中诚信国际-中国航空运输行业展望-2020.1-12页.pdf
《中诚信国际-中国航空运输行业展望-2020.1-12页.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中诚信国际-中国航空运输行业展望-2020.1-12页.pdf(12页珍藏版)》请在启牛文库网上搜索。
1、 2020 年 1 月 10 日 中中诚诚信信国国际际 航航航航空空空空运运运运输输输输行行行行业业业业 目目 录录 要点 1 影响信用趋势的主要因素 2 结论 10 行业展望行业展望 联络人联络人 作者作者 政府政府融资融资评级部评级部 李家其李家其 010-66428877-122 黄黄 菲菲 010-66428877-100 郭静静郭静静 010-66428877-275 其他联络人其他联络人 吕修磊吕修磊 010-66428877-691 中国航空运输行业展望中国航空运输行业展望为稳定为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来。该展望反映了中诚信国际对该行业未来12-18 个月基本信用
2、状况的预测。个月基本信用状况的预测。中国中国航空运输航空运输行业展望,行业展望,2020 年年 1 月月 尽管受经济增速放缓、需求结构调整、价格回落及成本压力等因尽管受经济增速放缓、需求结构调整、价格回落及成本压力等因素影响,中国航空运输业负债率及盈利水平素影响,中国航空运输业负债率及盈利水平承压承压,但行业需求旺,但行业需求旺盛、运力规模提升及盛、运力规模提升及运营运营指标稳定等积极因素仍在,指标稳定等积极因素仍在,预计短期内预计短期内我国航空运输业整体经营状况仍将我国航空运输业整体经营状况仍将保持保持发展态势发展态势 要点要点 航空运输业的供需对国民经济增长的依赖程度较高,目前宏观经济增速
3、放缓给行业增长带来一定压力;但 2018 年以来,在人均收入水平提高和消费升级等持续作用下,航空需求尤其是航空客运需求依旧旺盛,行业增速具备韧性,且随着出境游需求持续增长,国际航线呈现高速增长。随着高速铁路路网逐渐加密,高铁对航空运输业形成竞争的同时,也加速了经济活动的频度,对航空市场也有一定的推动作用,形成“空铁联运”的新局面,未来或将逐步实现互利共赢。国内航空公司运力总体保持较快增长,飞机采购保持较大规模,未来各航空公司仍将面临一定的资本支出压力;新设航空公司和低成本航空公司的进入,带动运力规模较快增长,但中国航空运输业以中航集团、南航集团和东航集团为主导的竞争格局短期内较难改变。短期来看
4、,航空票价周期性波动较为频繁,中长期则维持量升价降的趋势;此外,在价格策略、运力提升与需求增长等多重因素下,航空业整体客座率、载运率等指标保持相对平稳。受全球经济低迷等因素影响,2018 年以来原油进口价格总体呈先上升后下降趋势,未来一段时期内航油价格走势仍将维持震荡状态;而目前航空公司利用金融衍生工具进行燃油风险对冲的操作较少,导致燃油价格波动对航空公司盈利水平影响明显。我国航空运输业的负债水平仍保持在较高水平,受降价保量的方针影响,航空公司盈利能力均出现一定程度的下降,预计未来一段时期内航空公司杠杆水平和盈利能力或难有明显改善,但行业需求增长、运力规模提升及运营指标稳定等积极因素仍在,整体
5、上看信用水平仍将保持稳定。中诚信国际行业评论中诚信国际行业评论 中国航空运输行业展望 2 影响影响信用信用趋势的主要因素趋势的主要因素 航空运输业的供需对国民经济增长的依赖程度航空运输业的供需对国民经济增长的依赖程度较较高高,目前目前宏观经济增速宏观经济增速放缓给行业增长带来一定放缓给行业增长带来一定压压力力;但但2018年年以来以来,在人均收入水平提高和消费升级等持续作用下,在人均收入水平提高和消费升级等持续作用下,航空需求航空需求尤其是尤其是航空客运航空客运需求需求依旧依旧旺盛,旺盛,行业增速行业增速具备韧性具备韧性,且且随着出境游需求持续增长,国际航线呈现随着出境游需求持续增长,国际航线
6、呈现高速高速增长增长 航空运输业属于周期性行业,其增长趋势与国民生产总值(GDP)增长趋势呈现一定的相关性。从整体趋势来看,20092018年,我国GDP从33.54万亿元大幅增加至90.03万亿元,年均复合增长率为11.60%;同期,民航总周转量从427.10亿吨公里大幅增加至1,206.53亿吨公里,年均复合增长率为12.23%。2018年全年我国GDP同比增速为6.6%,较上年下降0.2个百分点,随着我国宏观经济增速持续放缓,传统制造业以及与地产业有关的第二产业受到很大冲击,民航业却突破经济下行压力,2018年民航总周转量同比增长11.4%,连续六年保持两位数高增长态势。图图 1:我国:
7、我国 GDP 增速增速与与民航总周转量民航总周转量增速增速变化趋势变化趋势 数据来源:中诚信国际根据中国民用航空局、国家统计局整理 客运方面,宏观经济虽增速放缓,但与居民收入累计效应和居民消费水平上升有关的第三产业却呈现相反走势,随着人均收入水平提高、居民消费结构的调整和出境游的不断升温,航空运输的市场基础不断扩大,航空客运需求旺盛,具备韧性;近10年来,我国民航旅客周转量始终维持两位数的增长率;值得一提的是,在出境游的带动作用下,近年来国际航线旅客运输量增速更加突出。2018年,我国民航旅客周转量达10,712.32 亿人公里,同比增长12.6%;同期,国内航线完成旅客周转量7,889.70
8、亿人公里,同比增长12.1%;国际航线完成旅客周转量2,822.61亿人公里,同比增长14.0%。2019年19月,民航旅客周转量为8,828.9亿人公里,同比增长10.2%。货运方面,2018年货运市场增速有所放缓,货邮周转量累计增长7.8%,增速较上年下降了1.7个百分点;在经济增长放缓、产业转移与升级等多重压力下,传统货运明显疲软,2018年国内航线货邮运输量同比增长2.5%,同期国际航线货邮运输量同比增长9.6%。但在中美贸易战及国际经济形势普遍存在下行压力的影响下,2019年19月,我国民航货运总周转量增速同比下降0.7%,其中国际航线货邮运输量同比下降1.0%,国内航线货邮运输量同
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 诚信 国际 中国航空 运输 行业 展望 2020.1 12