家用电器行业家电需求短期承压建议关注小家电板块-20200206-财富证券-11页.pdf
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1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 家电需求短期承压,建议关注小家电板块家电需求短期承压,建议关注小家电板块 2020 年年 02 月月 06日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动:维持 行业涨跌幅行业涨跌幅比较比较%1M 3M 12M 家用电器-6.04-4.24 28.65 沪深 300-7.28-3.92 17.90 黄红卫黄红卫 分析师分析师 执业证书编号:S0530519010001 0731-89955704 彭敏彭敏 研究助理研究助理 相关报告相关报告 1 家用电器:家用电
2、器行业 2019 年 12 月跟踪:空调能效新标,利好行业龙头 2020-01-16 2 家用电器:家用电器行业 2020 年度策略报告:渠道格局因势而变,行 业龙头借势起 舞 2019-12-24 3 家用电器:家用电器行业 2019 年 11 月跟踪:行业竞争加剧,看好板块龙头 2019-12-12 重点股票重点股票 2018A 2019E 2020E 评级评级 EPS PE EPS PE EPS PE 美的集团 2.92 18.11 3.33 15.88 3.75 14.10 推荐 格力电器 4.36 14.42 4.67 13.46 5.20 12.09 谨慎推荐 海尔智家 1.17
3、14.96 1.30 13.46 1.44 12.15 谨慎推荐 老板电器 1.55 19.81 1.67 18.38 1.82 16.87 谨慎推荐 苏泊尔 2.03 33.47 2.33 29.16 2.79 24.35 谨慎推荐 九阳股份 0.98 27.85 1.08 25.27 1.26 21.66 谨慎推荐 小熊电器 2.06-2.02 27.60 2.53 22.07 谨慎推荐 资料来源:财富证券 投资要点:投资要点:投资建议:投资建议:受疫情影响,总体来看,短期线上线下家电需求承压,但竣工带来的刚性需求迟早会释放,全年来看疫情对家电需求影响不大。投资上,建议关注以下两条主线:一
4、是行业壁垒高,稳定性较强的白电龙头,如格力电器、美的集团及海尔智家等;二是线上占比高,受疫情影响相对较小的小家电品种,如苏泊尔、九阳股份、小熊电器等。维持行业“同步大市”评级。市场行情回顾:市场行情回顾:2020年 1月,家用电器行业行情如下:上证综指下跌2.41%,沪深 300下跌 2.26%,申万家用电器指数下跌 2.63%,在申万28 个一级行业中位列第 14 位。子板块中彩电、其他视听器材、家电零部件、小家电、冰箱、空调、洗衣机涨跌分别为 3.23%、2.27%、2.12%、-2.77%、-3.11%、-3.29%、-6.69%,1月彩电及家电零部件表现好于其他板块。行业数据跟踪:行业
5、数据跟踪:产业在线数据显示,2019 年 12 月空调产量 1291.30万台,同比增长 11.50%,销量 1070.40 万台,同比增速变动不显著,内销 648.60万台,同比下降 2.30%,外销 421.80 万台,同比增长 3.87%;洗衣机产量 609.50万台,同比下降 2.20%,销量 611.40 万台,同比下降 2.40%,内销 428.80万台,同比下降 1.30%,外销 182.60 万台,同比下滑 4.99%;冰箱产量 683.30万台,同比增加 15.10%,销量 642.90万台,同比增加 14.30%,内销 376.50 万台,同比增长 15.60%,外销266
6、.40万台,同比增长 12.50%。行业新闻行业新闻:1)家用电器安全使用年限系列标准发布;2)家电企业冲刺在抗击疫情第一线。风险提示:风险提示:疫情情况不乐观,原材料价格上涨,房地产市场不景气,出口贸易摩擦加剧。0%6%12%18%24%30%36%2019-022019-062019-10家用电器沪深300行业月度报告行业月度报告 家用电器家用电器 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。此报告
7、仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录内容目录 1 投资建议投资建议.3 2 市场行情回顾市场行情回顾.3 2.1 市场表现.3 2.2 估值情况.4 3 行业数据跟踪行业数据跟踪.6 3.1 空调产销改善明显,内销持续正增长.6 3.2 洗衣机产销持续增长,内销同比小幅下滑.7 3.3 冰箱销量同比有所上涨,外销同比增长幅度加大.8 3.4 商品房销售面积同比下滑幅度收窄,房地产新开竣工面积剪刀差扩大.8 4 行业新闻行业新闻.10 4.1 家用电器安全使用年限系列标准发布.10 4.2 家电企业
8、冲刺在抗击疫情第一线.10 5 风险提示风险提示.10 图表目录图表目录 图 1:2020 年 1 月家用电器行业涨跌幅情况.3 图 2:2020 年 1 月家用电器子板块涨跌幅情况.4 图 3:1 月家用电器行业涨幅前十标的.4 图 4:1 月家用电器行业涨幅后十标的.4 图 5:家电行业、全部 A 股、沪深 300 历史估值情况.5 图 6:家电对全部 A 股、沪深 300 的溢价率.5 图 7:家用电器板块估值情况.5 图 8:家用电器子板块估值情况.5 图 9:家用空调产量及同比增速.6 图 10:家用空调销量及同比增速.6 图 11:家用空调内销量及同比增速.6 图 12:家用空调外
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