实体经济观察经济跌势渐缓-20200319-海通证券-21页.pdf
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1、宏观首席分析师宏观首席分析师姜超姜超S0850513010002电话:电话:021-23212042Email:经济经济跌势渐跌势渐缓缓实体经济观察实体经济观察2020年第年第11期期2020年年3月月19日日证券研究报告证券研究报告宏观高级分析师宏观高级分析师于博于博S0850516080005电话:电话:021-23219820Email:宏观分析师宏观分析师陈兴陈兴S0850519110001电话:电话:021-23154504Email:每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告;2、每日分享当日华尔街日报、金融时报;3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版,权利归原作者所
2、有,起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复:研究报告加入“起点财经”微信群。随着国内疫情逐渐得到随着国内疫情逐渐得到控制控制,经济下行的趋势也经济下行的趋势也趋于缓和:一方面趋于缓和:一方面,需求依然好坏需求依然好坏参半参半,乘乘用车用车销售仍在下滑销售仍在下滑,但回落但回落幅度有所缓和幅度有所缓和,而在三四而在三四线线城市的带动城市的带动下下,35城地产销量城地产销量增速低位暂稳;增速低位暂稳;另一方面另一方面,生产生产持续边际改善持续边际改善,发电耗煤降幅初发电耗煤降幅初现收窄现收窄,汽车汽车、钢铁和化工等主要行业钢铁和化工等主要行业开工率也开工率也继续上行继续上行,且同比降幅
3、持续收窄且同比降幅持续收窄。近期国常会强调近期国常会强调,要把推进重大投资项目开复工要把推进重大投资项目开复工作为稳投资作为稳投资、扩内需的重要内容扩内需的重要内容。要推动各地要推动各地1.1万个在建重点项目加快施工进度万个在建重点项目加快施工进度,并加快发并加快发行和使用按规定提前下达的地方政府专项债行和使用按规定提前下达的地方政府专项债。而而发改委等发改委等23个部门此前联合印发个部门此前联合印发关于促进消费关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见。可见政策正逐渐转向从需求端发力可见政策正逐渐转向从需求端发力,以期拉动经以期拉动经济增长重回合
4、理区间济增长重回合理区间。2结论结论:经济:经济跌势渐缓跌势渐缓价格:价格:2月70城房价同环比增速均降,上周国内生资价格普遍回落,国际油价下滑。库存:库存:下游地产去化、乘用车回补。中游钢铁社库补、厂库去,水泥回补,化工去化。上游煤炭、有色去化。需求:需求:下游地产改善,乘用车、家电、纺服走弱。中游钢铁、水泥、化工均走弱。上游煤炭、有色走弱。交运分化。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明oPsRpRuNrQnNoRoNpQsOnM7N8Q8OoMmMmOmMiNnNoNjMmOoOaQnNoOvPmMyRuOmOpM复工跟踪:全国各省市规模以上工业企业
5、复工率情况复工跟踪:全国各省市规模以上工业企业复工率情况资料来源:各省市政府网站,海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3复工跟踪解读复工跟踪解读1)从全国各地复工进度来看,规模以上工业企业复工率显著提高,多数省份复工率都超过90%,其中浙江、江苏、上海、山东、广西、重庆等已接近100%。2)3月13日工信部称,中小企业开工率已达到60%左右。3)从重点城市工作日道路拥堵情况来看,北上广深平均来看约恢复至去年同期91%左右,预示经济活跃程度继续向好。4)从重点城市工作日地铁客流量来看,北上广杭平均来看约为去年同期的39%左右,公共交通也在缓慢
6、恢复。复工跟踪:上周一线城市工作日拥堵情况恢复至去年同期复工跟踪:上周一线城市工作日拥堵情况恢复至去年同期91%请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图图北京城市拥堵延迟指数(北京城市拥堵延迟指数(%)资料来源:WIND,海通证券研究所,以农历春节为比较基准日。图图上海城市拥堵延迟指数(上海城市拥堵延迟指数(%)图图广州城市拥堵延迟指数(广州城市拥堵延迟指数(%)图图深圳城市拥堵延迟指数(深圳城市拥堵延迟指数(%)402040608010012014000.511.522.5-15-11-7-3159 13 17 21 25 29 33 37 41 45
7、492019年2020年20年指数/19年指数(%,右)02040608010012014016000.511.522.5-15-11-7-3159 13 17 21 25 29 33 37 41 45 492019年2020年20年指数/19年指数(%,右)02040608010012014000.511.522.5-15-11-7-3159 13 17 21 25 29 33 37 41 45 492019年2020年20年指数/19年指数(%,右)02040608010012014000.511.52-15-11-7-3159 13 17 21 25 29 33 37 41 45 492
8、019年2020年20年指数/19年指数(%,右)0%20%40%60%80%100%120%140%160%050100150200250-15-11-7-3 159 13 17 21 25 29 33 37 41 45 492020年(万人次)2019年(万人次)20年客流量/19年客流量(右)0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0200400600800100012001400-15-10-50510 15 20 25 30 35 40 45 502020年(万人次)2019年(万人次)20年客流量/19年客流量(右)复工跟踪:上周北上广杭工作日地铁客流量
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