行业利差及产业链高频跟踪月报_2020年第1期一月普遍供需两弱关注新型冠状病毒感染肺炎疫情影响-20200204-申万宏源-21页.pdf
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1、1 1 策略研究 策略研究 证券研究报告 高频数据月报 2020 年 02 月 04 日 一月普遍供需两弱,关注新型冠状病毒感染肺炎疫情影响 行业利差及产业链高频跟踪月报 2020 年第 1 期 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004 研究支持 刘宁 A0230519090003 文晨昕 A0230118060001 武文凯 A0230119060003 联系人 武文凯(8621)23297490 本期投资提示:大宗普遍供需两弱,百强房企销售下行 行业利差与成交情况:航空运输和机械下行幅度最大。1 月信用利差走阔,期限利差压缩,等级利差分化。19 个行业 10 个超额利差下行,其中地
2、产、水泥下行最多,分别为 9 及4BPS,有色、机场、钢铁、汽车小幅下降;造纸、电子利差上行较多。大宗价格平稳,库存上升,节后复工较慢预计供需两弱。1 月煤价、钢价微升,电厂日耗因春节提前同比下行。截至 1 月 23 日,螺纹钢价格由 12 月底的 3730 元/吨上涨至 3750元/吨。库存方面,社会库存大幅上涨 252 万吨至 1022.98 万吨,环比上升 32.69%,同比上涨 3%。2019 年全年纳入统计的 25 家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品23.57 万台,同比涨幅 15.9%。1 月专项债大量发行,1 月建筑业 PMI 上升。1 月全国水泥价格环比下跌 1.53%至
3、 406.90 元/吨。节前国内大宗价格较稳,节后关注新型冠状病毒感染肺炎疫情对下游基建、地产、制造业复工影响,短期预计继续供需两弱。1 月百强房企销售额下降 12%,地产售楼暂停将冲击销售、回款,复工不确定性影响开工投资。12 月地产投资增速微降,施工面积增速下降,土地成交价款持续下降。开发资金来源合计同比增速上行,其中定金及预收款、自筹资金、个人按揭贷款增速上升,国内贷款增速持续下行。12 月汽车产、销量同比继续下行,降幅收窄。12 月中汽协数据显示汽车销量累计增速为-8.20%,汽车产量增速为-8.00%,均较上月降幅收窄。航运:干散货价格继续走低,好望角运费指数下降。有色板块:伦铜价格
4、下跌,库存由跌转增 伦铜:铜价下跌,库存由跌转增。沪铅:库存锐减。沪锌:价格持续低位震荡,库存增加。石油化工:1 月原油价格受美伊冲突、库存上行、需求下行等下跌超 10%,原油库存小幅回涨。上游炼化表现依旧不佳,MDI 1 月下降幅度减缓,下降 2.99%,PX、PTA 价格均小幅下降。煤化工业链:甲醇价回升,氯碱价格下降 4.11%,尿素价格小幅下降 0.23%。整体来看,1 月油价大幅收跌但国内油价调整不大、节前煤炭价格微升、螺纹钢价格微涨,预计 1 月 PPI 环比为 0%,同比也报收 0%附近,但随着生产需求走弱,叠加国内油价滞后调降,预计一季度 PPI 走势都维持偏弱格局。零售消费:
5、1 月 CPI 难超预期,消费预计短期持续偏弱。食品方面:受春节提前和新型冠状病毒感染肺炎疫情影响,根据农业部高频数据,蔬菜价格上涨较为明显,水果环比小幅收涨,猪价未延续 12 月的下跌,整体先涨后跌。整体来看,预计 1 月 CPI 食品部分仍将环比上涨 2-2.5%左右,非食品部分预计整体偏弱,环比报收维持 0 附近,综合来看,预计 1 月 CPI 环比涨幅报收 0.4-0.9%,考虑 1 月 CPI 翘尾约为 4%,则预计 1 月 CPI 同比在 5%以内,难大幅超当前市场预期。社零方面:1 月乘用车零售销售情况一般,但受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响,预计一季度大部分可选消费仍将受到持续影
6、响。根据乘联会数据,1 月前 2 周乘用车零售当周日均销量同比分别为-13%和 31%,受春节影响后两周销售情况预计较弱,叠加疫情影响其他消费,预计一季度消费将整体偏弱难起。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。2 2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 1.动力煤电力产业链.5 1.1 动
7、力煤:1 月煤价上涨,库存上升.5 1.2 电力:1 月电厂日均耗煤下降,且当月耗煤量降幅较大.5 2.焦炭-钢铁-机械产业链.6 2.1 焦煤焦炭:焦煤焦炭价格微升.6 2.2 钢铁:1 月份钢铁生产平稳,需求下降趋缓.7 2.3 工程机械:12 月份挖掘机销量同比增速继续改善,19 年整体增速较 18 年下降.9 3.石油化工、基础化工产业链.10 3.1 石油化工:油价大跌,化工品微跌.10 3.2 煤化工:市场仍存供需矛盾.10 4.建材建筑-地产基建产业链.12 4.1 建筑建材:建筑业 PMI 上升,水泥价格整体下跌.12 4.2 地产:投资微降、国内贷款持续下行.13 5.有色金
8、属板块.15 6.下游需求板块:汽车-家电-航运.17 6.1 汽车-家电-货运:12 月汽车产销量降幅收窄.17 6.2 航运:干散货价格继续走低,好望角运费指数下降.18 6.3 零售消费:CPI 难超预期,消费预计短期持续偏弱.20 目录 3 3 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1:1 月国内动力煤国际煤价格上行.5 图 2:1 月电厂煤炭库存上升,可用天数上升.5 图 3:1 月电厂耗煤量同比增速由正转负.5 图 4:12 月火电新增设备容量累计下降.5 图 5:12 月火电电源投资累计同比降幅收窄.6
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