行业分类专题研究行业分类标准2.0版及修订说明-20200102-中信证券-40页.pdf
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1、证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 中信证券行业分类标准中信证券行业分类标准 2.0 版版及修订及修订说明说明 中信证券行业分类专题研究2020.1.2 中信证券研究部中信证券研究部 重点重点摘要摘要 中信证券研究部全体中信证券研究部全体行业研究团队行业研究团队参与参与 顾晟曦顾晟曦 组合配置分析师 S1010517110001 赵文荣赵文荣 首席量化与配置 分析师 S1010512070002 王兆宇王兆宇 首席量化策略 分析师S1010514080008 2010 版中信证券行业分类标准主体框架沿用版中信证券行业分类标准主体框架沿用 9 年,在分类年,在分类覆盖完备性、前瞻覆
2、盖完备性、前瞻性等方面已暴露出一定性等方面已暴露出一定不足不足。我们本着。我们本着面向面向证券证券投研需求、贴近投研投研需求、贴近投研架构架构、体体现现前瞻性、保持前瞻性、保持连续连续的的基本原则,对基本原则,对现行现行标准进行修订。标准进行修订。新标准新标准增增设设 1 个一级个一级行业(综合金融)行业(综合金融)、22 个二级行业个二级行业、105 个三级行业个三级行业。同时,基于。同时,基于新标准,新标准,优化优化了行业系列指数的编制方案,新增七大产业板块划分方式。了行业系列指数的编制方案,新增七大产业板块划分方式。修订背景:修订背景:自 2010 版中信证券行业分类标准发布以来,因其贴
3、近 A 股市场投资管理机构的投研体系架构,受到机构投资者欢迎,得以广泛应用,成为 A 股市场主流的行业分类标准之一。该标准主体框架已使用 9 年,原有标准已经不能满足分类覆盖完备性,有些股票没有合适的行业归属,更缺乏前瞻适用性,因此进行此次修订。修订原则修订原则:(1)以满足资本市场证券投研需求为主要目的,结合各行业团队意见,从行业投资逻辑出发进行修订;(2)尽量贴近 A 股市场主流投资机构的投研体系架构;(3)结合政策导向和行业发展趋势,体现一定的前瞻性;(4)尽量兼顾标准的市场适应性和连续性,避免对一二级行业过多改动。分类标准修正概况分类标准修正概况:(1)一级行业新增综合金融,由 29
4、个变为 30 个。(2)二级行业将由 83 个变为 109 个,其中新设 22 个,更名 27 个,由三级行业升级 10 个,剔除 6 个。(3)三级行业由 189 个变为 285 个,其中新设105 个,升级为二级 10 个,以及拆分、合并、迁移、更名等其他修订。上市公司上市公司分类分类归属及维护说明归属及维护说明:(1)公司归属主要参考主营业务收入占比和主营利润占比两项指标,并考虑公司的发展规划和专业分析师论证结论。日常维护采用初步归类、二次归类、三次归类的步骤推进。(2)每年 5 月,对所有上市公司行业归属进行年度审核。以月度频率对新上市公司、行业属性发生变化的已上市公司进行调整。(3)
5、行业分类归属遵循排他性和完备性原则;以三级行业作为整个分类标准体系及衍生板块划分的最基础单元。行业系列指数编制方案行业系列指数编制方案:(1)本套行业指数为全样本、全收益指数,新股上市满 60个交易日的下一个再平衡期纳入,行业指数按自由流通市值加权,采用链式法计算。(2)每月最后一个交易日收盘后,按照次月生效的最新分类归属调整行业指数成分股,生效日为下月的第一个交易日。配合行业分类标准调整的指数维护说明配合行业分类标准调整的指数维护说明:(1)对于分类标准调整前后,成分股归属未发生变动或变动较少的行业,将保留其行业指数代码、继承历史点位数据。新标准生效后,接续计算后续指数点位。(2)对于新设置
6、及成分股整体权重变动较大的行业,增设行业指数代码,并按新版行业分类标准回溯上市公司归属历史,并按新方案回溯计算指数历史点位。(3)对于新设行业指数,初次计算需满足成分股数量不少于 3 只。计算过程中需至少一只成分股存在,否则停止计算。中止后再次启动计算,需满足初次计算条件。衍生板块衍生板块划分划分:(1)新增七大产业板块:周期、制造、消费、基础设施与地产、金融、科技、医疗健康。(2)保留原有的五大风格板块和产业链上下游板块划分方式,并将依据新分类标准进行维护。风险提示:风险提示:(1)产业结构、政策导向发生较大变化。(2)投研体系发生重大变化。(3)数据源风险及运作风险。每日免费获取报告1、每
7、日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。中信证券行业分类专题研究中信证券行业分类专题研究2020.1.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 修订背景修订背景.1 历史沿革.1 本次修订背景.1 修订原则.2 分类标准修订概况分类标准修订概况.2 各级行业变动数量和原因概览.2 各级行业变动明细.3 分类标准新老版本对照.4 新标准一二级行业公司数量和市值统计.13 分类标准公司归属原则与维护说明分类标准公司归属
8、原则与维护说明.16 分类标准的特点.16 公司归属原则.17 公司归属调整周期.18 行业系列指数编制方案行业系列指数编制方案.18 样本空间.18 选样方法.19 指数计算.19 基日与基期.19 新标准实施后指数计算公式.19 指数的再平衡.20 中信证券行业系列指数说明中信证券行业系列指数说明.20 行业系列指数更新说明.20 衍生板块划分.27 新旧行业分类标准及行业指数切换说明新旧行业分类标准及行业指数切换说明.35 中信证券行业分类专题研究中信证券行业分类专题研究2020.1.2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1:七大产业板块总市值构成.35 图 2:七
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