新材料行业一张图看懂靶材行业-20200318-中信证券-12页.pdf
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1、0 02020年年3月月18日日一张图看懂靶材行业一张图看懂靶材行业袁健聪袁健聪首席新材料分析师首席新材料分析师李李超超首席有色钢铁分析师首席有色钢铁分析师敖翀敖翀首席周期产业分析师首席周期产业分析师徐涛徐涛首席电子分析首席电子分析师师中信证券研究部中信证券研究部每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。1 1靶材是用溅射法沉积薄膜的原材料靶材是用溅射法沉积薄膜的原材料。靶材主要由靶胚和背板组成靶材主
2、要由靶胚和背板组成。其中靶胚是靶材工作的核心功能部分,其进行溅射形膜的主要原理是靶胚作为溅射源受高速荷能粒子轰击发生溅射,溅射产物沉积在基片上形成薄膜。溅射靶材的下游应用主要包括平板显示器溅射靶材的下游应用主要包括平板显示器、光伏电池光伏电池、记录媒体记录媒体、半导体等领域半导体等领域。靶材简介及相关应用领域靶材简介及相关应用领域资料来源:全球半导体贸易统计协会,中信证券研究部2018年全球溅射靶材应用结构年全球溅射靶材应用结构记录媒体记录媒体28.6%平板显示平板显示33.8%半导体半导体11.4%光伏电池光伏电池18.5%其它其它qNrNnPzRuM8OcM8OnPoOoMrRjMmMmP
3、fQrQwPbRnMoRxNmPoOuOmRnQ2 2行业:“四驾马车”驱动靶材需求行业:“四驾马车”驱动靶材需求3 3全球靶材行业格局全球靶材行业格局资料来源:新材料在线,中信证券研究部4 4国内四家靶材龙头企业对比情况国内四家靶材龙头企业对比情况国内四家靶材龙头企业对比资料来源:各公司公告,中信证券研究部预测5 5有研新材有研新材:国内超高纯金属靶材龙头,铜钴靶材技术优势明显:国内超高纯金属靶材龙头,铜钴靶材技术优势明显资料来源:有研新材公告,中信证券研究部预测资料来源:有研新材公告,中信证券研究部预测公司具备公司具备高纯高纯金属生产能力,预计有望带来高毛利率金属生产能力,预计有望带来高毛
4、利率预计公司高端铜预计公司高端铜/钴靶材产能未来逐步扩张钴靶材产能未来逐步扩张资料来源:IHS(含预测),中信证券研究部资料来源:新材料百科,中信证券研究部半导体制程越来越小,铜半导体制程越来越小,铜/钴有望钴有望在在130 nm技术节点后技术节点后取代传统铝取代传统铝作为新的布线材料作为新的布线材料010203040506070802010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E2020E2021E90nm及以上65/55nm40nm28nm20nm16/14nm10nm7nm5nm6 6隆华科技隆华科技:钼靶材和钼靶材和ITO靶材国内领军
5、靶材国内领军资料来源:隆华科技官网,中信证券研究部绑定环节是靶材生产的重要环节;绑定环节是靶材生产的重要环节;子公司丰联科拥有绑定技术,产业链打通子公司丰联科拥有绑定技术,产业链打通有望有望带来低成本高收益带来低成本高收益资料来源:隆华科技公告,中信证券研究部预测资料来源:隆华科技公告,中信证券研究部子公司四丰电子子公司四丰电子/晶联光电分别为国内钼靶和晶联光电分别为国内钼靶和 ITO 靶材龙头靶材龙头公司具有宽靶量产能力公司具有宽靶量产能力,宽靶,宽靶可可用用于要求更高的手机等领域于要求更高的手机等领域子公司四丰电子子公司四丰电子/晶联光电下游客户及营收预测晶联光电下游客户及营收预测1.8
6、2.3 3.1 4.0 2019E2020E2021E2022E单位:亿元0.5 1.6 2.3 3.0 2019E 2020E 2021E 2022E单位:亿元四丰电子营收预测四丰电子营收预测晶联光电营收预测晶联光电营收预测7 7江丰电子:国内半导体用靶材龙头产业链纵向拓展,多品类横向扩张江丰电子:国内半导体用靶材龙头产业链纵向拓展,多品类横向扩张资料来源:江丰电子公告,中信证券研究部并购并购SolerasHoldco,丰富多领域靶材产品结构丰富多领域靶材产品结构资料来源:江丰电子官网,中信证券研究部成功突破成功突破7nm用靶材核心技术用靶材核心技术从集成电路用靶材向的显示面板钼靶材拓展从集
7、成电路用靶材向的显示面板钼靶材拓展资料来源:CINNO,中信证券研究部武汉江丰武汉江丰向产业链上游延伸,实现高纯铝和钛内部生产向产业链上游延伸,实现高纯铝和钛内部生产公司拟以发行股份及支付现金的方式购买共 创 联 盈 持 有 的Silverac Stella 100%股权,实现对SolerasBVBA、Soleras US、梭莱江阴三家实体公司的控制。公司计划通过收购旋转 靶 材 占 比 较 大 的Soleras Holdco,向建材、汽车、消费类电子用靶材品类扩展。公司产品以钽、铝、钛等金属靶材为主,为了提升高纯金属的自给率,公司先后实现了高纯铝和高纯钛的内部生产,2019年10月更进一步设
8、立湖南江丰,打造超高纯难熔金属粉末及合金材料制备基地。高纯铝靶高纯钛靶资料来源:江丰电子公告,中信证券研究部8 8阿石创:国内阿石创:国内PVD镀膜材料领先厂商镀膜材料领先厂商背板精密加工技术背板精密加工技术高密度高密度ITO靶材的制备技术靶材的制备技术资料来源:阿石创公告,中信证券研究部PVD镀膜材料制备技术镀膜材料制备技术靶材背板复合绑定技术靶材背板复合绑定技术工艺工艺高密度镀膜材料高密度镀膜材料大面积靶材大面积靶材+旋转靶材旋转靶材搅拌摩擦焊技术搅拌摩擦焊技术纳米级纳米级ITO粉末粉末+高压富氧烧结高压富氧烧结实现背板内循环实现背板内循环高压水路零缺陷高压水路零缺陷焊接焊接70%95%等
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