电气设备行业新能源政策点评一光伏政策政策符合预期竞价如期开展-20200130-广发证券-11页.pdf
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1、 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/1111 Table_Page 跟踪分析|电气设备 证券研究报告 新能源政策点评新能源政策点评(一)(一)光伏政策光伏政策 政策符合预期,政策符合预期,竞价如期开展竞价如期开展 核心观点核心观点:国家国家能源局公布光伏竞价政策能源局公布光伏竞价政策。国家能源局近日公布了光伏竞价上网政策,对 2020 年光伏项目的补贴额度做了规定。2020 年度国内新建光伏发电项目补贴预算总额度为 15 亿元。其中:5 亿元用于户用光伏,补贴竞价项目(包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目)按 10亿元补贴总额组织项目建设。同时,国家能源局还鼓励积极推进
2、平价上网项目的建设。政策的落地基本符合市场预期,而国内竞价项目的如期开展将为 2020 年国内新增装机提供保障。竞价竞价工作工作有望有望在在一季度末左右完成一季度末左右完成,保障,保障 2020 年年新增新增装机规模装机规模。根据2019 年光伏竞价项目的开展情况,我们预计 2020 年光伏竞价工作有望在一季度末左右完成。回顾 2019 年的情况,国家能源局在 2019 年4 月 12 日颁布了关于光伏竞价政策的文件,最后竞价工作的完成为2019 年 7 月 11 日。鉴于经验增加,2020 年的光伏竞价工作的开展要明显快于 2019 年。而竞价项目的及早落地将有力的保障 2020 年新增光伏
3、装机规模。我们预计 2020 年国内新增光伏装机有望将超过40GW,同比增长超过 30%。其他相关政策其他相关政策逐步出台逐步出台。财政部近日还公布了关于新能源补贴的相关政策。政策规定,引导风电、光伏电站等退坡,尽快实现平价上网;积极支持户用分布式光伏的发展。同时,以收定支,合理确定新增补贴项目规模;充分保障政策延续性和存量项目合理收益;全面推行绿色电力证书交易。在鼓励新能源稳步发展的同时,逐步解决新能源的补贴问题,缓解运营商的现金流压力。我们我们的观点的观点。政策的如期出台一方面确定了 2020 年光伏补贴规模从而为后续竞价确定了基础,另一方面也为 2020 年国内新增光伏装机提供了保障。我
4、们预计 2020 年新增光伏装机保持增长且市场集中度进一步向龙头企业集中,从而带动产业链继续繁荣。我们建议关注隆基股份、晶澳科技、福斯特、福莱特、通威股份、阳光电源等。风险提示风险提示。产业链部分环节因为产能扩张有一定的降价压力,贸易摩擦或对出口带来一定的压力,补贴发放不及时给现金流造成一定的压力。行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-01-30 相对市场表现相对市场表现 分析师:分析师:华鹏伟 SAC 执证号:S0260517030001 SFC CE No.BNW178 010-59136752 相关研究:相关研究:新能源汽车行业:2019 全年产销下滑,政策技术
5、驱动长期发展 2020-01-14 光伏行业:一季度光伏需求会超预期么 2020-01-12 风电行业:行业繁荣依旧,景气带动增长 2020-01-01 -2%5%12%19%26%33%01/1903/1905/1907/1909/1911/19电气设备沪深300 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/1111 Table_PageText
6、跟踪分析|电气设备 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货币货币 最新最新 最近最近 评级评级 合理价值合理价值 EPS(元元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)收盘价收盘价 报告日期报告日期(元(元/股)股)2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 隆基股份 601012.SH CNY 29.05 2020/01/17 买入 38.57 1.34 1.68 21.68 17.29 13.46 10.24 21.6%23.2%通威股份 600438.SH CNY 13.54 20
7、19/10/25 买入 15.75 0.77 0.98 17.58 13.81 12.36 8.92 16.7%17.7%阳光电源 300274.SZ CNY 11.39 2019/10/29 买入 12.60 0.63 0.76 18.07 14.98 13.42 11.48 10.5%11.3%正泰电器 601877.SH CNY 26.66 2019/10/25 买入 35.10 1.95 2.31 13.67 11.54 9.46 8.14 17.0%17.6%晶盛机电 300316.SZ CNY 19.55 2019/10/29 买入 13.25 0.53 0.70 36.88 27
8、.92 23.81 18.39 14.4%16.0%福斯特 603806.SH CNY 48.70 2019/12/19 买入 56 1.47 1.88 33.12 25.90 27.81 22.62 12.2%13.5%金风科技 002202.SZ CNY 11.77 2020/01/02 买入 17.30 0.68 1.02 17.30 11.54 25.35 14.15 10.1%13.2%金风科技 02208.HK HKD 8.20 2020/01/02 买入 11.85 0.80 1.20 10.25 6.83 25.35 14.15 10.1%13.2%数据来源:Wind、广发证券
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