新世纪评级-2019年度中国财产保险行业信用回顾与展望-2020.1-17页.pdf
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1、行业行业研究研究报告报告 1 2019 年度中国财产保险行业信用回顾与展望 金融机构部 何泳萱 葛嘉博 摘要:摘要:2019 年,国内新车销量降幅进一步扩大,叠加商车险费改的影响,产险公司车险保费增速同比继续下滑,占产险公司保费收入的比例降至 60%左右,并导致产险公司保费收入增速放缓;同期,健康险、保证保险、农业保险、责任保险、意外伤害保险以及特殊风险保险等非车险种快速发展,在产险公司保费收入中占比继续提升,成为产险公司保费收入增长的重要支撑。市场集中度方面,在商车险费改持续深化的背景下,头部险企竞争优势进一步凸显,市场集中度有所上升。随着“报行合一”的施行,产险公司综合费用率逐步迎来拐点,
2、但受赔付率上升影响,产险公司承保利润整体仍出现一定下滑,此外,财产保险行业市场高强度的竞争态势延续,不同产险公司经营业绩持续分化,未来,部分中小险企或逐步退出车险市场,走向差异化深耕的发展路径。投资业务方面,2019 年,保险资金对权益类资产和债券配置上升,且得益于股票市场阶段性回暖,行业投资收益率同比有所回升,叠加手续费及佣金支出税前扣除比例提高的影响,产险行业整体盈利水平有所提升。展望 2020 年,国内汽车消费市场仍将延续低迷态势,但由于 2019 年基数降低,预计汽车销量跌幅将有所收窄,车险保费收入增速仍存在下行压力;受益于居民保险意识提升和政策扶持等因素,非车险种占比有望继续提升,但
3、部分险种或因风险评估不足及外部因素影响存在较大不确定性,对产险公司的产品定价能力及风控能力提出更高要求。从承保端来看,商车险费改深化进一步挤压了产险公司的成本空间,且“报行合一”的实施明确了银保监会对费用监管的加强,产险公司通过提升费用率进行渠道竞争的方式将逐步发生转变,大型产险公司市场竞争优势将进一步凸显,而部分中小型险企面临赔付率和费用率共同攀升的局面,导致其车险承保利润继续承压,市场份额逐步下滑,最终或逐步退出车险市场。从投资端来看,债券市场信用风险持续暴露,高等级信用债利差收窄,股票市场总体延续盘整震荡走势,保险行业受资本市场波动影响,短期内投资收益面临不确定性。一、一、中中国财产国财
4、产保险保险行业信行业信用回用回顾顾(一)一)产产险行业险行业已由已由高速高速发展发展阶段转阶段转向平向平稳增长稳增长阶段,阶段,受商车受商车险费险费改改深化深化影影响响,承保端承保端利润利润持续分化持续分化,投资端投资端得益得益于于资本市资本市场场阶阶段性回段性回暖暖,收益收益率率有所有所回升回升 1.受受车险车险业务拖业务拖累,累,2019 年年以来以来财产保财产保险险行行业保业保费收费收入增速入增速继续继续回落回落,但得但得新世纪评级版权所有每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所
5、有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。行业行业研究研究报告报告 2 益益于非于非车险种车险种保费保费收入收入的的支撑,支撑,下滑幅下滑幅度相度相对对较小较小,行行业业仍维仍维持两持两位数位数的增的增长态长态势势 财产保险行业属于经营风险的特殊行业,具有很强的公众性和社会性。该行业以车险、企业财产险、保证保险等为主的产品结构使其具有较强的周期性特征,且与汽车行业的走向尤为相关。近年来,伴随着宏观经济增速放缓和汽车产销增速的回落,我国财产保险业由前期的快速发展期步入平稳增长期。进入 2019 年,尽管受车险业务拖累,行业保费收入增速出现下滑,但下滑
6、幅度相对较小,行业平稳发展的态势得以维持。整体而言,随着近几年非车险种的快速发展及保费占比的提升,产险行业对汽车行业的依存度有所下降。图表图表1.2008-2019 年年 1-11 月我国汽车产销量增速与月我国汽车产销量增速与产险公司产险公司保费收入增速的相关性保费收入增速的相关性 资料来源:Wind,新世纪评级整理 2019 年 1-11 月,我国汽车产销量分别为 2303.8 万辆和 2311.0 万辆,产销量增速同比分别为-9%和-9.1%,产销量降幅较 2018 年全年分别扩大 4.84 个百分点和 6.34 个百分点,预计全年新车产销量将继续呈现负增长。与此同时,商业车险费改持续推进
7、,致使同期车险保费收入增速同比继续下滑。得益于健康险、保证保险、责任保险、意外伤害保险以及特殊风险保险等非车险种快速增长的拉动,行业增速维持相对平稳。银保监会统计数据显示,2019 年 1-11 月,产险公司原保险保费收入为 11802 亿元,同比增长 11.04%,增速较上年同期下降 1.04 个百分点。-20-100102030405060产量:汽车:累计同比(%)销量:汽车:累计同比(%)产险公司原保险保费收入增长率新世纪评级版权所有行业行业研究研究报告报告 3 图表图表2.2006 年以来我国财产保险年以来我国财产保险公司保费收入及增长趋势公司保费收入及增长趋势 资料来源:Wind,新
8、世纪评级整理 2.受受自自然然灾灾害害及及非非洲洲猪猪瘟瘟等等因因素素影影响响,非非车车险险业业务务赔赔付付增增速速较较高高,同同时时已已赚赚保费保费形成率形成率下降下降,产险产险公司公司整体面整体面临赔临赔付率上付率上升的升的压力压力,但但随着随着“报“报行合行合一”一”的的实施实施推动行推动行业费业费用率迎用率迎来拐来拐点,或点,或将带将带动行业动行业承保承保利润的利润的回升回升。承保利润方面,产险公司经营业绩持续分化。根据中国保险学会统计数据,2018 年产险公司平均综合成本率达 100.1%,为行业连续 8 年承保端盈利以来首次亏损,主要系综合费用率同比上升 1 个百分点至 40.7%
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