙化成。2、医疗服务、医疗服务短期受短期受损,正在恢
7、复损,正在恢复:看好爱尔眼科、通策医疗、美年健康。3、疫苗行业、疫苗行业快速恢快速恢复复:看好智飞生物、康泰生物、华兰生物。4、药店,、药店,业绩受益业绩受益:看好益丰药房、大参林。5、创新医疗器械、创新医疗器械出口受益出口受益:看好迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、凯普生物。6、特色原料药行业、特色原料药行业,订单转移,订单转移:看好健友股份、司太立、普洛药业、仙琚制药等。中泰医药重点推荐中泰医药重点推荐 3 月平均涨幅月平均涨幅 10.08%,跑赢医药行业,跑赢医药行业 8.89%,其中恒瑞医药 9.44%、复星医药 22.25%、智飞生物 12.35%、药明康德-14.63%、华兰生物 15
8、.47%、司太立 7.00%、迈瑞医疗 9.50%、万孚生物 19.24%。4 月重点推荐:月重点推荐:恒瑞医药、恒瑞医药、复星医药、复星医药、迈瑞医疗、万孚生物、智飞生物、迈瑞医疗、万孚生物、智飞生物、-30%-20%-10%0%10%20%30%医药生物(申万)沪深300每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -2-行业月报行业月
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