指数增强模型跟踪月报沪深300增强超额收益1.65中证500增强超额收益0.83-20200403-渤海证券-23页.pdf
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1、 金融工程月报金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 23 金金融融工工程程研研究究 证证券券研研究究报报告告 金金融融工工程程月月报报 证券分析师证券分析师 宋旸 022-28451131 18222076300 助理分析师助理分析师 张世良 SAC NO:S1150118070024 022-23839061 相关研究报告相关研究报告 多因子模型研究之一:单因子测试20171011 多因子模型研究之二:收益预测模型20171229 多因子模型研究之三:风险 模
2、 型 与 组 合 优 化 20180416 使用多因子框架的沪深300 指数增强模型多因子研究系列之七20190329 沪深 300 增强超额收益-0.22%,中证 500 增强超额收益 0.32%20200304 核心观点:核心观点:上月,沪深上月,沪深 300 指数增强模型收益指数增强模型收益-4.79%,超额收益,超额收益 1.65%。中证。中证 500指数增强模型收益指数增强模型收益-6.69%,超额收益,超额收益 0.83%。2020 年年至今,至今,沪深沪深 300 指数增强累计收益指数增强累计收益-6.95%,累计,累计超额收益超额收益3.07%。中证。中证 500 指数指数增强
3、累积收益增强累积收益-2.26%,累计,累计超额超额 2.03%。对回测结果进行业绩归因,可以看出模型在各因子上表现较为平均,在对回测结果进行业绩归因,可以看出模型在各因子上表现较为平均,在大部分年份会比较偏重于大部分年份会比较偏重于 ROE 和成长因子。和成长因子。2020 年以来,沪深年以来,沪深 300增强模型在季度增强模型在季度 ROE、成长因子上的暴露显著增加;中证、成长因子上的暴露显著增加;中证 500 增强模增强模型则在型则在 BP 因子上的暴露有所减少因子上的暴露有所减少。下期股票池名单和模型构建方法详见报告内容。下期股票池名单和模型构建方法详见报告内容。风险提示:随着市场环境
4、变化,模型存在失效风险。风险提示:随着市场环境变化,模型存在失效风险。沪深沪深 3 30000 增强超额收益增强超额收益 1.651.65%,中证,中证 5 50000 增强超额收益增强超额收益 0.0.8383%指数增强模型跟踪月报指数增强模型跟踪月报 分析师:分析师:宋旸 SAC NO:S1150517100002 2020 年 4 月 3 日 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。金融工程月
5、报金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 23 目目 录录 1.模型上月表现回顾.4 2.下期股票池.13 附录 模型构建方法.19 mRtPpNwOvNbRaObRmOoOmOoOjMnNqMfQnNrObRqRoQMYpPpOvPsOwP 金融工程月报金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 23 表目录 表表 1 1:沪深:沪深 300300 指数增强模型分年度收益情况指数增强模型分年度收益情况.6 表表 2 2:中证
6、:中证 500500 指数增强模型分年度收益情况指数增强模型分年度收益情况.6 表表 3 3:沪深:沪深 300300 指数增强模型业指数增强模型业绩归因绩归因.7 表表 4 4:中证:中证 500500 指数增强模型业绩归因指数增强模型业绩归因.7 表表 5 5:沪深:沪深 300300 指数增强模型股票池(指数增强模型股票池(20202020 年年 3 3 月)月).8 表表 6 6:中证:中证 500500 指数增强模型股票池(指数增强模型股票池(20202020 年年 3 3 月)月).10 表表 7 7:沪深:沪深 300300 指数增强模型股票池(指数增强模型股票池(2020202
7、0 年年 4 4 月)月).13 表表 8 8:中证:中证 500500 指数增强模型股票池(指数增强模型股票池(20202020 年年 4 4 月)月).15 表表 9 9:最终入选因子:最终入选因子.20 图目录 图图 1 1:沪深:沪深 300300 指数增强模型净值曲线(指数增强模型净值曲线(20112011 年至今)年至今).4 图图 2 2:沪深:沪深 300300 指数增强模型净值曲线(指数增强模型净值曲线(20192019 年至今)年至今).5 图图 3 3:中证:中证 500500 指指数增强模型净值曲线(数增强模型净值曲线(20112011 年至今)年至今).5 图图 4
8、4:中证:中证 500500 指数增强模型净值曲线(指数增强模型净值曲线(20192019 年至今)年至今).6 图图 5 5:多因子模型建立流程图:多因子模型建立流程图.19 金融工程月报金融工程月报 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 23 1.模型上月表现回顾模型上月表现回顾 上月,沪深 300 指数增强模型收益-4.79%,超额收益 1.65%。中证 500 指数增强模型收益-6.69%,超额收益 0.83%。模型回测结果如下:图图 1 1:沪深沪深 300300 指数增强模型指数增强模型净值净值曲线曲线(2 2011011 年至今)年至今)资料来源:W
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