新世纪评级-2020年金融业信用展望下行业篇-2020.4-43页.pdf
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1、行业研究报告 1 2020 年金融业信用展望(下)行业篇 2020 年金融业信用展望(下)行业篇 金融机构部 行业研究组 摘要:回顾 2019 年,我国金融行业各个领域处于不同的发展阶段,有各自不同的运行特征,但也有共性的一面。首先,在内外经济环境更加严峻的情况下,金融行业面临的信用风险持续上升,中小金融机构在此过程中将最先受到冲击。其次,在金融监管趋于完善,监管套利空间逐步缩减的背景下,金融机构各类业务开展持续规范。第三,在倡导金融各行业回归本源以及强调金融服务实体经济的背景下,部分金融机构业务结构有所调整,同时负债端来源及融资能力继续分化,叠加信用风险持续暴露,部分金融机构盈利能力承压。展
2、望 2020 年,我们对金融各领域的信用观点如下:1.银行业:银行贷款作为社融增量的主要来源,银行业资产规模扩张趋势不改,但在流动性监管趋严以及理财业务逐步规范化的影响下,表内资产增速或稳中有降,且新冠疫情将使新增信贷投放短期内受到抑制。随着金融供给侧结构性改革深化及贷款利率下行,叠加新冠疫情下对实体的政策倾斜,商业银行净息差预计将小幅收缩,此外,新冠疫情将带来短期中收减少。宏观经济下行压力持续,新冠疫情亦会带来短期逾期贷款增加,银行业不良贷款净生成或将有所增加,行业整体信用风险水平可维持稳定,但中小银行信贷资产质量问题仍需关注。银行业补充资本是缓解信用收缩的重要措施,政策鼓励商业银行以永续债
3、为突破口补充一级资本,预计银行业仍将通过多渠道补充资本。2.证券行业:市场环境因素仍将在较大程度上影响盈利水平,新冠疫情对证券业的短期影响较为有限。分业务来看,在市场成交量未有明显放大的情况下,经纪业务仍将继续深化转型;资本中介业务规模维持稳定,股票质押业务标的结构将有所调整;投行业务方面,科创板注册制试点推动股权融资占比提升,证券公司将加大对投行综合业务能力提升;受资管新规的影响,证券公司仍将持续向主动管理转型;自营业务方面仍将维持收益和风险并存,固定收益持仓较大的证券公司或录得超额收益,但仍需防范收益率的快速波动,且新冠疫情带来的证券市场波动加大将持续考验证券公司的投研能力。3.保险行业:
4、财产险方面,车险保费收入增速仍存在下行压力,非车险种占比有望继续提升,但部分险种不确定性大,对产品定价及风控能力提出更高要求。新冠疫情带来的短期内新车销量下滑将导致车险保费收入增速进一步放缓,而居民投保意识提高及政策红利释放将推动健康险、农业险、责任险等非车险种保费的提升。同时,不同产险公司车险业务承保端业绩持续分化,行业集中度有望提升。人身险方面,人身险产品的定价和业务发展将摘要:回顾 2019 年,我国金融行业各个领域处于不同的发展阶段,有各自不同的运行特征,但也有共性的一面。首先,在内外经济环境更加严峻的情况下,金融行业面临的信用风险持续上升,中小金融机构在此过程中将最先受到冲击。其次,
5、在金融监管趋于完善,监管套利空间逐步缩减的背景下,金融机构各类业务开展持续规范。第三,在倡导金融各行业回归本源以及强调金融服务实体经济的背景下,部分金融机构业务结构有所调整,同时负债端来源及融资能力继续分化,叠加信用风险持续暴露,部分金融机构盈利能力承压。展望 2020 年,我们对金融各领域的信用观点如下:1.银行业:银行贷款作为社融增量的主要来源,银行业资产规模扩张趋势不改,但在流动性监管趋严以及理财业务逐步规范化的影响下,表内资产增速或稳中有降,且新冠疫情将使新增信贷投放短期内受到抑制。随着金融供给侧结构性改革深化及贷款利率下行,叠加新冠疫情下对实体的政策倾斜,商业银行净息差预计将小幅收缩
6、,此外,新冠疫情将带来短期中收减少。宏观经济下行压力持续,新冠疫情亦会带来短期逾期贷款增加,银行业不良贷款净生成或将有所增加,行业整体信用风险水平可维持稳定,但中小银行信贷资产质量问题仍需关注。银行业补充资本是缓解信用收缩的重要措施,政策鼓励商业银行以永续债为突破口补充一级资本,预计银行业仍将通过多渠道补充资本。2.证券行业:市场环境因素仍将在较大程度上影响盈利水平,新冠疫情对证券业的短期影响较为有限。分业务来看,在市场成交量未有明显放大的情况下,经纪业务仍将继续深化转型;资本中介业务规模维持稳定,股票质押业务标的结构将有所调整;投行业务方面,科创板注册制试点推动股权融资占比提升,证券公司将加
7、大对投行综合业务能力提升;受资管新规的影响,证券公司仍将持续向主动管理转型;自营业务方面仍将维持收益和风险并存,固定收益持仓较大的证券公司或录得超额收益,但仍需防范收益率的快速波动,且新冠疫情带来的证券市场波动加大将持续考验证券公司的投研能力。3.保险行业:财产险方面,车险保费收入增速仍存在下行压力,非车险种占比有望继续提升,但部分险种不确定性大,对产品定价及风控能力提出更高要求。新冠疫情带来的短期内新车销量下滑将导致车险保费收入增速进一步放缓,而居民投保意识提高及政策红利释放将推动健康险、农业险、责任险等非车险种保费的提升。同时,不同产险公司车险业务承保端业绩持续分化,行业集中度有望提升。人
8、身险方面,人身险产品的定价和业务发展将新世纪评级版权所有每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。行业研究报告 2 趋于规范,业务增速虽难回高速发展期水平,但人身险公司的承保业务及负债结构将有望得到优化,经营风险降低,其中保障类业务有望通过续期业务累积实现稳健增长。同时,在人身险行业进行业务转型的过程中,各家公司表现将有所分化,中小型人身险公司转型难度较大,且随着产品监管逐步趋严,其业务竞争力或将进一
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