脱欧联储与中东视角的观察春节期间海外那些事儿-20200202-兴业证券-11页.pdf
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1、 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 宏宏观观经经济济 stsTable_MainInfo Table_Author 证券研究报告证券研究报告 分析师:王涵 S0190512020001 研究助理 王笑笑 陈嘉媛 团队成员:王涵、贾潇君、王连庆、卢燕津、王轶君、段超、卓泓、王笑笑、陈嘉媛 相关报告相关报告 20200130 联储继续按兵不动,提示新型冠状病毒风险1 月美联储会议点评 20200112 美国十年“最弱”就业年,之后怎么看?美国 12 月非农数据点评 20191212 联储按兵不动,暗示对通胀容忍度更高12 月美联储会议点评 20191031 联储再次
2、预防式降息,暗示年内将按兵不动10 月美联储会议点评 20190804 降息、非农之后,美国经济走向何方?20190801 美联储真的独立吗?浅析政府及市场对货币政策的影响 20190728 美联储真的独立吗?浅析政府及市场对货币政策的影响 Table_Title 春节期间海外那些事儿春节期间海外那些事儿 脱欧、联储与中东视角的观察 2020 年年 2 月月 2 日日 Table_Summary 要点要点 春节期间海外市场:春节期间海外市场:避险情绪上升。避险情绪上升。波动率指数走高,海外市场整体呈避险走势,黄金走强,日元、债券表现较好,全球股市普遍回落,新兴市场股市跌幅较大;市场担忧经济活动
3、放缓影响原油需求下降,油价大幅下跌。随着英国脱欧落地、美联储议息会议中性偏鸽,市场避险情绪缓解,全球股市企稳。但31 日美国经济数据不及预期再次扰动市场避险情绪走高,美股、美元指数大幅下跌。春节期间影响海外市场的四条主线:春节期间影响海外市场的四条主线:(1)主线一:)主线一:波动率指数走高波动率指数走高,市场市场避险情绪上升避险情绪上升。春节期间,标普 500 波动率指数(VIX)走高,市场避险情绪上升,全球股市普跌、黄金债券上涨。随着英国脱欧落地、美联储议息会议中性偏鸽,市场避险情绪缓解。(2)主线二:英国脱欧落定,)主线二:英国脱欧落定,但但欧元区经济不及预期。欧元区经济不及预期。欧洲议
4、会 29 日通过英国脱欧协议,脱欧不确定性解除,英镑大涨。欧元区 2020 年一季度制造业现回暖迹象,但 2019 年四季度经济增长不及预期,拖累欧洲股市下跌,国债走高。(3)主线三:美国经济趋弱,联储中性偏鸽。)主线三:美国经济趋弱,联储中性偏鸽。美国经济增长动力放缓,企业投资继续下滑叠加消费疲弱,拖累美股大幅调整。1 月联储议息会议按兵不动,对消费和通胀的判断边际弱化,并提示全球不确定性,声明中性偏鸽。特朗普弹劾案接近尾声,市场预期或被定无罪,但需警惕意外结果风险。(4)主线四:中东持续动荡,风险加剧。)主线四:中东持续动荡,风险加剧。塔利班称击落美军飞机,恐影响阿富汗与美国停火协议谈判;
5、特朗普公布“新中东协议”,遭到巴勒斯坦及伊朗的强烈反对;中东局势持续动荡。避险模式下,黄金、债券受益,股市回落,新兴市场跌幅更大。避险模式下,黄金、债券受益,股市回落,新兴市场跌幅更大。春节期间,波动率指数走高+美国经济趋弱+中东局势动荡,市场避险情绪上升,黄金、债券受益,全球股市回落,新兴市场跌幅更大。脱欧落地与联储中性偏鸽对市场情绪有一定缓解。后续全球不确定性走势、美国经济形势、中东局势动向将继续扰动全球金融市场,需持续关注。风险提示:全球不确定性,美国经济走弱风险,中东地缘政治风险。风险提示:全球不确定性,美国经济走弱风险,中东地缘政治风险。海海外外经经济济 每日免费获取报告1、每日微信
6、群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-宏观经济宏观经济 春节期间海外资产表现:避险情绪上升春节期间海外资产表现:避险情绪上升 2020 年春节期间年春节期间:(:(1)前期,)前期,新型冠状病毒感染的肺炎疫情成为扰动全球金融新型冠状病毒感染的肺炎疫情成为扰动全球金融市场的重要因素,疫情引起全球不确定性上升,海外资产整体呈避险走势,避险市场的重要因素,疫情引
7、起全球不确定性上升,海外资产整体呈避险走势,避险资产黄金走强,具有避险属性的日元、债券也表现较好,全球股市普遍回落,新资产黄金走强,具有避险属性的日元、债券也表现较好,全球股市普遍回落,新兴市场股市跌幅较大。担忧疫情影响原油需求下降,油价兴市场股市跌幅较大。担忧疫情影响原油需求下降,油价大幅下跌大幅下跌。(2)之后,)之后,随着随着英国脱欧落地英国脱欧落地、美美联储议息会议中性偏鸽联储议息会议中性偏鸽、国际社会对中国疫情控制充满信、国际社会对中国疫情控制充满信心多重消息叠加,心多重消息叠加,市场避险情绪缓解,全球股市企稳,黄金、日元小幅回落。市场避险情绪缓解,全球股市企稳,黄金、日元小幅回落。
8、(3)1 月月 31 日,美国经济不及预期,企业投资继续下滑叠加消费疲弱,再次扰动市日,美国经济不及预期,企业投资继续下滑叠加消费疲弱,再次扰动市场避险情绪走高,美股大幅下跌。后续新型冠状病场避险情绪走高,美股大幅下跌。后续新型冠状病毒感染的肺炎疫情动态、美国毒感染的肺炎疫情动态、美国经济形势、中东经济形势、中东局势局势动向将继续扰动全球金融市场,需持续关注。动向将继续扰动全球金融市场,需持续关注。图表图表 1:2020 年春节期间全球主要资产表现年春节期间全球主要资产表现 图表图表 2:不确定性驱动不确定性驱动市场避险情绪上升市场避险情绪上升 数据来源:Bloomberg,兴业证券经济与金融
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