物流行业12月份快递数据点评需求回升义乌市场价格总体平稳-20200116-安信证券-10页.pdf
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1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。1 12 2月份快递数据点评:月份快递数据点评:需求回升需求回升,义乌市场义乌市场价格总体平稳价格总体平稳 事件事件:国家邮政局公布 2019 年 12 月及全年快递行业运行情况,12月份,全国快递服务企业业务量完成 67.3 亿件,同比增长24.3%,业务收入完成 772.2 亿元,同比增长26.7%;2019 年全行业完成业务量635.2 亿件,同比增长25.3%,业务收入 7497.8 亿元,同比增长 24.2%。量:量:1 12 2 月月业务量增速环比提升业务量
2、增速环比提升,全年业务量增速全年业务量增速 2 25.35.3%。12 月行业业务量增速为 24.3%,增速较 11 月提升2.8pts,在“双 11”大促之后,快递行业需求仍维持较高景气,我们认为或与电商持续促销、电商持续促销、直播带货爆发直播带货爆发等因素有关,根据国家邮政局数据,今年“双 12”当日,邮政、快递企业共揽收邮(快)件 4.01 亿件,同比增长 24.6%,再创历史同期新高;而淘宝公布的双 12 数据显示,在淘宝双 12 期间,全国共有 60 多个产业带的商家开启了超过一万场直播,直播成交商品超过 800 万件。2019 年全年行业完成业务量 635.2 亿件,同比增长 25
3、.3%,行业维持较快增长,日均包裹量达到 1.7 亿件。根据全国邮政工作管理会议目标,2020 年行业业务量/收入增长目标分别为 18%/16%,参照往年经验有望超额完成。我们认为快递的主要上游电商实物网购预计维持 20%左右的增长(19 年 1-11 月实物商品网上零售额增速为 19.7%),伴随着网购平台结构的变化,客单价较小的社交电商类平台占比在快速提升(我们测算拼多多 19H1 订单量行业占比达 25%),网购订单量增速或持续高于总体 GMV 规模增速。价价:1212 月份快递行业整体单价水平为月份快递行业整体单价水平为 11.4711.47 元,同比上升元,同比上升 1.98%1.9
4、8%,即即 0.220.22 元元,环比环比提升提升 0.280.28 元元;而扣除其他收入后,而扣除其他收入后,1212 月份单价为月份单价为8.138.13元,同比元,同比-3.94%3.94%,环比,环比提升提升 0.150.15 元。元。“双11”之前快递行业为应对成本上涨普遍提价,而旺季结束之后,部分地区再次进入价格竞争,从 12 月单价表现来看,整体单价/剔除其他收入后的单价均实现环比上升,价格表现平稳。我们拆分来看,12 月异地/同城/国际业务单件收入为 7.17/6.39/55.4 元,分别同比-6.9%/-12.8%/+7.3%,环比+0.3%/-0.6%/+9.8%,占比最
5、高的异地件价格环比提升,同城件价格降幅收窄,国际件价格提升明显;分区域看,12 月东部/中部/西部单件收入为 11.41/10.16/14.86 元,分别同比+1.3%/+5.8%/+4.4%,环比+0.4%/+9.4%/+17.3%,占比较高的东部地区价格企稳回升,中、西部地区价格提升幅度较大。全年来看,19 年行业单价 11.8 元,同比降 0.9%,降幅较 18 年收窄 2.9pct。我们预计,随着行业集中度的进一步提高以及人工、租金等刚性成本的上升,未来快递单价的下Tabl e_Ti t l e 2020 年年 01 月月 16 日日 物流物流 Tabl e_BaseI nf o 行业
6、动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源:Wind资讯%1M 3M 12M 相对收益相对收益 0.15-2.94-26.40 绝对收益绝对收益 5.74 3.50 7.55 明兴明兴 分析师 SAC 执业证书编号:S1450518040004 孙延孙延 报告联系人 相关报告相关报告 11 月份快递数据点评:市场集中度创新高,整体单价连续回升 2019-12-15 10 月份快递数据点评:需求增速略有回落
7、,整体单价同比回升 2019-11-16 快递物流系列研究笔记之三:商务件市场空间有多大?2019-11-08 9 月份快递数据点评:件量增速受国庆活 动 扰 动,义 乌 单 价 持 续 回 升 2019-10-17 8 月份快递数据点评:业务量+29.3%,义乌单价止跌回升 2019-09-14 -5%0%5%10%15%20%25%30%2019-012019-052019-09物流 沪深300 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注
8、公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。行空间有限,同时由于通达系同质化竞争激烈,我们认为行业单价向上的拐点短期难以出现。竞争格局竞争格局:龙头企业市占率持续提升龙头企业市占率持续提升,1 1-1 12 2 月份快递品牌集中度指月份快递品牌集中度指数数 CR8CR8 创新高,达到创新高,达到 8 82 2.5 5,环比,环比/同比同比+0.0.2 2/1./1.2 2。行业集中度的提升表明二三线快递企业的市场份额正逐步流向一线快递企业,利好快递龙头。而一线快递企业中由于
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