电子行业5G散热需求倍增行业增长剑已在弦-20200228-民生证券-37页.pdf
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1、 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要:报告摘要:消费电子朝轻薄化、多元化趋势发展增加散热需求消费电子朝轻薄化、多元化趋势发展增加散热需求 高性能电子产品机身越来越薄,电子元器件体积不断缩小,其功率密度却快速增加,手机产生热量的部件主要是 CPU、电池、主板等,散热问题成为重要问题。5G 手机射频前端升级带来天线数量增加,传输速度提高增加散热需求;智能机机执行高效能耗电的功能和应用时 SoC 将会发出大量热量,增加散热需求。手机散热方案兴起,热管手机散热方案兴起,热管/均温板散热技术突出均温板散热技术突出 传统导热金属材料不能满足高导热效率要求
2、。目前市场上兴起手机散热的方案有石墨片、石墨烯、均温板、热管等。热管/均温板散热方案导热系数高于其他方案,导热效率优势突出。同时热管/均温板使用寿命长,均温效果优于其他散热方案。华为、小米等 5G 手机均开始采用热管/均温板散热方案,预计 2022 年 5G手机带来散热空间 31 亿元。无线充电、OLED 发展也会增加散热需求。热管热管/均温板工艺要求高,台系厂商布局较早均温板工艺要求高,台系厂商布局较早,国产厂商追赶迅速,国产厂商追赶迅速 吸液芯的结构对均温板内部的工质循环和相变换热有着极大影响。目前大多数公司采用金属粉末烧结型的吸液芯结构。传统的均温板钎焊技术成品率不高。目前扩散焊工艺受到
3、广泛关注。双鸿科技、健策精密、超众科技等多家台系企业已布局、掌握热管/均温板核心技术,国内公司中石科技、碳元科技等也在积极部署热管/均温板散热方案。国内公司积极布局国内公司积极布局,持续享受行业高成长,持续享受行业高成长 中石科技收购凯唯迪积极布局热管/均温板业务;碳元科技成立碳元热导顺利导入均温板/热管业务;领益智造增发,加大散热模组布局;精研科技在常州总部设立散热事业部;飞荣达子公司发力散热技术。台系公司双鸿科技、健策精密、超众科技、力致科技等产业链公司均有布局均温板等新型散热方式。投资建议投资建议 建议关注:中石科技、碳元科技、领益智造、精研科技、飞荣达。风险提示风险提示 行业市场竞争风
4、险、行业竞争加剧风险、技术更新与产品开发风险。盈盈利预测与财务指标利预测与财务指标 代码代码 重点公司重点公司 现价现价 EPS PEPE 评级评级 2 2 月月 2 27 7 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 002600 领益智造 12.42(0.10)0.29 0.42-43.14 29.79 推荐 603133 碳元科技*25.99 0.26 0.15 0.67 60.79 169.67 39.00 暂未评级 300684 中石科技*37.24 0.89 0.88 0.88 34.45 51.68 51.68 暂未评级 300602 飞荣达*55.
5、39 0.8 1.11 1.57 41.99 49.75 35.21 暂未评级 300709 精研科技 137.00 0.42 1.81 2.90 323.81 75.14 46.90 推荐 资料来源:公司公告、民生证券研究院(加*公司盈利预测采用 Wind 一致预期)推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic行业与沪深行业与沪深 300 走势比较走势比较 资料来源:Wind,民生证券研究院 分析师:王芳分析师:王芳 执业证号:S0100519090004 电话:021-60876730 邮箱: 相关研究相关研究 1.【民生电子】行业事件点评:华为春季发布会重头戏Mate Xs 折叠屏来
6、了 2.长鑫引领大陆 DRAM 自制浪潮,产业链有望充分受益 0%20%40%60%80%100%19-0219-0519-0819-1120-02电子 沪深300 电子电子 行业研究/深度报告 5G5G 散热需求倍增,行业增长剑已在弦散热需求倍增,行业增长剑已在弦 深度研究报告深度研究报告/电子电子 2020 年年 02 月月 28 日日 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。本公司具备证券投资
7、咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 Table_Page 深度研究深度研究/电子电子 目录目录 一、一、消费电子朝多功能、轻薄化方向发展,提高散消费电子朝多功能、轻薄化方向发展,提高散热需求热需求.3(一)高性能电子产品发展突出散热需求.3(二)导热材料广泛应用于消费电子散热,但散热效果减弱.4 二、二、5G 发展提高散热需求,新技术推动散热革新发展提高散热需求,新技术推动散热革新.7(一)5G 对散热要求急剧增加.7(二)手机散热方案对比,热管、均温板方案突出.8(三)石墨烯、热管/均温板散热技术兴起.9(四)对比各类散热技术,热管与均温板优势凸显.12(五)均温板、
8、热管散热技术未来朝更轻薄、高效能方向发展.14(六)5G 手机散热行业市场空间广阔.14(七)平板电脑、可穿戴设备等扩大散热行业空间.15 三、三、热管、均温板工艺难度高,龙头公司享受高附热管、均温板工艺难度高,龙头公司享受高附加值加值.17(一)石墨片市场格局稳定,海外龙头占据上游高端材料.17(二)热管/均温板核心技术要求高,工艺难.19(三)材料技术是热管/均温板核心环节.19 四、四、龙头公司加大产业链布局龙头公司加大产业链布局.24(一)中石科技:积极布局热管/均温板技术.24(二)碳元科技:国内导热材料领先企业.25(三)领益智造:增发计划布局散热方案.26(四)精研科技:成立散热
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